加科思配售后逆势上涨，为今年港股医疗板块新股增发首日表现最佳

　　2月10日，加科思药业（1167。HK）公告称以每股配售股份7。26港元配售2210。01万股，净筹约1。59亿港元。当日恒生医疗指数下跌2。7，加科思逆势上涨1。03。
　　近期港股迎来配售窗口，多家18A生物医药公司配售融资以补充运营资金，而折价配售往往造成后市股价下跌，但加科思逆势上涨。
　　市场人士指出：加科思公布配售消息当日股价保持上涨势头，截至2月10日收盘，加科思股价较7。26港元的发行价上涨8。5，为2023年以来港股医疗行业新股增发首日表现最佳，较定价日收盘价上涨1。0，同期恒生指数下跌2。0，恒生医疗指数下跌2。7。逆势上涨反映了机构投资者对加科思药业未来发展的信心。
　　据了解，加科思此次6。9的发行折扣成功完成新股增发，较过去五日收盘价均值折扣1。1，较过去十日收盘价均值溢价4。0，折扣优于2023年以来市场上医疗健康行业的新股港股发行折扣的平均水平。
　　西部证券此前结合加科思2023年催化剂事件预测称，加科思市值有望冲击150亿港元。这一预测较当前市值有1。5倍涨幅。
　　KRASG12C抑制剂JAB21822（Glecirasib）是加科思管线中最临近商业化的项目，有bestinclass潜质，预计今年完成国内临床II期，并计划在年底提交NDA。这款产品已于2022年12月获得CDE突破性治疗药物认定。
　　图片来源：中邮证券研究所
　　从此前发布的数据来看，JAB21822无论是单药及联用都具有安全性和有效性优势，中邮证券称JAB21822的疗效数据处于第一梯队。根据2022年ASCO年会公布的数据显示，在针对晚期非小细胞肺癌患者的临床中，ORR为56。3，DCR为90。6。2022年ESMOASIA会议发布的数据显示，JAB21822与加科思研发的SHP2抑制剂JAB3312联合用药有望克服肿瘤患者对KRASG12C抑制剂的适应性耐药。JAB3312是全球唯一的二代SHP2抑制剂，已于2020年以近10亿美元的价格授权给艾伯维，SHP2抑制剂是够克服KRASG12C抑制剂耐药的最佳联合用药搭档，同时在增加PD1响应率等领域有较大的市场潜力。
　　目前国内暂无KRASG12C抑制剂获批，带有这一基因突变的患者暂时没有靶向药可用。中邮证劵结合发病率测试，KRASG12C在中国和美国的市场潜力分别为27亿元和190亿元。
　　图片来源：中邮证劵研究所
　　KRASG12C为加科思的业绩增长带来确定性，除此之外，加科思亦有多款围绕KRAS通路布局的产品，据Nature统计KRAS管线数全球第一。JAB23400是加科思自主研发的针对多个亚型的KRASmulti的抑制剂，预计今年提交IND，目前研发进度全球第一，西部证券称其licenseout潜力巨大。
　　在加科思的管线当中，iADC是其重要临床前项目。iADC以免疫刺激剂替代传统的毒素，将对免疫疗法没有反应的冷肿瘤变成热肿瘤，能让原本免疫疗法无效的患者从中受益。加科思的CD73STING激活剂iADC和HER2STING激活剂iADC预计2024年可以提交IND申请。
　　除此前提到的KRASmulti及CD73STINGiADC之外，加科思还手握多款具有全球前三潜力的分子，P53、BET、AuroraA、及PARP7等项目均有机会达成licenseout。这些具有全球前三潜力的项目将为公司估值带来增长潜力。
　　西部证券总结称，目前加科思2023年催化条件充足，市值被严重低估，参考对标公司和产品销售峰值，预计可冲击150亿港元市值。