林木勤六年狂砸61亿销售费独腿掘金难持久东鹏饮料业绩萎靡股价缩水四成遭大股东抛售

　　长江商报消息  ●长江商报记者汪静
　　特饮龙头东鹏饮料（605499.SH）迎来二股东的再次抛售。
　　根据公告，东鹏饮料第二大股东天津君正投资管理合伙企业（有限合伙）将减持不超过2400.06万股股份，计划减持比例不超过6%。以1月20日179.78元/股的收盘价计算，君正投资此次减持市值达43亿元。
　　东鹏饮料由潮汕人林木勤一手创立。在功能饮料热潮、行业老大红牛内斗、性价比差异化营销的＂天时地利人和＂下，林木勤很快带领东鹏饮料异军突起，近年来更是超越红牛跃居国内功能饮料市占率第一。
　　然而，聚光灯之下，东鹏饮料的忧患也逐渐显露。2017年至2022年前三季度，不到六年时间，东鹏饮料销售费用累计达61.37亿元，而研发费用仅为1.86亿元。＂东鹏特饮＂独木难支、营销研发失衡、增长放缓，第二曲线尚不明朗下，随着功能性饮料行业天花板渐显，东鹏饮料的增长空间还有几何？
　　东鹏饮料正在遭二股东抛弃。自限售股解禁以来，君正投资已披露三次套现计划，截至1月17日，君正投资持有东鹏饮料股份已降至8.65%。
　　二级市场上，截至1月20日收盘，东鹏饮料报179.78元/股，总市值719.14亿元，股价已较高点缩水35.89%。
　　二股东加速撤离
　　林木勤的成功并非偶然，更源于多年基层经历的积累。
　　公开资料显示，林木勤毕业于中山大学工商管理专业，硕士毕业后，他进入深圳建材工业集团里担任技术人员，从最基层开始做起，后来又去了深圳奥林天然饮料有限公司工作。在那些年漫长的打工岁月中，他什么都接触过：技术、采购、销售……将行业的每一个环节都摸得透彻。
　　1997年3月，林木勤加入东鹏实业担任副总经理。也是在那几年，功能饮料行业＂老大哥＂在国内火爆异常，林木勤便仿效红牛推出一款维生素功能饮料东鹏特饮。
　　然而，由于名气不大，东鹏特饮一度被当成红牛的＂山寨品＂。东鹏实业在那几年发展得也愈加困难，几乎面临倒闭。直到2003年，东鹏实业国企改制，林木勤接手成立了东鹏有限。
　　可以说，任何一个成功的快消行业大佬，都有着过人的营销手段，林木勤也不例外。他率先推出了＂瓶盖抽奖＂活动，又进入下沉市场，将低成本和促销活动的优势发挥到了极致。他还进行大量的广告营销，请来谢霆锋等明星代言，很快，东鹏特饮便获得了广泛的消费群体，林木勤的事业也走起了上坡路。
　　几年后，林木勤盯上了资本市场。2017年4月28日，林木勤引入了外部投资者君正投资，君正投资先后合计投资3.5亿元。2018年1月15日，东鹏有限整体变更设立为股份公司，即现在的东鹏饮料。林木勤、君正投资、鲲鹏投资、林木港、林戴钦分别持股56.85%、10%、7.36%、5.97%、5.97%。2019年7月，君正投资又以571.43万元新增认购100万股，持股数量涨至3600万股。
　　2021年5月27日，57岁的林木勤带领东鹏饮料在上交所成功上市，君正投资以9%的持股比例位居二股东。
　　上市后，东鹏饮料股价高涨，君正投资在持股解禁后也开始了收割。
　　2022年5月26日，君正投资对外公告称，准备将其持有的不超过1200.03万股股份卖出，约占其总持股的三分之一，但该减持计划最终并未实施。
　　同年9月20日，君正投资再次抛出减持计划，通过集中竞价交易的方式减持了141.14万股股份，减持金额2.5亿元。
　　就在今年1月19日，君正投资第三次宣布，将减持不超过2400.06万股股份，计划减持比例不超过6%。以东鹏饮料1月20日179.78元/股的收盘价计算，君正投资此次或将套现43.15亿元。
　　目前，东鹏饮料总市值719.14亿元，已较高点缩水35.89%。
　　拓展产品结构收效甚微
　　二股东君正投资为何匆匆撤离？除了变现外，或许与东鹏饮料隐忧初显有关。
　　2016年后，行业老大红牛卷入中泰＂商标权争夺＂的拉锯战，这让同为特饮行业的东鹏饮料坐收渔翁之利，2017年，公司营收达到28.44亿元，净利润达2.96亿元。
　　2019—2021年，东鹏饮料业绩扶摇直上，分别实现营收42.09亿元、49.59亿元、69.78亿元，同比增长38.56%、17.81%、40.72%；净利润则分别为5.71亿元、8.12亿元、11.93亿元，同比增长164.36%、42.32%和46.90%。2021年，公司市占率在能量饮料市场上达到31.7%，超越红牛跃居国内第一。
　　二级市场上也迎来丰收，2021年6月18日，东鹏饮料总市值突破千亿大关，林木勤的身家也飙升至500亿元。
　　然而好景不长，时间来到2022年，东鹏饮料的业绩增速明显放缓。2022年前三季度，东鹏饮料的营收和净利润分别为66.44亿元、11.6亿元，增幅仅为19.5%、17.01%。对此，东鹏饮料将其归咎于白糖等原材料的涨价。
　　原料价格上涨导致增速放缓的另一面，是东鹏饮料产品结构的单一。
　　数据显示，2019—2022年上半年，功能饮料营收分别为40.03亿元、46.55亿元、65.92亿元、41.18亿元，分别占公司总收入的95.11%、93.88%、94.66%、95.97%。
　　为解决饱受诟病的产品单一问题，林木勤也有尝试。2021年，东鹏饮料跨界推出即饮咖啡品牌——东鹏＂大咖＂，还推出了无糖茶饮料、菊花茶及清凉茶等产品。
　　可惜的是，这一切似乎收效甚微。2021年及2022年上半年，东鹏饮料其他饮料营收分别为1.25亿元，1.66亿元，占比仅为5.33%、3.87%。
　　在这背后是营销与研发的失衡。2017年至2022年前三季度，东鹏饮料销售费用分别为8.25亿元、9.7亿元、9.84亿元、9.04亿元、13.68亿元、10.86亿元，六年不到合计投入61.37亿元。同期，公司研发费用合计仅为1.86亿元。
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