产业化迎来曙光钙钛矿投资风口何在？

　　鉴于晶硅电池不断接近理论利率转换极限，产业界开始不断寻求切换其他路线的可能。此过程中，随着钙钛矿极限效率一次次取得突破，钙钛矿正从第三代光伏电池中脱颖而出，成为了晶硅路线最有力的＂挑战者＂。
　　截至2022年年末，协鑫光电、极电光能、纤纳光电三家企业已宣布平米级、100MW级别中试线，并宣布将在2023年-2024年开始GW级产线建设，行业距离GW级产能规模已近在咫尺。
　　有产业投资人士认为，GW级别产线建设在即，意味着产业化迎来曙光，针对钙钛矿的投资已经具备了成本回报的可能。
　　综合各家券商机构观点来看，钙钛矿的投资方向主要分为两类：一类是组件端，针对个别企业的投资；二类是材料设备端，针对钙钛矿产品原料、设备等领域投资。
　　那么，从产业角度，哪些领域/环节真正具备投资机遇？
　　光伏行业专家张彤（化名）告诉记者，目前国内真正取得产业化实质性进展的钙钛矿企业都还没有上市，部分光伏大厂——隆基绿能(601012.SH）、天合光能(688559.SH)、通威股份(600438.SH)等企业研发还停留在实验室阶段。因此，从理论上说，二级市场手上真正的＂钙钛矿概念企业＂目前并不存在。
　　另有企业界人士表示，在某些设备投资环节，钙钛矿可能具备一定的投资价值。
　　极电光能副总裁姜伟龙表示，钙钛矿设备分布在三大领域：真空镀膜设备、激光设备、封装设备。后两者国内目前技术都已成熟且已可实现自主可控，但对于真空镀膜设备，主要是真空镀膜环节中使用到的溶液涂布环节设备，目前国产的和进口的质量差距还比较大。
　　姜伟龙认为，从国产化角度，溶液涂布环节设备的投资空间较大。
　　图片来源：视觉中国
　　产业化突破节点
　　按张彤所言，市场热度催发下，国内宣布投资建设钙钛矿的企业很多，但真正取得产业化进展的企业很少。
　　21世纪经济报道记者根据公开资料梳理发现，截至2月20日，国内仅有14家企业宣布了已投资建设钙钛矿产线。14家企业分别是协鑫光电、纤钠光电、极电光能、合特光电、众能光电、仁烁光能、无限光能、万度光能、大正微纳、鑫磊鑫半导体、奥联光能、宝馨科技、光晶能源、脉络能源。
　　若按照是否小试/中试环节作为标准划分，14家企业中，只有6家进入小试/中试环节，分别是协鑫光电、纤钠光电、极电光能、仁烁光能、大正微纳、光晶能源。
　　若以是否进入100MW级及以上的中试环节进一步划分，仅协鑫光电、纤钠光电、极电光能三家企业进入100MW中试环节，仁烁光能、大正微纳、光晶能源当下仅具备10MW、50MW、10MW级的小试线产能。
　　从10MW级小试环节进步到100MW级中试环节意义重大，其标志着钙钛矿产业化来到一个关键节点。
　　协鑫光电董事长范斌告诉记者，100MW的中试环节是所有环节中最难也是最重要的环节。＂我们认为最难的其实是100MW中试环节，第一个100MW如果跑通的话，就意味着量产已经实质性地实现，后面GW级产线只是对这100MW的复制……最难的一步100MW如果成功的话，后面一下子就跑过去了。＂
　　姜伟龙也向21世纪经济报道记者解释了100MW级大面积中试环节的必要性。他认为，实验室受限于设备，一般来说只能做到几百平方厘米的尺寸，且无法连续生产。但如果走向量产的话，它必须在平米级尺寸上结合自动化连续生产来进行工艺的验证。
　　在大面积、高效率上，协鑫光电、极电光能同样走在行业前列。2021年9月，协鑫光电建成全球首条100MW量产线，组件尺寸达1m×2m。目前，公司组件效率已突破16%，预计2023年组件效率突破18%；极电光能于2022年底上马1.2m×0.6m组件，2023年效率有望来到19%。2022年开始上马1.2m×0.6m组件，2023年效率有望来到19%。
　　2022年12月中旬，协鑫光电最新宣布完成5亿元人民币B+轮融资，其背后明星资本有红杉中国、IDG资本、Temasek淡马锡、腾讯、川流投资等。
　　另一家钙钛矿产业化头部企业纤纳光电业已宣布完成D轮融资，其背后资本包括三峡基金、德石投资等。极电光能背后资本则包括碧桂园创投、建银国际、锡创投等。
　　众能国际、万度光能、曜能科技、仁烁光能、无限光能同样已获不同类型资本数轮投资。
　　溶液涂布环节空间较大
　　组件端解决配方+工艺路线问题，钙钛GW级产线落地，离不开设备环节的支撑。
　　姜伟龙告诉21世纪经济报道记者，目前，极电光能在钙钛矿组件生产过程中用到三种核心设备，分别是真空镀膜设备、激光设备、封装设备。
　　姜伟龙表示，钙钛矿生产环节所用设备国产化率较高，几乎所有设备都可以实现自主可控，尤其是激光设备和封装设备环节，二者国内的工艺路线均已十分成熟，目前市场投资机遇并不大。
　　关于激光设备，姜伟龙称，目前，国内大型的激光企业所生产的激光设备都可以用于钙钛矿，仅需要参数上进行一定的调整。据记者梳理，目前，国内极光领域上市企业包括：大族激光(002008.SZ）、帝尔激光(300776.SZ）、德龙激光(688170.SH）、迈为股份(300751.SZ）等。
　　封装设备上，姜伟龙表示，钙钛矿的封装设备有一部分与晶硅组件可以通用。＂钙钛矿的发电功能层之后环节是需要利用到层压封装的，所以其横向封装后用到的封装设备跟晶硅是相通的。＂目前，京山轻机(000821.SZ)、金辰股份(603396.SH)两家企业是国内晶硅组件封装设备龙头。
　　然而，在最核心真空镀膜设备上，国产与进口设备还存在较大质量差距，国产化空间较大。
　　据了解，真空镀膜设备被应用到钙钛矿最关键环节——钙钛矿层制备环节（也叫＂镀膜环节＂），其工艺路线又可以分为两类：湿法和干法。湿法路线指的是湿法涂布工艺路线，干法路线指的是蒸镀工艺路线，也有部分厂家采用干湿结合的路线。
　　根据记者梳理，真空镀膜的设备企业包括晟成光伏、众能光电、捷佳伟创(300724.SZ)、红太阳(000525.SZ)、欣奕华、德沪涂膜。其中，德沪涂膜在核心涂膜设备中的全球市占率第一；捷佳伟创是国内RPD设备唯一供应商，根据公司官方微信公众平台，其已取得了包括PVD/RPD设备、蒸镀设备、狭缝涂布设备等多项钙钛矿关键设备订单。
　　据了解，相比于干法（蒸镀），湿法（涂布法）具有生产效率高、材料利用率高、设备成本低的特点，目前被企业视作重点研发。
　　光伏行业某专业人士告诉记者，涂布设备主要供应商是美国nTact、上海德沪代理的产品和日本东丽，涂布设备的壁垒在与涂布刀头，钙钛矿属于低粘度液体，要求涂布刀头的液槽专门设计，以及中间狭缝的宽度，刀头自供的涂布设备厂具备改进优化的优势，此外还涉及专利问题。基本大部分实验室使用的是美国nTact公司产品。
　　至于此前热炒的＂TCO玻璃＂（透明导电玻璃）概念板块，姜伟龙表示，TCO玻璃短期内是稀缺的，但随着钙钛矿行业成规模之后，有了需求，国内同样可以量产。
　　值得一提的是，由于尚未产业化，钙钛矿目前的工艺路线还未最终确定，目前设备的定型仍停留在纸面阶段，因此炒作风险较大。
　　姜伟龙提醒风险道，二级市场投资机会现在不确定性还很强。他表示，＂从长远来看，钢铁矿的工艺路线设备路线还没有完全定型，所以现在从设备层面来寻找这种投资机会，风险还是比较大。＂
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