蜜雪冰城缺席IPO平移名单，新茶饮行业更焦虑了

　　全面注册制落地两周时间，主板IPO企业已陆续平移至交易所受理，后续主板IPO将开始纳新。
　　证监会此前颁布文件显示：沪深交易所应于2023年2月20日至3月3日，接收中国证监会深市主板首发、再融资、并购重组在审企业提交的相关申请。2023年3月4日起，开始接收主板新申报企业提交的相关申请。
　　也就是说，3月3日是主板IPO企业由证监会向交易所平移的最后期限。截至3月4日晚12点，主板受理企业或问询企业总数达到261家（含9家已过会企业），其中包括阿宽食品、认养一头牛、想念食品、沃隆食品、紫林醋业、幺麻子食品、老乡鸡、老娘舅等食品、餐饮企业位列其中，但值得注意的是，新茶饮龙头蜜雪冰城却并未在这份主板受理企业名单里。
　　今年1月即有传闻称，证监会推出红灯行业和黄灯行业，食品、餐饮连锁、防疫、培训、殡葬、宗教事务等行业不能申报，蜜雪冰城已撤单。（详情请点击：网传IPO行业红黄灯传闻，蜜雪冰城等排队企业影响几何？）但这一传言一直未得到官方证实，蜜雪冰城之后仍在证监会主板IPO排队名单中，本次蜜雪冰城缺席平移，似乎印证了这一传闻的一定可信性。
　　有业内人士认为，蜜雪冰城作为一家拥有超过2万家加盟店的新茶饮龙头，如果其成功闯关实现A股上市，对餐饮连锁企业是重大的鼓舞。而如果因被列入黄灯行业闯关失败，将会对整个新茶饮产业带来两个利空影响一种是供应链企业本身上市或面临更严监管；另一种则是下游的新茶饮品牌A股上市或受限，亦会进一步影响上游供应链企业的业绩增长。
　　资本催生的风口
　　这些年，资本簇拥下，市场出现了很多新消费风口，崛起一批独角兽，促成了新赛道，赛道里又形成新生态，继续吸引资本。
　　喜茶、奈雪、蜜雪冰城、书亦烧仙草等，均是风口下的受益者。企查查APP显示，喜茶至今斩获5轮融资，入局者高瓴、腾讯投资、淡马锡、红杉中国、IDG资本；奈雪在IPO前也拿到5轮融资，明星投资机构阵容不遑多让；2022年书亦烧仙草拿到了绝味旗下基金、青岛诺伟等多家机构合计超过6亿元的融资，并上榜福布斯中国的新生代独角兽榜单
　　彼时，曾有VC感叹这是一条几乎理想的投资赛道：一天能喝好几杯，证明消费的频次足够高，其次还有一个不好宣扬的秘密奶茶，还具有一定的上瘾性，正如咖啡和酒精。
　　在资本助推下，新茶饮成为了近年最受年轻群体喜好、增长速度最快的赛道。根据艾媒咨询发布的数据显示：2021年中国新式茶饮市场规模为2795。9亿元，而随着消费者的需求持续上涨，预计2025年新式茶饮市场规模达到3749。3亿元。
　　市场规模扩张的背后，是新茶饮企业数量的激增，仅2019年一年，全国新增的茶饮企业就超过2。3万家。然而数据背后也折射出行业竞争内卷的加剧。
　　资本裹挟新茶饮竞争
　　随着新式茶饮竞争日渐白热化，不少新茶饮品牌裁员、闭店、亏损、降价、下沉的新闻屡屡曝出。如奈雪的茶财报显示，公司已连续4年亏损，深陷泥潭不能自拔。20182021年间，亏损金额分别为0。66亿元、0。39亿元、2。02亿元、45。25亿元。股价更是惨目忍睹，一度跌掉70。
　　而奈雪的老对手喜茶也活得并不轻松。有报道显示，在2022年，喜茶做高端茶饮却面临营收难、市场增长难的问题不但喜茶多款产品价格一再下探，同时2022年底，喜茶旗下子品牌喜小茶宣布闭店；几乎同时间，喜茶公开宣布在非一线城市招募事业合伙人，
　　要知道，喜茶创始人聂云宸此前在接受媒体采访时曾表示：喜茶不开放加盟，品牌文化这种东西，单店加盟的形式是创造不来的。
　　自己立下的FLAG被打脸，背后折射的是残酷的行业竞争。一名业内人士表示，喜茶本次开放加盟，意味着将再战中端市场，主要是受营收所迫，融资渠道变窄，急需要做大门店规模，增加营收，增快上市步伐，根本上就是缺钱问题。
　　而另一边，一开始就拥抱加盟模式，如今拥有2万多家门店的蜜雪冰城在其招股说明书展示出自己的优势招股书显示，2019年、2020年、2021年，公司实现营收分别为25。7亿元、46。80亿元、103。51亿元，同期扣非归母净利润分别为4。4亿元、8。96亿元、18。45亿元。
　　如果单从门店数量、盈利、估值看，蜜雪冰城似乎是新茶饮当之无愧的老大。
　　但依据IPO行业红黄灯传闻分析，市场对食品行业的IPO强化审核，大概率也将侧重于对其商业模式风险性的判断。例如一部分通过加盟形式快速扩张、具有类金融属性的连锁食品企业存在较为明显的外部性风险，未来受到更多限制的可能性相对更高。
　　这就让以蜜雪冰城为代表的茶饮企业的IPO之旅陡增变数。
　　蜜雪冰城IPO说明书显示，蜜雪冰城本身就是一个金融产品，作为中国最大的连锁企业，其实自己直营的店期屈指可数，主要依靠加盟，蜜雪冰城的门店数为20000家以上，收取加盟费，然后通过为加盟商提供产业链服务而获得利润。
　　除了政策端的风向并不明确外，来自资本端的压力也不小。
　　据报道，有一位投行副总裁表示，蜜雪冰城这类本质偏传统的企业想要拿到VCPE的钱，往往需要签订对赌协议，如果不能如期完成对赌（业绩、IPO），将会损失股权，甚至易主。
　　管中窥豹，无论品牌盈利与否，新茶饮的竞争已经被资本裹挟。诚如某业内人士所言：新式茶饮赛道本来就不好界定，不存在所谓技术壁垒，强与弱完全看融资进度、估值程度、IPO速度。
　　另外，随着茶饮品牌扩张步伐加速，市场红利也传导到供应链企业身上。这两年，元气森林背后的三元生物、蜜雪冰城背后的佳禾食品相继上市，田野股份、德馨食品、恒鑫生活、南王科技纷纷递表，在资本市场门口排起了队。
　　据食评方统计，新茶饮领域至今已有近10家供应链企业成功上市，还有数家正在冲刺IPO，其中九成以上IPO都发生在近两年内。这些企业的主营业务集中在乳制品、原料果汁、小料、代糖、环保纸袋、杯子与吸管等领域。
　　图源：红餐大数据
　　但随着蜜雪冰城此次缺席平移名单，这些业绩依赖于大客户的供应链企业将面临两种隐忧一种是供应链企业本身上市或面临更严监管；另一种则是下游的新茶饮品牌A股上市或受限，亦会进一步影响上游供应链企业的业绩增长。
　　当然，也有券商专业人士指出，若是红绿灯监管持续收紧，在餐饮连锁企业A股上市较难的情况下，赴港上市不失为一条出路，就像当年的海底捞、呷哺呷哺、九毛九等餐饮企业一样。
　　该专业人士认为，虽然发行成本逐年走高，但港股上市是大多数餐饮企业的选择，因为香港资本市场审核周期短、上市标准明确且门槛较低、程序相对简单、包容度高、且更趋于国际化。而消费企业的业务模式相对简单明晰，更容易满足港股上市的条件。
　　但无论如何，市场监管更严格已收窄新茶饮IPO之路，或将会启动一场新茶饮的行业洗牌。
　　END
　　声明：本平台推文旨在分享交流，不作投资建议。
　　文中数据均来自企业公告及媒体公开报道，图片均来自网络、官微、电商平台等，如无意中使用了您的图片，请与我们联系，我们会及时删除。