展望2021，目前的纸市才只是刚刚开始

　　今年比较特殊，国内疫情稍有好转后，纸价便开启了一路飙升的状态。从4月份反弹式涨价【头条】不开玩笑，真涨价！4月1日起原纸涨价50-100元/吨！，到7月份开始的全纸种涨价潮。纸张价格不仅从疫情的谷底爬出，更是超过了17年纸价巅峰！
　　纸价高涨直接导致部分纸种大量进口
　　＂日本制纸联合会＂的统计显示，瓦楞原纸9月的出口量为10万1千吨，达到去年同期的2.5倍。
　　7月以后出口量增长势头迅猛。2020年1～9月瓦楞原纸的出口量为61万8千吨，比去年同期增长9成。
　　国内为了强化环境保护，减少了废纸进口。＂日本古纸再生促进中心＂的统计显示，中国1～8月进口的废纸约为383万7千吨，比去年同期减少一半。
　　中国造纸企业陷入废纸短缺的境地，不得不减少瓦楞原纸产量。瓦楞纸加工企业希望通过进口来弥补短缺的部分。
　　＂日本制纸连合会＂的统计显示，中国今年1～8月的瓦楞原纸进口量约为417万6千吨，达到去年同期的2.4倍。
　　问题是，明年供给端还要进一步减少，中国将从2021年开始全面禁止废纸进口，因此将面临更加严重的废纸短缺问题。
　　而且，日本本国瓦楞纸价格远高于中国，疫情过去，如果日本用纸量上升，也会导致日本企业优先供应本国，减少出口量。
　　所以说，瓦楞纸的短缺，才刚刚开始！
　　白卡纸涨价剑指9000
　　进口白卡纸的份额一直非常稳定，但国内白卡纸价格自7月以来不断上涨。终于在2020年即将过完的时候过线7000元/吨的均价。
　　预计，白卡纸价格上涨或将延续至2021年三季度以后，主要原因是市场需求预期大于供应增长。
　　更重要的是，今年APP并购博汇纸业导致白卡纸产能垄断，CR3白卡纸占比高达84%。
　　当然，下游必然对白卡纸的涨价不满，寻找替代产品，比如高端白板纸，这就导致了纸价涨价潮的扩散。
　　当然白卡纸在未来三五年，有规划上千万吨的产能布局，这一轮涨价必然导致这些产能布局加快落地，不过，最快也要到明年三季度之后了。
　　建党100周年，文化用纸可期
　　2021年是建党100周年，文化用纸预计会猛增。
　　进入四季度以来，受益于需求端的季节性回暖及企业补库存需要，纸种价格整体呈现上行趋势，文化纸价格涨幅明显。近日，纸企龙头纷纷再度提价，表现出显著强于往年的涨价力度。随着加库存周期临近叠加行业格局进一步改善，明年有望迎来由文化纸领涨的纸价持续上涨，看好 2021 年造纸上行周期。
　　除了造纸本身的内部发展因素之外，从外部因素看，我们认为 2021 年造纸周期和文化纸板块行情的主要催化剂有两点：
　　1）建党100 周年庆典拉升文化纸行业需求。2019 年建国 70 周年，根据测算双胶纸需求增速提升 3%左右，我们预计明年建党 100 周年可能带来的文纸新增需求较建国 70 周年更高。
　　2）限废令将于明年落地，意味着今年约 600 万吨的废纸进口会被清零，可能出现原材料缺口。受国家外废进口政策限制额度影响，2017 年以来我国外废进口数量锐减，2021 年清零后在行业龙头海外废纸浆产线达产前，我们测算废纸产业链原料来源存在缺口，包装纸中的灰底白板纸可能由于供需失衡而出现较为明确的涨价预期。作为灰底白板纸的升级和替代品，白卡纸有望同步上涨。
　　一些外部经济环境的影响
　　疫情环境下，美联储大放水，世界各主要经济体为了不被抽血，只好跟着一起大放水。结果在东亚经济一直独秀的情况下，人民币已经升值好几个月了。【头条】还在猛涨！人民币大幅升值，纸业股随之普涨！9月上旬瓦纸上涨，纸板厂发出首张涨价函。在这样的情况下，中国仍然举办了进博会。进博会上国内纸业巨头狂买纸浆。
　　巴西金鱼公司是全球最大的纸浆供应商，是建发股份在浆纸行业的重要合作伙伴。在本次进博会上，双方签署合同金额为2亿美元的进口意向合作协议，共同发力浆纸供应链。
　　太阳纸业股份有限公司和巴西金鱼浆纸公司签订了2亿美元进口合同。
　　河南江河纸业股份有限公司与巴西金鱼浆纸公司签订2.1亿元的木浆进口项目。
　　巴西雷亚尔，18年5月，中美贸易战开始后，对美元已经腰斩了。
　　而人民币最近对美元涨破天，这一来一去，汇率差价导致巴西纸浆可以说便宜得不要钱。
　　如果双方用美元结算，那么是皆大欢喜的局面，中国这边买到极其廉价的纸浆，而巴西出口利润也相当可以。
　　至于此间利润，自然是落入巨头们的手上。与终端消费者有关系吗？目前看不到。该涨的价，那还是会涨，能挣钱的时候不多挣点，拿什么过寒冬？