春节大片热闹非凡，影视股开年却大跌？分析人士利好提前兑现

　　今年神仙打架的春节档电影票房争夺战已经暂告一段落，随着A股开市，春节大片背后的投资方新一轮的角逐正拉开帷幕。
　　1月29日，A股开市前一天，光线传媒（300251。SZ）发布公告秀肌肉，公告称截至1月28日24时，其全资子公司参投的影片《满江红》在中国大陆地区公映7天，累计票房收入（含服务费）约为29。26亿元（最终结算数据可能存在误差）。截至1月28日，公司来源于该影片的营业收入区间约为6300万元至7000万元，超过该公司最近一个会计年度经审计的合并财务报表营业收入的50。
　　不过，A股市场似乎并不买单，1月30日光线传媒低开低走，下跌9。42，报8。45元。影视股快速跳水，金逸影视（002905。SZ）跌超8，博纳影业（001330。SZ）、横店影视（603103。SH）、中国电影（600977。SH）、万达电影（002739。SZ）等跟跌。
　　大秀肌肉后股价快速跳水
　　事实上，随着疫情后消费复苏，春节档电影现回暖趋势。根据猫眼专业版数据显示，2023年春节档电影票房（2023年1月21日27日）达67。6亿元，位列中国影史第二。
　　其中，参与出品《流浪地球2》的横店影视（603103。SH）、华策影视（300133。SZ），主投主控《无名》的博纳影业（001330。SZ），《满江红》主投方欢喜传媒（01003。HK），参投方猫眼娱乐（01896。HK）以及头部院线公司万达电影（002739。SZ）、上海电影（601595。SH）、金逸影视（002905。SZ）等广受市场关注。
　　先开市的港股市场春节档概念股走俏，一度被业内认为给A股打好样板。《满江红》的主投方欢喜传媒表现活跃，1月26日高开逾14，盘中最高涨幅达25，两日累计涨近3。参与出品《满江红》的猫眼娱乐1月26日盘中最大涨幅近8，两个交易日累计涨3。5。
　　但1月29日开市，在A股普涨情况下，光线传媒、中国电影等春节档热门选手却现滑铁卢。除A股市场外，此前快速上扬的港股市场也跌幅惨重，欢喜传媒下跌12。84，猫眼娱乐跌8。85，阿里影业下跌9。09。
　　有影视行业相关人士分析称，此番下跌或与影视股春节档电影节前利好提前兑现有关。春节前夕，春节档利好预期较强促进股价上行。2023年春节前，光线影业震荡上行，从8。7元股震荡上行至9。31元股，累计涨幅超7。
　　此外，近期消息面上利空因素较多。光线传媒近期投资电影在媒体宣发、影片排片、流量明星等方面引起多次舆论争议。虽然其主投《满江红》票房夺冠，但其参与投资的春节档电影《深海》、《交换人生》等多部电影被业内认为票房不如预期，其中《深海》目前票房仅为4。78亿，如以该片导演此前在公开场合透露的12亿成本计算，亏损高达7。22亿元。此外，1月13日，北京证监局公告，对光线传媒采取出具警示函的行政监管措施。经查，光线传媒2021年业绩预告披露不准确。
　　关注板块盈利、估值双修复机会
　　事实上，虽然不少影视公司春节档一次性回血，但2022年成绩单不佳一定程度上也影响市场后市信心。2022年，由于疫情影响持续，影视公司普遍萎靡，以光线传媒为例，2022年前三季度，该公司实现主营收入6。85亿元，同比下降29。92，实现归属于上市公司股东的净利润1。02亿元，同比下降81。64。1月29日，中国电影近期发布2022年业绩预告，公司预计期内实现归属于上市公司股东的净利润为2。00亿元到2。40亿元，同比由盈转亏。
　　不过从长期来看，不少机构仍看好2023年影视行业复苏行情。光大证券分析师付天姿指出，春节档强势表现验证电影市场回暖趋势，23年电影票房复苏可期。从供给端来看，进口影片助力供给修复，监管面边际向暖。2016年～2019年全国电影总票房中进口影片票房平均占比为41。5。受疫情和内容审核趋严影响，2020年～2022年总票房中进口影片票房占比平均萎缩至20。8，复苏空间大。从需求端来看，疫情管控放松后线下消费复苏，票房回升长期趋势不改。从渠道端来看，影院、银幕数维持增长韧性。
　　短期来看，东吴证券分析师张良卫指出，后春节档已上映影片的长尾票房仍值得期待，同时较多高质量影片接档，票房可期。看好板块盈利、估值双修复机会，建议积极关注院线龙头及热门电影出品方。
　　后续恢复的空间还相当大，国海证券1月29日研报显示，推测2023年全年票房在449～541亿元区间内，有望超过2021年470亿元的票房成绩。