ST猛狮科技，在财务困境时期的表现

　　随着全球环保意识逐渐提升，新能源汽车行业凭借低碳环保和能源安全优势，迎来了前所未有的发展机遇。2012年国务院发布实施《节能与新能源汽车产业发展规划》，标志着国家政策开始向新能源汽车行业倾斜，并投入大量资源扶持重点企业的发展，使得新能源汽车行业蓬勃发展。
　　2017年5月，是ST猛狮科技生死攸关的时刻，2017年公司业绩大跌亏损1。34亿，市值蒸发约80多亿。2018年ST猛狮科技营业额大幅减少，净利润亏损28。70亿，ST猛狮科技这两年净利润均为负，2019年三季度净利润依旧为负，公司被标记ST标识，陷入财务困境。
　　ST猛狮科技，在财务困境时期的表现。
　　盈利能力不足
　　（1）经营业绩连年亏损
　　即为上市公司陷入财务困境后的标志。而经营业绩可以清晰的反映企业经营状况。对20152020年ST猛狮科技的经营业绩进行分析，2017年以来，公司的营业收入持续减少，且幅度较大，企业近5年扣非后的净利润为负，企业经营效益极差。从2015年到2020年期间，ST猛狮科技的净利润一直较低。
　　2015年，传统铅酸电池行业发展不容乐观，ST猛狮科技大力进军新能源汽车产业，开始全面战略转型和新业务布局。2016、2017年，ST猛狮科技实现高速增长，两年分别实现营业收入20。33亿元以及39。05亿元，营业收入增长率分别达到269。37和92。07，2018年，公司营业收入增长速度却大幅度下滑，受制于产业政策与战略转型受挫，公司销售再次陷入低潮，营业收入由39亿余元下降至11亿余元，同比降低71。83。
　　2019年ST猛狮科技营业收入有所增加，同时营业成本有所降低，净利润为正，但是除去债务重组等非正常性损益7亿，净利润依旧为负。2020年ST猛狮科技营业总成本达24。87亿，亏损18。66亿元。
　　综上，公司施行大规模并购战略以来，2016年经营业绩有了大幅度提升，净利润同比增长19014。65，但随着后续公司经营业绩惨淡，商誉巨额减值，资金情况紧张等问题频发，自2017年开始，公司业绩连续三年大幅下滑。且营业成本与营业收入之间的斜率逐渐减小，说明一单位营业收入要投入更多的营业成本，企业经营效率低。
　　（2）盈利能力
　　ST猛狮科技销售净利率自20152020年波动较大，相对行业发展来说不够稳定。且20152018年几乎连续亏损，销售净利率除了2016年外基本为负，公司盈利能力越来越差，说明公司新研发转型的业务没有带来预期的利益。将ST猛狮科技的销售能力与行业均值进行对比分析。
　　整个行业的发展都是比较稳定的。ST猛狮科技销售净利率的变动幅度较大，相对行业水平相差较多，仅在2019年能够与行业水平保持一致。2018年公司的销售净利率非常低，主要原因公司在2018年不仅无法续贷本期融资，而且抽取大量资金偿还该等融资，结果资金链断裂，严重影响各板块业务的生产经营。
　　公司整体营业收入远不如预期，而运营管理费用、折旧摊销、利息支出等各项刚性支出比上年度大幅增加，导致公司成本费用大幅上升，为了筹集资金公司只能处置固定资产等，形成了较大的资产处置损失。资产净利率也呈现同样的走势，资产净利率能够体现出公司获利的能力，直接反映上市公司的财务状况。
　　ST猛狮科技的资产净利率从2015年开始一直在显著降低，即使在公司效益较好的2015年和2016年，净资产获得收益的能力也非常低，并且显著低于行业均值，说明公司当前发展受到限制。
　　相比之下，整个行业的净资产收益几乎在一条水平线上，说明行业基本保持稳定发展，并未明显受到其他因素的严重影响。ST猛狮科技的资产净利率问题属于个性问题而不是普遍问题。新能源汽车行业属于新兴产业，企业需要在前期投入高额投资，但是易受各种因素影响，获得回报风险较大。且企业近五年来投入大量资金扩张收购子公司，子公司中能够获得利润的占极少数，严重降低了企业的资金利用效率，加大了其财务风险。短期偿债能力不足
　　受各种原因影响，ST猛狮科技自2018年下半年开始发生债务危机，流动资金极为短缺，公司偿债能力明显不足。
　　（1）流动比率
　　通常情况下，用流动比率、速动比率和现金比率指标来衡量企业的偿债能力，根据ST猛狮科技对外披露的财务报表数据，本文计算了ST猛狮科技2016年到2020年的短期偿债能力指标。
　　流动比率越高，证明企业的变现能力越强，短期偿债能力越强。一般情况下，企业较好的流动比率应在2以上。从ST猛狮科技自身短期偿债能力角度看，2015年2020年的流动比率基本在1以下，短期偿债能力较弱。
　　（2）速动比率
　　速动比率扣除了一些流动性比较弱的资产，更精准且严格的体现企业短期偿债能力。普遍认为低于1的速动比率代表短期偿债能力较差。从该表可以看出，ST猛狮科技速动比率除了2016年略高于1，在2015年2020年其他五年速动比率都在0。5左右徘徊，也能反映ST猛狮科技短期偿债能力明显不足。
　　（3）现金比率
　　现金比率最能反映企业直接偿付流动负债的能力，指标越高变现能力越强。一般认为该指标最好高于20，但是过高则代表企业没有充分利用财务杠杆，企业机会成本增加。
　　从2015年到2019年，ST猛狮科技的现金比率均远低于行业均值，说明ST猛狮科技赊销的应收账款质量不高，企业短期偿债能力较差。在2018年到2020年现金比率有所上升，但是数值全部低于10，企业的货币资金占比太低，其他变现能力较差的流动资产占比较高。
　　（4）营运资本
　　从2015年开始，ST猛狮科技的营运资本基本为负。从2015年开始公司的流动资产就已经不足以弥补负债，公司不但没有重视这一现象，反而大额举债继续扩张，于是企业的营运资本更无法满足生产运营和周转。
　　情况愈演愈烈，2018年差额达到了35亿，2019年达到了21。4亿元，说明公司的资金链已经出现问题，如果无法获取充足的资金，公司还会丧失偿还债务的能力，从而影响公司的信誉，银行也会对该企业实施收紧策略，进而造成公司筹集资金更为困难，并陷入恶性循环之中。
　　在公司并不充足的流动资产中，且ST猛狮科技的流动资产主要是应收账款，众所周知应收账款存在坏账风险和回收期长等不足，周期太长也会延长企业的产品周期，形成坏账损失。ST猛狮科技本身流动资金就偏低，现在大多数又被困在应收账款中，说明企业没有制定相应措施应对这类状况，资金管理存在失误。
　　其次每年公司的存货数额也比货币资金高，且该行业的企业存货变现能力相对较差，有较高的流动性风险。ST猛狮科技流动资产中占较大的存货和应收账款，从2015年开始公司的存货周转率和应收账款周转率持续降低，说明货物积压越来越严重，企业通过资产获利的能力有所下降，需要在资产管理方面加以改进。
　　截至2019年12月31日，ST猛狮科技的存货周转率仅为1。24，不到行业平均水平的六分之一，应收账款周转率仅为0。90，不到行业均值的九分之一，说明公司的存货和应收账款质量不高，长期挂账，回收难度非常大，由此可以看出，ST猛狮科技的资产流动性不断降低，营运能力不断变差。