大额存单利率降低，到底影响几何

　　周末，市场关于一年期以上的存款利率降低的传闻，在股票市场上传开了。网友说这个是国家放水的标志性事件，结合目前各行业运行现状，我们今天讲一讲宏观层面上，放水对各行各业的影响，同时相关的投资机会在哪里？
　　一、该事件是不是放水标志?
　　单就存款利率降低，目前不能完全确认是放水的先兆。
　　降低居民储蓄收益，会降低银行存储端的总量，而商业银行揽储降低，贷款端自然也降低了，这对银行的影响并不见得是利好。
　　大额存单，基本是大户，也就是高收入人群。我更愿意认为，这一次的大额存单是把中产阶级往具备一定风险的行业里面赶，比如股票投资，比如创业投资，比如消费等。
　　而只有贷款利率端，才是真正的放水，目前看这一块并不是太明显。所以大额存单利率降低，来推测放水，证据并不全面。
　　但是这是一个良好的趋势，我觉得货币政策的宽松会持续到来。
　　二、国内的宏观经济现状
　　观察宏观经济，房地产是第一位的。
　　从融资环境来看，从去年下半年到今年5月，M2增速从10.9%下降到8.3%，社融从13.7%下降到11%。房地产企业从2017年收紧房地产融资之后，海外融资总额大幅提升，以恒大地产为例，今年20亿美元外债到期，到后年，达到50亿美元。偿债压力巨大，偿债压力带来房地产企业系统性风险。
　　而国内的金融杠杆，房地产企业、地方政府、居民杠杆都处于高位，要防止系统性风险，必须锁死流动性。也就是锁死二手房的流动性。
　　将流动性资产变成非流动资产，不断打击炒作热情，降低供应量维持资产泡沫，通过货币消化债务和消化资产泡沫。
　　所以，对资本的捆绑是暂时的，但美国开始加息之后，我乐意将会开启一轮新的货币宽松。
　　但是这种货币宽松并不是大水漫灌。这一次的放水，只会是涓涓细流。主要是为了解决房地产融资的问题，避免出现系统性金融风险。
　　三、未来的国内货币市场走向
　　从去年下半年开始，设定三条红线，压缩资产的价格和泡沫。三条红线，加快了房地产开发的周期，竣工周期进一步缩短。
　　2020年，开发面积实现了正增长。而今年房地产市场呈现出央企国企唱主角，今年拿地排名前十的房地产商，有七个是央企国企。
　　以后很长一段时间内，房地产企业的利率都会维持在一个比低的水平，房地产企业成为代工厂。
　　而大宗商品供给侧的改革步伐，是先于房地产及基建的供给降低进度。而海外高涨的经济复苏需求，推动了大众商品的上涨。导致了供需的错配，如果国内放水，那么对大众上面的刺激非常巨大。
　　对于大宗商品的消耗，国内萎缩期至少在3年之后。
　　叠加国际经济复苏的增长需求，未来大宗商品至少有3年的较大行业，而部分大周期品种，比如石油，铜矿，可能持续时间超过5年。
　　四、相关行业走势及投资机会
　　1.大宗商品
　　上面的观点很明确了，就是大宗商品会有三年的景气度，现在争议的是价值回归还是行业大周期的问题。
　　我个人认为是大周期，因为国内这年的增长率降低，整个大宗商品资本开支非常有限，去年的疫情让大量矿产企业破产，肯定是有大量的供应缺口。
　　2.可选消费
　　从2007年开始中国社会消费品零售额增速就持续下降。2011年的增速超过18%，2018年增速下降到个位数，今年5月两年复合增速是5点多。照理说今年的经济一片红火，为什么社会零售额下滑如此之快？
　　家庭债务主要是房贷快速增加，从而挤压了消费支出，打击了社会零售。
　　居民购房资金，主要流向大型房地产企业、商业银行和政府部门，政府部门是花钱的单位，商业银行也不是劳动密集型行业，只有房地产企业相关配套行业受益人群较多。
　　实际上房地产企业在这个过程中，建设一平方房子成本在4000元，其他的营销，经营管理花在受益人群的，不超过1000元，也就是目前均价1.1万的房地产行业，实际散出去的钱，也就只有一半不到。
　　剩下的6000元，作为金融属性，在银行，政府税收里面转悠，并未分到老百姓头上。
　　而股东收入提升，资产溢价其实进一步推高了社会平均成本，压制了消费。
　　按照社会发展的历史进程来看，国内的城市化虽然并未结束，但是黄金时期已经过了，信用大幅扩张的可能性不存在了。
　　国家的政策也明确讲了，要通过消费推动，下一步就是降低投资收益，降低社会生产，教育，医疗成本，促进消费。
　　而可选消费，无疑是最大的赢家，这个行业可能会持续10年以上。
　　可选消费主要在汽车、旅游、服装、餐饮等行业。
　　3.银行
　　降低存款利率，提高了相当于提高了息差。目前银行的同业拆借利率处于低位，说明银行并不缺钱。
　　而贷款的限制，让银行很多钱发不出去，大量的低息和产业扶持的贷款，降低了银行的收益。
　　从去年开始，银行到处打电话让人贷款，总之感觉银行并不缺钱。
　　4.地产
　　地产行业后期龙头集中化会提升，但是净利率肯定降低，就看规模和净利率的总和情况，目前看地产肯定是低估的。
　　具体什么时候涨呢，得看房地产进入下一轮周期的节点，按照周期的套路看，房地产实际上顶峰是在2018年，一般来说8年一个周期，也就是说可能下一个周期启动，是在2024年左右了。
　　5.建筑行业
　　基建板块主要是垫钱，现金流不好。这个行业我没认真看，大概的套路就是去产能，剩下全部是大型企业。以前小企业有生存空间，因为人工费便宜。现在看安全，环保和人工费用挤压下，还是会寡头垄断。后期地方政府和房地产企业账上现金流增加，付款周期会缩短，也就是现金流会改善，低估也是明显的。
　　但是因为行业萎缩，会不会出现惨烈的价格战，目前不得而知。并不是太好的投资窗口，但是过了最艰难的时候了。
　　以上是投资笔记，不构成投资建议。