周边游与民宿撑不起燕海旅游的IPO梦

　　【品橙旅游】2021年的春节假期旅游市场，再度让城市周边游火热了一把。
　　众多数据显示：自疫情爆发以来，因国内防控政策需要，自2020年五一假期开始，城市周边游再度成为旅游市场热点。同时，民宿市场也被热捧。市场在较短时间内形成一种认知：即在疫情常态化背景下，城市周边游与民宿将在未来一段时间内得到快速复苏和发展。
　　在此背景下，对从事周边游和民宿业务且正处于上市辅导期的燕海旅游而言，无疑获得了极佳的发展窗口。但仅靠周边游和民宿被追捧的窗口期，远不足以支撑起燕海旅游IPO梦。
　　显然，燕海旅游是有备而来。2016年，燕海旅游引入国海创新资本、西安产业投资基金、长城嘉信和宝聚昌投资等四家资本；2017年，注册地由北京迁入新疆，2019年，再度获川旅和途牛入资。资本使燕海旅游业务得以规模化，是上市的基础；迁址新疆则是燕海旅游蓄谋三年上市最关键的一步，获得证监会绿色通道支持。
　　周边游与民宿市场有新故事
　　2021年3月4日，中国旅游与民宿发展协会发布的《2020年度中国民宿行业发展研究报告》 显示：2020年，国内民宿房源总量达300万套，同比增长25%；其中，2020年，乡村民宿房源总量达38万套，同比增长90%，成为推动整个民宿市场最大的增量动力。
　　新疆燕海九州旅游股份有限公司（以下简称＂燕海旅游＂）作为周边游领域的＂老将＂，创立于2010年，主要从事于提供休闲度假型温泉酒店、经济型酒店、个性化精品民宿客栈及配套服务，分别对应驿璟度假酒店、驿捷度假连锁酒店、驿雲精品客栈，并拥有相当规模的度假酒店和民宿，覆盖华北、华东、西北等数十余个省份。
　　燕海旅游在度假酒店和民宿的基础上组成＂驿度假＂酒店体系，进而与本地化农产品的＂驿生活＂服务体系、燕海九州旅行社、燕海分销平台，形成比较完善的周边游生态闭环。
　　燕海旅游的服务对象主要为中产阶级、家庭出游群体，商业模式以轻资产模式（委托管理和加盟景区现有酒店资源为主）经营。同时，打造和运营了同里湿地公园澄州老街项目、同里景区内明清巷美食街项目、河南鹤壁桑园小镇淇河谷景区等多个文旅项目。
　　2020年8月31日，燕海旅游与申万宏源签署上市辅导协议；10月16日，燕海旅游向新疆证监局递交辅导备案材料。同月19日，新疆证监局发放受理通知书，燕海旅游正式进入辅导期。2021年1月14日，申万宏源披露燕海旅游完成第一期辅导相关情况。
　　此外，申万宏源在辅导报告中指出：受新冠疫情影响，燕海旅游经营业绩出现下滑。
　　中国旅游与民宿发发展协会指出：受疫情影响，未来很长一段时间内，围绕城市本地游、周边游的短途游将是用户出游的主要方式。依托扶贫政策和周边游的大趋势，乡村民宿发展客观，城市民宿增长提速指日可待。此外，随着用户对于游玩住宿一体化需求增长，倒逼民宿相关产业链深化发展，住宿周边体验多元化，融入当地生活，加持民宿发展，形成用户体验消费闭环。 一段失落的新三板之旅
　　2010年3月，师怀礼出资设立北京燕海九州会议服务有限公司，即燕海旅游的前身。2015年7月，燕海会议更名为北京燕海九州旅游服务有限公司；同年11月，燕海旅游完成股改并筹划登陆新三板场外资本市场。在经历与股转公司数次＂交手＂后，燕海旅游最终败下阵来。2016年5月初，燕海旅游以此前递交的挂牌申请书中的财务数据在2016年4月30日过期，无法及时进行反馈回复为由，在与主办券商协商后，将挂牌新三板的申请文件撤回。据当时燕海旅游申请挂牌新三板招股说明书显示，2014年，燕海旅游营收为459.64万元，同比增长99.68%；净利润（扣非）为131.09万元，同比增长1839.20%。其中，2015年前三季度，燕海旅游营收为1,459.65万元，净利润（扣非）401.96万元。此时，燕海旅游的主营业务以旅游咨询服务为主，2015年才增加酒店业务。显然，此时的燕海旅游的体量，尚难以支撑其在A股上市，选择新三板无疑成为最快获得资本关注的途径。
　　燕海旅游之所以未能在财务数据有效期内完成股转公司的反馈，直接原因与燕海旅游内部规范有较大关联。一定程度上，这段失落的新三板之旅也给正处于野蛮生长中，想登陆国内资本市场的燕海旅游上了一课。实际上，从后来燕海旅游的发展情况来看，燕海旅游之所以放弃登陆新三板，极大可能是已经获得资本的支持，若再继续执意挂牌新三板，既浪费时间又颇费财力。 燕海旅游的资本局，远不止途牛与新希望
　　2019年6月，燕海旅游获得由四川省政府文旅产业引导基金和途牛旅游网参与的千万元（人民币）规模融资。
　　其中，途牛旅游网作为国内较早的OTA之一且在美股纳斯达克上市，被业内所熟知；四川省政府文旅产业引导基金是由四川省财政出资、新希望集团牵头，在2016年组建的省级产业引导基金，规模逾40亿元，致力于文旅IP生态圈投资与优质文旅资产整合投资。
　　四川省政府文旅产业引导基金在旅游圈引起关注的动作，源于入局陕西。2020年1月，四川省政府文旅产业引导基金以2.53亿元的价格受让中信夹层（上海）投资中心（有限合伙）持有的陕西旅游文化产业股份有限公司15.10%股权，成为陕西文化产业股份有限公司第三大股东。目前，陕西文化产业股份有限公司已递交上市申请材料。如此一来，新希望已斩获两家待收割的文旅拟上市公司。
　　燕海旅游的资本＂金主＂并不止于途牛和四川文旅基金。
　　在燕海旅游放弃登陆新三板后，燕海旅游获国海创新资本、西安产业投资基金、长城嘉信、宝聚昌投资和行疆投资等在内的资本加持。其中，国海创新资本由深交所上市公司国海证券（000750.SZ）持有；西安产业投资基金由西安市财政局出资；长城嘉信则是由长城基金和北方信托持有；宝聚昌投资则是拥有＂天下第一村＂之称的江苏华西集团；行疆投资则专注民宿投资。
　　从燕海旅游两次融资情况来，燕海旅游的资本主要来源于江浙沪和西部地区。尤其是江浙沪地区是海燕旅游主要的业务战场。新希望和西安产业投资基金则更多的是财务投资，西部地区尚是燕海旅游业务薄弱区域。
　　总之，燕海旅游的资本阵容并不简单，堪称豪华。
　　新疆是燕海旅游IPO梦开始的地方
　　作为由政策引导的国内资本市场，新疆自治区自然也不例外。2017年1月5日，新疆自治区人民政府、新疆生产建设兵团与证监会签署《关于发挥资本市场作用进一步支持新疆经济社会发展的战略合作协议》战略合作协议。合作协议明确，证监会对于符合相关要求的新疆（含兵团）企业申请首次上市和新三板挂牌的，享受＂即报即审、审过即发＂绿色通道政策，适用范围如下：
　　注册地和主要生产经营地均在新疆且开展生产经营满三年、缴纳所得税满三年企业。注册地在新疆并承诺上市后不变更注册地，且满足下列条件之一的企业：最近一年在新疆缴纳所得税不低于2000万元；或者迁址新疆后，企业新聘用新疆当地户籍员工不低于200人；或者热心新疆扶贫公益事业，对新疆贫困地区县（乡）及兵团困难团场和贫困团场捐款2000万元现金以上用于脱贫攻坚，改善民生。
　　同年1月6日，燕海旅游将注册地址由北京丰台变更为新疆自治区博州阿拉山口市，随即由北京燕海九州旅游股份有限公司更名阿拉山口市燕海九州旅游股份有限公司。同年4月，再度更名为新疆燕海九州旅游股份有限公司。
　　在此之前根据2016年9月，证监会发布《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（证监会公告〔2016〕19号）中要求，＂即报即审、审过即发＂政策适用于国务院扶贫开发领导小组确定的国家扶贫开发工作重点县和集中连片特殊困难地区县的企业。
　　就新疆地区而言，《关于发挥资本市场作用进一步支持新疆经济社会发展的战略合作协议》的签署，对＂即报即审、审过即发＂政策已不限于新疆区域认定的国家级贫困地区，而是扩大至整个新疆自治区，无疑使新疆旅游企业获得更大的政策支持力度。
　　2017年12月，证监会在回复＂关于政协十二届全国委员会第五次会议第0167号（财税金融类008号）《关于延长证监会IPO扶贫申报期限的提案》的答复＂中指出：贫困县在攻坚期内脱贫摘帽后，《中国证监会关于发挥资本市场作用服务国家脱贫攻坚战略的意见》（证监会公告〔2016〕19号），在一定时期内继续适用，脱贫不脱政策。同时，答复也提到《关于发挥资本市场作用进一步支持新疆经济社会发展的战略合作协议》的签署，进一步推进对新疆的支持工作。
　　证监会对新疆拟上市企业给予的政策支持，无疑将引导内地资本向西部发展。如今，燕海旅游将注册地址由北京变更为新疆自治区，已满四年，已具备享受绿色通道的相关条件。单纯迁址新疆是远远不够的，长远之计应是融入当地旅游发展。2020年11月26日，燕海旅游与新疆生产建设兵团第十三师就开发旅游资源签署合作协议。
　　疫情常态化背景下，城市周边游与民宿市场成为最快复苏的旅游细分市场，也成为燕海旅游IPO最大看点。燕海旅游可谓占尽周边游与民宿快速恢复与发展的天时＂窗口期＂，享受证监会对新疆＂即报即审、审过即发＂政策的地利，以及新希望、途牛、国海创新资本等资本的加持的人和，能否过会的关键似乎就剩业绩关了。（中博文旅 梁国庆）
　　参考资料：
　　[1]《2020年度民宿行业发展研究报告》，中国旅游与民宿发展协会
　　[2]北京燕海九州旅游股份有限公司股权转让说明书