复苏加强，谨慎乐观2月PMI杰出表现的几点解读

　　2月PMI指数在荣枯线上的继续提高，表明经济全面回升的态势更加明朗。
　　究其原因，可归功于疫后复苏，叠加财政流动性扩张，和各重点行业的刺激政策。
　　一、从热点产业看，未来中国将逐渐形成以新能源数字经济两架马车为核心驱动力的制造业结构，相关产业链的快速恢复也是顺应时代潮流的结果。此外，从去年开始不断发力的基建（含新基建）和房地产政策，也让相关产业出现回暖信号，促进了PMI的上升。
　　二、在PMI整体向好的态势下，大中型企业、国有企业的表现明显优于小型企业、民营企业。一方面，是由于财政政策下沉较慢，过程中的效果实现也会优先释放在规模较大的产业中（当然，政策的不断下沉也会产生不可避免的损耗）；另一方面，也是产业结构压缩升级的必然，对于部分低端劳动密集型产业，或对环境污染较大的产业，势必会慢慢萎缩，甚至逐渐清退。
　　三、出口方面，新出口订单指数回升6。3个百分点，显示外需的边际改善。2月海外主要经济体的PMI均有所回升，也表明了外需仍有一定韧性。而在当今宏观局势，和欧美经济萎缩的总体环境中，中国出口下滑态势相对缓和，主要应源于出口目的地与出口品项的新趋势。
　　在对发达国家出口下降的同时，中国产品在政策支持，自身品质优势与一带一路的协同或带领下，诸如新能源汽车，基建，专用设备等开始更多向发展中国家输出（尤其是对俄罗斯出口的增加）；
　　欧美通胀主要影响的是一般中产居民奢侈性消费的减少，和家常或休闲类消费替代。由于印度，越南等国无力满足这部分需求的品质标准，果子自然就落在了中国厂商头上。所以，在一般服装鞋帽、快消品休闲品出口下滑的同时，中低端设备和零配件，和中端消费品（汽车，家电）的出口均有明显改善。
　　四、2月新订单增长速度少于生产增长速度，反映当前生产仍有相当部分是旧订单的恢复性增长；同时，反映订单不足的制造业和服务业企业仍超过50，显示市场需求不足问题仍较突出，经济恢复基础尚需巩固。
　　综上，PMI数据明显恢复，表明了需求、生产和信心企稳的良性循环正在建立，也为2023年开了一个好头。
　　不过，超出预期的经济数据表现，也有可能导致政府择时收缩部分流动性。
　　同时，外贸的下行压力依然存在，对中国经济的可能影响也不容忽视。
　　所以，虽然疫情过峰后，在连续不断的政策驱动下，中国的经济复苏逐渐进入快速道。但这一势头能否有效持续，并最终反映在内外双循环的不断成长上，还有待观察。