经济数据触底，股市呢？

　　12月31日，国家统计局公布12月PMI指数，制造业PMI指数录得47%、较上月回落1个百分点。
　　PMI之所以再创新低，除了外需萎靡之外，集中过峰显然是主因。12月，制造业和非制造业PMI分别录得47%和41.6%、均创2020年3月以来新低，其中，制造业PMI连续3个月回落、期间降幅达3.1个百分点，降幅超过上半年疫情期间的2.8个百分点，生产、新订单和从业人员拖累明显，且后者低于2022年4月水平；与线下活动相关的零售、住宿餐饮、道路运输等景气明显回落，说明集中过峰对经济冲击加大。
　　除了集中过峰的原因外，外需走弱也是拖累PMI走低的原因。12月，新出口订单较上月回落2.5个百分点至44.2%、仅次于2022年4月值，不同企业新出口订单均回落，小型企业回落幅度最大、达6个百分点，说明外需走弱对出口的拖累加速显现。主要港口集装箱吞吐量、CCFI等高频指标下滑，透露出类似信号；越南此前发布其12月出口同比-14.1%、低于前值的-1.3%，说明全球贸易收缩的加剧（越南产品线中低端，更易受贸易收缩的影响）。
　　经济周期很很大的惯性，虽然集中过峰，但预期23年Q1的相关经济数据仍很难看，这也是上周预期22年最后一周考验3000点压力，23第一种试探2900支撑的依据。不过，实际上沪指不大没有下探3000点，反倒选择了回抽，说明市场情绪并不过分悲观。
　　股市相对于经济基本面有较强的前瞻性。随着各城市阳性病例快速达峰，以及居民对政策调整经过一段时间的适应消化，预计2023年Q2或者清明节后经济有望开始回暖，上半年有望持续复苏，而PPI在基数走高的背景下，2023年上半年总体上仍处于下行期，因此从2023年初开始我国经济状态将进入复苏时钟周期，即在经济总体下行周期，但权益资产却迎来配置窗口。
　　2023/1/2
　　2022总结及2023展望
　　沪指全年下跌550点，跌幅为15%, 在2022年全球股市的下跌幅度中表现尚可，中等偏上。
　　2022年，奥密克戎冲击叠加防疫政策偏严，且部分地区层层加码、一刀切现象较多，限制了经济增长动能，三大宏观需求动力中消费最弱，前11个月社零累计增长-0.1%，2022年社零结构中，家具、建筑及装潢材料下行最多，主要是受房地产市场影响。
　　2022年大宗商品见顶回落，PPI呈现下行趋势，由1月的9.1%回落到11月的-1.3%，预计2023年上半年，PPI依然仍在下行区间。与2月相比，上游行业利润占比下行5.32个百分点，中游行业利润占比上行7.96个百分点，公用事业利润占比上行1.46个百分点。通用设备、专用设备、汽车、电气机械、计算机通信电子、电力热力利润占比上行最大。利润率方面，通用设备、专用设备、汽车、其他交通设备、电气机械、仪器仪表均呈现改善趋势。随着大宗商品2023年低位震荡，中游行业利润结构将进一步改善。
　　23年最重要的交易机会来自于美联储的政策转向。2022年，高通胀的压力下，美联储进入过去30年速度最快的加息周期中，3月至12月，三个季度内，共7次加息，总幅度达到425bp。受此冲击，全球大类资产均受到明显的负面压制，标普500下跌20%，纳斯达克跌超30%，美债收益率大幅飙升。2023年，美联储潜在转向将成为市场的重要拐点。目前看，美国通胀筑顶回落的趋势基本形成，2022年10月和11月美国CPI连续低于市场预期，核心CPI环比保持在较低水平，这给美联储提供了一定的转向空间。预期美联储在2023年一季度结束加息，三季度可能开始降息。风险资产估值有望出现明显修复。但要提防美经济进入衰退后通胀仍高位运行。
　　2023年1月2星期一，下周周策略：
　　22年最后一周，沪指周线级别反弹1.43%，似乎止住了下跌的颓势，但由于倒数第二周的跌幅为3.85%，反弹并未收复跌幅的一半，所以并不能预判就此止住颓势。
　　关于回踩2900的预判不变，但时间周期上不好判断。
　　暂时预估在春节前会完成触底，也就是用3周左右的时间完成触底的动作。