下半年，继续买石油煤炭还是买消费？

　　本文意在捋清楚下半年的交易方向，观点仅供参考，欢迎大家评论区交流。
　　在开始正文前先简单做一个复盘：
　　今日大跌宏观上有两个变量，一个是yq的加重，另一个则是6月CPI2。5，比预测值2。4稍微高一点，资金收紧的预期或加强。
　　在这个位置，说是以上两个因素影响外，我更加担心的是鬼故事的提前演绎。
　　5、6月份的反弹很大一部分是资金认为国外经济跟国外经济周期错位运行，给大A做了复苏定价。说复苏的底气来自哪里呢？具体体现在一些高频数据好转（地产销售环比、汽车销售同比，出行、消费、水泥出货、螺纹钢需求）和社融数据上放量上。
　　我所提到的鬼故事，是下半年的量能不能持续好转？如果不能持续，是否就意味着数据好转带来的阶段性行情就此打住？
　　毕竟，1，现在地产销售的数据仅是由于疫情后集中释放和政策刺激，许多地产企业的现金流并没有得到很好的改善，2，在后疫情时代，大家收入变少，可选消费或将面临持续性的低迷；3，外围通胀的高企，出清下必然会带来对实物需求的减少（这个后面会说）
　　所以，后半年，想要延续今年5、6月份这种行情，概率还是很低的。
　　下面进入正题：
　　上周二，大宗商品出现大跌，伦敦金单日大跌49美金下行至1763美元，油价当日最高110跌至97。4美元，盘中美债2Y分别与5Y、10Y期发生倒挂。
　　上周已详细说过讲解为何会出现这样的走势，即资金在定价经济衰退。
　　但这个衰退的节点是现在就开始了吗？如果没开始，那下半年要做交易衰退还是继续交易通胀？
　　这轮美联储的加息源自于高通胀，五月份美国CPI的8。6吓到了所有人，可看到的是6月快马加鞭从50bp变成了75bp。
　　但是加息真的能抑制通胀吗？
　　按我们所熟知的逻辑，通胀是因为印的钱太多了，所以收紧货币就把通胀压下来。
　　但，其中的逻辑是什么？
　　土狗老师有一个很形象的比喻，在此引用一下：从生物学的角度来看，通胀货币论混淆了通胀的远因和近因。这种混淆会带来一种极其幼稚的想法：如果熬夜（远因）诱发了组织癌变，那么，多睡觉（远因）就能把癌变控制住。从简单的常识出发，我们都能搞清楚一点我们需要给病人化疗，杀死癌细胞（近因）
　　美国的通胀是日积月累下的一次超级大通胀，原本靠着美元结算体系，以前的都有别的国家帮着一起消化。在疫情发生后，逆全球化使得上游能源更加缺乏价格弹性，上游的供需缺口无法有效弥补，供需错配引发了一波浩浩荡荡的行情。今年还叠加了个鹅乌冲突，问题更加严峻了，加速了全球范围的高通胀。
　　在疫情爆发后，美联储的利率逼近0，这意味着啥？意味着，借钱没有成本，一大堆僵尸企业靠着0利率（欧洲甚至有负利率的）在吸血，这些企业占用了大量的借贷成本，又无法有效产出，但是他能提供就业岗位（可套用经济学中的破窗理论），提供就业就是这些僵尸企业有恃无恐的原因。这是一个负向循环，白拿钱花钱不心疼借钱没成本通胀推升。
　　所以，如果要遏制通胀的反弹，出清这些企业是必然事件。
　　加息，就是最简单粗暴的方式，让你的借贷成本变高，僵尸企业就会一个个挂掉。当然，在这个过程中，无可避免的会伤及一波真正干事情（借贷跟产出成正比的企业），但这也是没办法的事情，只有经历了这波阵痛，通胀才能真正下来。
　　所以，预计往后能看到的是，那些有僵尸企业国家的失业率会出现大幅下跌，然后进入衰退。
　　当越来越多的国家陷入衰退，石油价格或通胀自然就跌下来了，这个时候已经跟供给侧无关了。
　　所以回到本文论述的主题，下半年要交易通胀还是交易衰退？
　　1，通胀和衰退交替，油价预计会维持中枢做震荡（具体可参考上一篇文章）；
　　2，衰退会逐渐被资金认可，成为主流的交易思路；
　　3，相比国外，国内确实能看到经济的复苏，属于不确定性中的确定性资产，但下半年数据是否持续向好还有待跟踪。
　　在这样的推演下，可以预计，美联储的加息（出清）完毕后，会以更加快速的方式进行降息。
　　我们需要考虑的就是，衰退逐渐确定下，国内会被传导的是什么板块？走中国复苏被资金青睐的又是什么板块？