成长白酒股贵州茅台

　　简介：贵州茅台酒股份有限公司是国内白酒行业的标志性企业，主要生产销售世界三大名酒之一的茅台酒，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。茅台酒历史悠久，源远流长，是酱香型白酒的典型代表，享有国酒的美称。目前，公司茅台酒年生产量已突破一万吨，43、38、33茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间，茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求，15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白，在国内独创年代梯级式的产品开发模式。公司产品形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
　　预计2022年营收净利润分别1619，超额完成年初目标。测算Q4茅台酒营收同比17，其中量价分别约97，主要系非标酒的增量投放及直销占比提升带动。预计全年茅台酒销量增长25003000吨，非标酒占茅台酒销量比例超20，茅台酒直销收入占比超40。系列酒Q4因茅台1935控量增速放缓，全年系列酒预计收入约157亿元，同比约24。7；其中茅台1935贡献约30的系列酒营收，其他系列酒因被精简7款，收入略有下滑。展望2023年，疫情防控政策的持续优化和地产托底、扩内需政策频出明确了宏观经济向好趋势，公司有望实现15左右的收入、利润增长，技改建设项目创造了公司长期业绩增量空间。看好公司改革红利的持续释放。
　　一、主要财务数据
　　贵州茅台每股收益和净利润远超第二名五粮液。山西汾酒、洋河、泸州并列第三。
　　二、公司收益能力
　　三、公司盈利能力指标
　　公司净资产收益率这两年虽有下降的趋势，但是依然保持着领先。
　　四、精彩问答启示
　　问：贵州茅台海外销量怎么样？
　　贵州茅台：
　　尊敬的投资者：您好！2022年上半年，公司在国外实现了业务收入20。66亿元，谢谢您！
　　问：看到媒体报道近期茅台酒市场价格出现波动，会影响到公司业绩吗？
　　贵州茅台：
　　尊敬的投资者：您好！近期茅台酒市场价格出现的波动，仅仅是终端零售价格的变化，目前茅台酒的出厂价格未发生变化，终端零售价格的波动也不会影响到公司业绩。今年以来，公司主动作为，攻坚克难，以奋进姿态和有力措施打好了主动战，产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了开门稳开门红。经公司初步核算，2022年第一季度，公司预计实现营业总收入331亿元左右，同比增长18左右；预计实现归属于上市公司股东的净利润166亿元左右，同比增长19左右。
　　宏观经济底部清晰，2023年稳健增长具备高确定性。当前散茅箱茅批价在27002900元左右震荡，我们判断短期局部地区疫情形势严峻虽致批价承压但仍具备强支撑。疫情防控政策持续优化叠加地产托底、扩内需政策频出，宏观经济底部清晰，向好趋势逐渐明朗。展望2023年，我们判断茅台酒超2000吨的增量释放、直销占比提升及茅台1935的稳健投放有望助力公司收入、净利润实现15左右的增长。产能方面，2022年公司生产茅台酒基酒5。68万吨左右，维持相对稳定，生产系列酒基酒3。50万吨，同比约24，为系列酒的放量奠定基础，长期来看，随着茅台酒十四五技改建设项目落地，预计新增茅台酒实际产能约1。98万吨年，储酒能力约8。47万吨，创造了长期业绩增量空间。
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