股价23元跌至最低8元,分红却屡创新高,北向资金持有1。4亿股
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这家湖南地区具有垄断优势的国营传媒公司,图书整体市场占有率位居全国前四,其中科普、古籍等四类稳居全国细分市场第一。关键是,上市12年,每年的分红额从未低于上年度,且是北向资金最爱的出版公司,持股数量约1.4亿股,占其自由流通股本的比例高达22%。
但在最近几年,其股价却从最高23元跌至最低不足8元,然后又经历了长达四年多的低位盘整,股价在步履蹒跚之中,低点正在逐步抬高。即便在惨不忍睹的2022年,其股价表现也与沪深300背道而驰,逆势录得正回报。
这种罕见的背离现象,引起了猎人的关注。
NO.1
中南传媒的主营业务是图书的发行与出版,且有很大一部分是教辅类别,算是地区垄断经营。市值近两百亿的它,在过去五年多的时间里,日均成交额不足7千万,正是在这种备受冷落的背景之下,其股价却在缓慢前行。
其实,自从八年前被炒了一波,将其PE估值炒到38倍,股息率仅0.6%,之后的这些年,一直在消化估值。那一次的炒作已经透支了未来很多年的经营业绩和分红预期。
股价+股息率+PE
无论二级市场如何炒作,公司的经营状态并没有实质性的改变,山还是那座山,公司还是那家公司,对待投资者分红的态度也依旧很友好。
它对投资者的分红,不仅长期保持较高的股息率,关键是,自从2010年上市以来,无论年利润是否增长,每年的分红额均在稳步提升。
2010年至2016年,公司的净利润均实现正增长,相应的分红额自然是水涨船高,每股分红从0.06元飙升至0.5元。
净利润+ROE
然而,在2017年和2018年,公司的净利润连续两年下滑,且相比2016年,累计下滑幅度超过30%,同时,ROE也从此前的14%下滑至最低9%,但是,公司并没有减少对投资者分红,反而提高了股利支付率,增加了每股分红额,两年分别分红0.6元和0.61元。
直到2019年,公司的净利润才重回升势,并且继续提高每股分红。2019年至2021年,分别为0.62元、0.63元和0.65元。
尽管其股价已经在缓慢抬高,但当前的股息率仍然高达6.5%,高于绝大多数银行股。当前42家上市银行,股息率超过6%的仅11家。
NO.2
或许北向资金正是看中了中南传媒稳步提升的分红态度,在它纳入沪股通首日就大举扫货,持股数量占其自由流通股本的比例达12%。尽管它的股价从2017年7月份到2018年底,几乎腰斩,北向资金也仅在2017年四季度有过短暂的减仓行为,随后在2018年即大幅加仓至20%。此时,中南传媒的PE估值已降至15倍,股息率升至5.5%。
不仅北向资金偏爱这家高分红的冷门公司,从2021年四季度开始,基金也一改昔日作风,大幅加仓,持股比例由此前的5%升至9%。巧的是,恰好在上述的时间窗口,基金大幅抛售各类热门赛道股,致使沪深300指数惨不忍睹。
不过,值得一提的是,中南传媒的资产负债率近几年有抬高趋势,从30%升至近40%。同时,公司账面货币资金在2019年达到139亿峰值之后,连续三年回落,截止2022年三季度,账面货币资金93亿。
负债率+货币资金
或许是传统纸媒受到数字新媒体冲击之后,公司既要增加资本开支,试图适应行业的发展趋势,同时也在提高对投资者的现金分红回报。
中南传媒后面的故事会如何演绎?静待时间给出答案!
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