强劲PMI推动下，人民币能否守住7关口？

　　在强劲PMI数据的带动下，人民币重新进入6。8区间。截至北京时间3月2日18：30，在岸人民币对美元报6。8978，离岸人民币对美元报6。905。
　　过去几个交易日，由于美元二次冲顶，美元指数从101反弹至105，人民币对美元迅速走软，从6。7再度跌至7附近。
　　中国2月制造业PMI继续上行，创下逾10年来新高，拉动人民币和与之相关性较高的货币走强，做多情绪暂时强化，周三泰铢和澳元都大幅反弹。在‘两会’召开之前，风险情绪的改善可能会支撑人民币，但后续仍要观察经济复苏的强度。某外资行外汇交易员对记者表示。亦有交易员提及，周三、周四中间价相较于模型测算的数值要更强，分别上涨95和206个点，央行似乎释放了稳定信号。
　　强劲PMI拉动人民币走强
　　周三，中国国家统计局发布2月PMI数据，远超预期，表明经济活动持续加速，各部门普遍实现广泛增长。交易员瞬间点燃做多情绪，离岸人民币大幅反弹。
　　积极的数据证实了中国正在迅速恢复至疫情前的常态，为在春节后走势稍弱的中国股市注入了一针强心剂。景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对记者表示。制造业PMI从上月的50。1升至52。6，创2012年以来的新高。这主要是由于生产数据两年来首次恢复增长。值得注意的是，尽管全球商品需求放缓，出口订单量仍显示温和增长。需求有所扩大，供应商交付时间也大幅缩短。
　　此外，非制造业指数也超出预期。消费和服务业数据表明重新开放过后，被抑制的需求得到持续释放。
　　我预期，消费仍将是本年度中国增长的重要推动力。自疫情以来，中国家庭存款持续累积，值得关注这些超额储蓄将被充分利用的程度。赵耀庭称。
　　花旗方面提及，之所以此次PMI数据关键，是因为虽然PMI在去年12月触底，其他经济指标当时仍然乏力，例如煤炭和铜库存攀升，汽车和房屋销售数据不佳等。但此次的数据则显示，需求稳步好转，各界期待的经济重启主题似乎在得到验证。
　　关注经济复苏的信号
　　未来，市场高度关注经济复苏的强度，尤其是房地产市场的回暖情况。此外，两会的政策信号也至关重要。
　　有迹象表明，近期房地产相关数据也在改善。最新数据显示，前100名开发商在2月份的总销售额为同比增长14。9。
　　2023年2月，全国60个重点城市新建商品住宅成交面积为2005万平方米，环比增长47，同比增长37。2月交易数据呈现了环比和同比正增长态势，释放积极的信号。虽然此类交易数据对比2019年和2020年的月度平均数据还是比较低，但我们认为当前市场信心确实在增强。易居研究院研究总监严跃进对记者表示。
　　此外，数据还显示，2023年2月，全国8个重点城市二手住宅成交套数为79438套，环比增长78，同比增长96，并创下了20个月来的新高（即2021年7月以来的月度最高值）。
　　不过他也提及，要认识到，居民家庭的购买力没有完全恢复，市场交易数据也有回落的风险。此外，部分城市二手房的活跃受一手房的影响比较大。各地要对过去两年房企购地数据下滑的风险有充分的认识，防范一手房房源不足对二手房市场带来压力。
　　随着两会临近，且中国经济仍在复苏的初期阶段，财政政策将在2023年如何发力成为近期市场最为关注的话题。
　　当前，主流机构对2023年GDP的预测都在55。8左右。赵耀庭告诉记者，预计政策制定者会宣布将今年GDP增长目标定在5左右，但我认为实际可能会超出这一目标。
　　摩根大通中国首席经济学家朱海斌日前对记者表示，在三驾马车中，预计今年消费将从去年对GDP贡献1个百分点跳升至4。1个百分点，投资将从1。5个百分点升至2个百分点，进出口则构成拖累，从0。5个百分点降至0。5个百分点，即经常账户顺差相较于去年的约4000亿美元将降至1800亿美元左右。全年GDP增速预计为5。6。
　　但朱海斌并不认为财政扩张性会大幅超预期。由于2022年是财政政策扩张力度非常强的一年，不仅在去年3月时大规模降税减费，去年4月、8月又针对基建出台了更多的刺激措施，叠加防疫开支，再加上2021年很多地方政府专项债发行的资金并未用完，因而顺延到了2022年进行使用。种种因素加持下，去年的财政政策扩张是非常明显的。他认为，如果跟以往的正常年份相比，2023年预计中国将采取扩张性的财政政策，赤字率预计为3，专项债务规模为3。9万亿元。但如果和去年的基数相比，2023年可能被视为财政整顿的一年。
　　人民币大幅偏离7的概率小
　　经历此前两个月的快速升值，近期人民币波动加剧。PMI数据引发的人民币反弹能否持续仍需要打一个问号。
　　人民币此轮反弹幅度较大且快，从去年逼近7。4到最高升至6。7，但在1月美国非农数据的影响下，人民币测试6。8关口，而两周前美国PCE数据发布后，人民币更是逼近7关口。目前，3月加息50BP的预期重燃，年内降息的预期化为泡影。
　　嘉盛集团资深分析师JerryChen告诉记者，美国2月制造业虽然仍旧处于收缩区域且不及预期，但分项中的新订单由42。5升至47，价格指数更是从44。5回升至51。3，这暗示着潜在的通胀压力。美联储委员们继续释放鹰派声音，利率市场隐含的终端利率已经升至5。45。10年期美债收益率一度触及4，为11月以来首次。2年期接近4。9，继续刷新2007年以来新高。
　　从技术面看，本轮人民币对美元在6。7附近点位上反弹是合理的，此处确有一个较强的支撑位置，而上方遗留的缺口回补的可能性比较大（人民币暂时贬值），不排除回到7以上。某国有大行外汇交易员对记者表示。
　　渣打银行中国宏观策略主管刘洁此前对记者表示，季节性因素也需要考虑，通常每年1月人民币偏向于升值，尤其在农历新年前（例如企业结汇等因素）。但到了第一季度末和第二季度，很多年份人民币都会稍微贬值。此外，市场早前对美联储货币政策放松的预期已非常充分，一旦这样的预期被逆转，美元反弹动能将放大。
　　巴克莱宏观、外汇策略师张蒙最新对记者表示，在两会前，风险情绪的改善可能会支撑人民币。我们预计，未来地缘政治风险溢价将会上升，但更强劲的经济复苏势头将使人民币对美元不太可能大幅超过7。