市场预期LPR调降外资继续加仓，持股过年值得期待？

　　随着地产支持政策接连祭出，年初又处于经济复苏的最初期，市场对于20日LPR（贷款市场报价利率）进一步调降的预期加强。
　　与此同时，经济重启的预期继续吸引外资加仓，1月17日，北向资金流入超92亿元，1月总计流入891亿元，创沪深港通开通以来单月历史新高，也逼近了去年全年的总和。
　　不少市场人士认为，2023年现金已不再为王，股债组合可能在2023年有更好的表现。随着春节临近，今年持股过节是否值得期待？当前行情是否已经兑现了预期？
　　政策宽松仍有空间
　　1月17日公布的中国GDP数据显示，2022年第四季度GDP同比增长2。9，好于市场预期的1。6。2022年全年经济增长3，基本符合预期。
　　2022年最后一个月的活动数据高于预期。特别是，零售额仅同比收缩1。8，而市场普遍预期为9。更令人鼓舞的是，到2022年底，调查失业率从前一个月的5。7降至5。5。国泰君安国际首席经济学家周浩表示，虽然房地产投资仍然疲软（10），但我们相信，由于强有力的政策支持，整体数据将有所改善。
　　景顺亚太区（日本除外）全球市场策略师赵耀庭对记者表示，12月数据最大惊喜来自零售销售行业，相比预期的同比降9。0，12月仅下降1。8，这主要是受惠于汽车和医药行业的销售表现异常强劲。
　　在机构看来，这将为今年经济复苏奠定基础，未来几个季度消费和投资都将进一步改善，因为复工复产的势头正在增强，政府将为基础设施投资增加更多动力。周浩称：我们预计，今年两会将把经济增长目标定在5左右，目前看来，这个目标是可以实现的。各界也预计，一季度财政、货币政策仍有放松的空间和必要性。
　　南银理财研究部负责人王强松对记者表示，20日将公布LPR利率，当前经济依然需要房地产的支撑，预计本月LPR有可能下调10BP。
　　植信投资首席经济学家兼研究院院长连平日前对记者表示，货币政策将保持稳健偏松，即基调是稳健的，但调节方向是向偏松方向，以使得流动性保持合理充裕。
　　接下来可能会有一次或两次的降准，降准的幅度将以25个基点为主，50BP的概率不大。目前银行准备金率的平均水平是7。8，但许多中小银行的准备金率已是6左右，没有太多下调的空间，但这并不意味着完全没有空间，仍有调整一到两次的可能性。连平称，利率也将相应向下调整，但幅度也会较为谨慎。
　　持股过节值得期待
　　在经济复苏的预期下，1月以来股市人气高涨，北向资金加速涌入，抢筹大盘蓝筹股。
　　尽管若干中国指数已大幅上涨，但我认为仍有上行空间，尤其是内地股票。政策制定者已出台更多促增长举措来支持经济增长，尤其是针对至关重要的房地产市场。赵耀庭对记者称。
　　王强松对记者表示，就春节行情而言，预期改善延续叠加股市情绪高涨，持股过年应是更优选择，银行和地产板块建议节前止盈。在他看来，宽基指数总体在节后表现更好；其次，春节前后风格轮动较为明晰，节前消费和成长风格表现较好，偏重大盘、中盘风格，而节后成长、稳定和周期风格占优，偏重小盘风格；节前银行、汽车、家电表现较好，节后通信、计算机、综合、纺织服装、农林牧渔更佳。
　　总体来看，王强松认为，流动性宽松、相对乐观的盈利预期均是春节后偏强行情的主要驱动因素。
　　债券收益率曲线走陡
　　2022年末债市急跌后，目前机构抛盘压力明显缓解。
　　2022年底的理财赎回负反馈导致债市大幅调整，公募基金、其他产品类、券商和理财二级债券分别净卖出1753亿元、2627亿元、2751亿元和5926亿元。此外，公募债基久期中位数基本也处于历史中枢附近，债市情绪回归中性。机构认为，在年初配置行情支撑下，预计债市的调整幅度可控。
　　1月以来资金面较为平稳，DR007上周基本回落到1。5以下，接近去年低点的水平。市场的回购交易量在1月初有很明显的反弹，例如，质押式回购单日成交量突破7万亿元，这可能意味着流动性宽松的环境下，一些市场参与者又有加杠杆的动作。
　　王强松表示，综合来看，12月上半月，资金、社融、经济难以共振，不会形成显著利空债市的环境，预计长端利率走势偏震荡，中短端胜率和安全性更高，国债收益率曲线大概率呈现陡峭化的季节性特征。