解密基金天弘后余额宝时代天弘基金还找得回自己吗？

　　作者李慧君编辑过江鲫
　　基金行业里，天弘在成为今天的天弘之前还只是一家管理100亿资产的小公司。成立以后9年时间里两年赢、7年亏。直到牵手互联网巨头阿里巴巴旗下支付宝、共同推出余额宝而一炮走红，成为国内首家超过万亿的公募基金。
　　这段翻盘逆袭之路总是被当事人津津乐道传统金融业态插上了互联网的翅膀。殊不知，现在自己早已是业界翘楚的天弘基金，似乎迷失在阿里的影子中无法自拔。
　　2018年天弘基金管理规模来到了历史最高1。99万亿，与其他头部基金公司随后的增长势头相反，开始下行。
　　2019年到2021年，天弘基金的收入、利润连续双降；2022年年年中，天弘基金的营业收入为27。44亿元、净利润为8。86亿元，又分别同比下滑24。14和23。01。
　　人们都知道天弘因余额宝收获互联网销售带来的红利，但却难以理解，在人来了、钱也来了的背后为什么业务却少了？更令人唏嘘的是，天弘基金会否提供一个失去专业能力的公司难以迷途知返的典型案例。
　　因快混不下去了成功牵手阿里并成就彼此
　　2004年11月8日，天弘基金在天津成立，注册资本为1亿元，由天津信托出资48、兵器财务和乌海君正各出资26设立。
　　一直到2008年，天弘旗下都只有1只基金产品天弘精选，发行规模为3。39亿元；2013年之前，天弘基金也只有2007年和2009年2个年度分别实现盈利885。45万和69。48万元，其余时间都在亏损。
　　2013年，天弘等到了它的天选之子阿里巴巴的支付宝，两方联合推出了首只互联网货币基金天弘增利宝，即余额宝，6月正式上线。这份合作看上去并不般配，但又堆叠着偶然中的必然。
　　当时的天弘基金，在众多基金公司中只是一家几乎每年都在做赔本生意的吊车尾，显然不是阿里的首选。
　　事实上，阿里找到多家大型基金寻求合作，结果都被拒绝。理由很简单，当时余额宝这类产品还是首例，风险和收益都不能够保证，不差钱的头部基金不愿意也没必要为此冒险。
　　时任天弘基金首席市场官的周晓明，和淘宝的祖国明二人多年前曾是同事。通过祖国明引荐，周晓明带队去杭州淘宝总部探讨合作。
　　据支付宝当时的CEO彭蕾回忆：在网上卖基金至少要有一些电子商务的积累，但天弘让我们很惊讶，它在这块是空白的，没有人员，没有系统，没有客户，典型的三无公司。【1】
　　彭说的不对，实际上周晓明手里有一张阿里淘宝最缺少、也是最宝贵的基金牌照。除此之外，周晓明的聪明头脑和灵敏的商业嗅觉也是他的同行们缺少的。没有任何优势的天弘基金表现十分主动，促成了这次合作。
　　支付宝CEO彭蕾在网上卖基金的说法反映出这家互联网巨头的短浅认知，在这个被严格管制的行业里，牌照不但意味着资质许可，更是行业自身运作能力的要求。这不是在另一个行业领域里有过人表现的企业所必然具备的本事，缺失这个本事也无法取得长久成功。
　　余额宝横空出世，让停留在支付宝里的活钱得以增值，瞬间使支付宝变成了一家准活期存款银行，天弘基金则一下子获得了大量可以用来管理的低成本资金。
　　天弘摇身一变成为国内首家货币基金管理为主的基金公司，不但为支付宝用户、还为广大百姓赢回银行业垄断走的超额利润。良心生意激发了人民群众极大的热情，只用一年时间，余额宝用户数量就超过1个亿，成为当之无愧的国民级理财产品。
　　余额宝这款爆款产品让阿里火速对天弘基金增资扩股，由它旗下的蚂蚁集团出资11。8亿元溢价5倍认购天弘2。62亿元的注册资本金，入主天弘持股51。0。蚂蚁进入后，其他股东变更为天津信托持股16。8、内蒙古君持股15。6、员工持股合伙企业持股11、芜湖高新持股5。6，注册资本增长至5。14亿元。
　　余额宝推出第一年，天弘基金从前一年的亏损一举赢利6。32亿；随后2014至2018年，天弘基金的净利润一路增长至30。69亿，五年时间翻了近五倍。
　　只会卖产品到发育不良
　　天弘基金搭上支付宝的快车怎么看都是一次双赢蚂蚁借助天弘牌照和管理框架成就了它倡导的互联网金融；天弘则从阿里大量获客，成为基金行业中最懂销售的公司。
　　阿里入主后，天弘基金董事长、来自老股东天津信托的李琦2015年任满后交由蚂蚁金服董事长兼CEO井贤栋接任。
　　据天弘基金内部，李琦担任董事长时更像是虚职，不怎么过问公司的具体运营；井贤栋接任后，推动具体业务与蚂蚁集团合作，二者的联系因此更加紧密。
　　井贤栋之后接棒天弘基金董事长职务的人，也均来自于阿里系。他们分别是2019年促成余额宝、天弘合作的胡晓明和2021年蚂蚁集团首席财务官韩歆毅。
　　天弘基金在有了余额宝以后，越来越像是蚂蚁集团的公司成员，与基金行业渐行渐远，或者说越来越不像一家基金公司，看不到业内谈论的投研能力和基金经理团队。
　　从管理产品的类型上看，2018年一季度，天弘基金的总规模增长至高达1。99万亿元，刷新了全球货币基金的最大规模纪录。其中货币型基金产品的规模就有1。97万亿元，结构占比达99。02。
　　从名不见经传到首家万亿基金，其中的增量几乎全部由货币基金、或者说余额宝所带动。这时的天弘基金与其说是一位公募基金管理者，不如说是阿里支付宝的持牌帐房先生，并一定程度上扮演支付宝银行的角色。
　　从基金同业的反映中人们可以看到对天弘的排斥。从2018这一年开始，监管当局要求公募基金排名统计时剔除货币基金数据，以加大对各大基金公司主动投研能力的考查。
　　也正是由此，天弘基金在权益产品上的短板被暴露于台前。2017年，天弘经统计的非货币公募资产仅有243。55亿元，在天弘超万亿的规模占比只有1。31，同业新排名中的名次大幅倒退至第48名。
　　易方达、华夏基金、嘉实基金等传统具备投研能力的公募基金非货币规模都超过了2000亿元，分别位列前三。
　　国内监管当局对阿里巴巴、蚂蚁集团的打击接踵而至，余额宝平台开始对其他公募产品开放。随着中欧、博时、华安等公司货基产品的涌入，天弘失去了此前的平台垄断优势，余额宝这块蛋糕被外来者争食。
　　自此天弘基金的业绩走上了下坡路。2018年底，天弘的管理规模缩水至1。34万亿，较1季度巅峰缩水了约6500亿元。到2019年，天弘基金实现收入72。40亿元、净利润22。14亿元，虽然继续领跑整个行业，但同比下滑的幅度达到28。49、27。99。
　　十年多年前经营不力的阴影再度袭来，尽管这时没有生存之忧。天弘尝试回归老本行，开启了投研一体化的改革，注重起投研能力的培养和非货产品的管理。只是这项改革称不上顺利。
　　2019年，天弘基金旗下的明星基金经理肖志刚、老将钱文成先后离职；2020年，基金经理戴险峰在天弘永裕稳健养老FOF才成立一个月时就离职出走，引起了市场上的许多议论；2021年，明星经理田俊维也选择了告别天弘基金。
　　肖志刚、钱文成、田俊维这三人，都是天弘旗下权益团队历任的领军人物，核心人物的频繁出走，也让天弘的权益团队几次陷入缺少领头人物的窘境。
　　整体来看，天弘的基金经理团队共有43人，在基金公司中排名16，规模上保持在前列水平；平均任职年限却不到2年，绝大多数基金经理都没有经历一轮完整的牛熊周期，稳定性上的排位落到了第84。
　　天弘基金经历核心人才流失的同时，主动权益产品也少有拿得出手的代表作品。如今天弘旗下的权益类基金经理，比较受好评的是出道四年多的谷琦彬，年化收益率为16。65，只是在管规模合计只有26亿，代表作天弘高端制造混合A的规模不足6亿元。相较于其他头部明星经理动辄上百亿的规模，和规模几十上百亿的爆款基金，差距较为明显。
　　天弘在另类的道路上终会修成何种果实，是一个尚难回答的问题。它背后隐藏着的大量故事会一直吸引人们回味和探寻，这些故事远不是故事那样简单，牵扯到这个行业、以至更大的金融领域的未来。
　　注释与参考：
　　【1】《余额宝：走过了看不见、看不起和看不懂，最后，还来得及吗？》，来源：金V投资
　　睿蓝财讯出品
　　文章仅供参考市场有风险投资需谨慎