啤酒大乱斗雪花登顶，青啤燕京败落，重啤奇迹复活的商业逻辑

　　2011年12月，一位饱受折磨的股民在股吧写道：
　　今天回到家，煮了点面吃，一边吃面一边哭，泪水滴落在碗里，没有开灯。
　　此后，＂ 关灯吃面 ＂成了重庆啤酒 乙肝疫苗完全无效、9个跌停 之下最为沉重的一笔。
　　然而到了2021年，重庆啤酒却奇迹般地复活，股价上涨10倍，营收冲破百亿大关，重返行业第一梯队。
　　但在重啤从押宝疫苗到＂关灯吃面＂，再到奇迹＂复活＂背后，却是无数‬酒企沦为骨灰的资本围剿，有啤酒‬巨头轮番登顶的残酷血拼，更有境外资本精心策划的倾覆之战。
　　而这一切，都遵循了行业最底层的商业逻辑。 1、用水换美元
　　中国第一家啤酒厂诞生在1900年，但行业的爆发却迟到了70多年。
　　1972年，青岛啤酒踩着中美破冰的东风，走进了美国市场。
　　短短8年，青啤对美出口量就达到80万箱，并 从全球350种啤酒中胜出 ，相继斩获＂华盛顿国际啤酒评比会第一＂、＂亚洲啤酒评比会冠军＂、＂世界啤酒皇后＂等光环。
　　当时，＂青岛啤酒＂和＂西湖龙井＂并称为 中国唯二的民族品牌 。
　　青岛啤酒的火速出圈，让各地看到了＂用水换美元＂的致富之路，但摆在面前的难题却是—— 老百姓的温饱问题。
　　70年代时，我国粮食严重依赖进口，几乎没有余粮可以酿酒。
　　青岛啤酒能够做大，离不开山东人民勒紧裤腰带的鼎力支持。
　　最终，还是国家 引进化肥生产线 ，加上改开后普及的＂承包责任制＂，酿酒的难题才得以解决。
　　到了80年代，全国啤酒厂已经达到 800多家 ，1500多个品牌 ，几乎＂县县有酒厂，市市有品牌＂。
　　其中，就有将青啤捶爆的地方小厂，燕京。 2、啤酒的＂三国演义＂
　　1980年，出生在顺义的燕京，在皇城根儿的经销商眼中只有一个身份—— 农民啤酒 。
　　但在投产第三年，产量就达到了2万吨。
　　然而，燕京却面临着缴完税无力扩产的尴尬局面，后来还是顺义县拍板：
　　未来10年少收2000万税，帮你扩产！
　　此后10年，燕京一路狂飙。
　　到了1991年，产量已经挺进全国前十，对京城的渗透率达到85%。
　　2年后，产量更是超越老大哥青岛啤酒。
　　至此，燕京已经拿下了华北市场，触角开始向华东延伸，与青啤争夺市场。
　　1993年，面对燕京的步步紧逼，青岛啤酒做了一个艰难的决定： 赴港IPO。
　　青啤的想法很直接， 用股权换资金，对燕京降维打击 。
　　最终，青岛啤酒以 110.5倍的认购率募资16亿 ，当时青岛市一年的财政支出也不过15.6亿 。
　　青岛啤酒上市庆祝宴
　　但尴尬的是，青啤IPO却给自己树立了一个更加强大的敌人。
　　当时，华润创业老总宁高宁看了眼青啤招股书，立即决定进军啤酒行业，并火速收购了沈阳啤酒厂，取名＂ 华润雪花 ＂。
　　不过有趣的是，收购一年后，华润才发现此次收购用错了计算公式...
　　站在马后炮的角度看，国产啤酒的头部玩家在1993年全部登场，行业也正式进入了＂三国杀＂的时代。 3、疯狂买买买
　　从本质上讲，啤酒天然存在两个缺陷， 一个是口感，一个是成本 。
　　在销售渠道，有近60%的啤酒集中在餐饮，要求产品具备＂新鲜度＂，意味着出产时间必须保持在7-15天。
　　＂新鲜度+时间＂，直接将啤酒厂的销售半径限制在了150-200公里之内。
　　另一方面，由于酒精能溶解多种有机物，玻璃瓶作为无机物，则成了啤酒的最佳容器。
　　但其重量、运输损耗、回收问题，又会大幅增加企业运营成本。
　　因此，啤酒这门生意的核心就是＂买买买＂，通过并购当地酒厂扩大销售半径，摊薄成本。
　　1994年，财大气粗的青啤率先拿下扬州啤酒、西安汉斯，又在燕京老家并购五星、三环，一口气收购48家酒厂，把行业搅得鸡犬不宁。
　　燕京有样学样，直接杀入青啤腹地，收购了三孔、无名，又在全国拿下16家酒厂。
　　新晋玩家华润雪花，在弄清行业本质后，凭借母公司600亿港币的资产，迅速吃下大连金狮、吉林华丹、武汉东西湖等几十家地方酒厂。
　　短短几年，国内啤酒厂 锐减200多家 ，重庆啤酒却侥幸活了下来，并跟20世纪末填志愿的考生一样信了一句话： 21世纪是生物的世纪 。
　　然而，就在所有人期待青岛啤酒大杀四方时，老大哥却犹豫地挤出四个字：并不善战... 4、败落与调整
　　青岛啤酒的扩张，可以总结为： 摸了一手王炸，打了一副烂牌 。
　　在90年代的并购中，燕京、华润采取强强联合的方式，青啤则是不分好坏照单全收。
　　反映在财报上，就是青啤负债率高达56%，净利率只有2%；燕京同期负债率14%，净利率却高达12.3%。
　　加了3倍杠杆，还不如别人赚钱，属实让青啤管理层有些怀疑人生。
　　2001年，青啤产量重回第一，但市占率却比燕京低了2.5%。
　　至此，燕京坐上了行业的头把交椅。
　　啤酒龙头易主，青啤的败落，也引发了头部玩家的一次深度思考。
　　燕京之所以能胜出，在于始终主打单一的全国性品牌，青啤、华润则想利用并购品牌的基础，结果导致内部混乱不堪。
　　2002年，华润率先砍掉所有子品牌，开始打造全国品牌—— ＂勇闯天涯＂的雪花啤酒 。
　　几乎在同一时间，青啤掌门人金志国拍板： 100多个品牌，不要了！
　　青啤只保留了青岛、汉斯、崂山、彭城、山水和大白鲨，内部称为＂1+5战略＂。
　　脑路清奇的重啤，却将啤酒业务边缘化，在乙肝疫苗上一路狂飙...
　　燕京则加快了在华东、华南的布局，深度挤压青啤的市场份额。
　　当一个行业的增量红利尚存时，青岛啤酒所经历过的，又注定会再次上演。 5、短命皇帝
　　青啤战略调整第二年，就迫于燕京的攻势削减至＂1+3＂。
　　再过一年，又变成＂1+1＂，只保留了青岛啤酒和广东山水两个品牌，华东、华南的竞争不可谓不激烈。
　　当两大巨头僵持不下时，华润却吃下了四川第一大厂蓝剑，依托全国第五人口大省做起了增量市场。
　　四川蓝剑正式被收购
　　2004年，在西南扎下基础后，华润又将矛头对转华东、华南，一出手就收购了位居全国第五的钱江啤酒。
　　随后，浙江西泠、安徽龙津，以及澳大利亚狮王在江苏的全部工厂，都被华润纳入怀抱。
　　到了2005年，华润雪花的产量、销量超越燕京，坐上了行业第一的宝座。
　　而在华润布局全国期间，青啤则依托＂ 青岛啤酒负责中高端，山水啤酒负责中低端 ＂的基本盘，迅速回血。
　　2004年时，青啤产量已经达到371万吨， 营收增长五倍，达到86.2亿 。
　　至此，中国啤酒行业的三强格局彻底稳固： 华润第一，青啤第二，＂短命皇帝＂跌落第三 。
　　此后，三巨头统一停止了内卷，因为他们发现了一个更加严峻的问题：狼来了！ 6、狼来了
　　早在1993年，全球啤酒排名第一的百威就开始布局中国市场，并参与青啤H股定增， 拿下5%股份 。
　　百威啤酒现场活动
　　到了2002年，百威又趁着青啤陷入困境时，抛出＂收购＂的诱饵，还撂下狠话：
　　中国酒厂那么多，如果你不同意，我就扶持一家更强的！
　　经过一番软磨硬施， 百威吞下青啤3.3亿股，仅次于国有法人的3.99亿，成为第二大股东 。
　　第二年，百威又豪掷51亿，拿下了中国第一家啤酒厂—— 哈尔滨啤酒 。
　　几乎在百威进入中国的同时，国际巨头纷纷将目光瞄向了这块＂年轻＂的市场，如饿狼一般涌来。
　　1994年， 全球第二啤酒厂商＂南非米勒＂（SAB）入股华润 ，用雄厚的资金吃下了 49%的股份 。
　　南非米勒、英特布鲁、嘉士伯
　　排名第三的英特布鲁 ，买下了珠江啤酒24%的股份，又在浙江、福建四处扫货。
　　排名第四的嘉士伯， 则抄了华润的作业，在西南收购了昆明华狮、大理啤酒、拉萨啤酒、兰州黄河、新疆乌苏，以及 重啤17.46%的股份 。
　　实际上，国际巨头进入大陆有一个背景： 中国取代美国成为全球第一大啤酒市场，有着庞大的增量市场 。
　　外资的目的只有一个，按死本土品牌，吞下行业最后的红利。 7、五强格局
　　2004年以后，华润、青啤、燕京三位国内巨头就进入了 ＂抵御外敌＂的状态 ，而跨国资本却没有停下进攻的步伐。
　　2008年， 全球啤酒老大百威和老二英特布鲁合并成立＂百威英博＂ ，意图通过庞大的资本实力控股青啤。
　　但根据国际贸易规则，巨头合并必须经全球主要国家批准。
　　在青啤即将沦陷的关键时刻，＂看不见的手＂出手了 ，提出有条件同意两家合并，但必须遵守3个条件： 1、百威不得增加青啤股份； 2、英特布鲁不得增加珠江啤酒股份； 3、合并后不得染指燕京、华润雪花股份。
　　然而，百威英博还是将目光转向了华润。
　　2015年，百威英博祭出大招，叫价1055亿美元收购SAB，真正的目标却是其手中49%的华润股份。
　　双方即将达成并购时，＂看不见的手＂再次出手，要求SAB剥离华润股份。
　　尽管百威英博连续受挫，未能拿下大陆啤酒龙头，但凭借全球前三大酒厂的资本实力，依旧闯进了中国市场前三。
　　相比之下，嘉士伯却要顺利得多。
　　2011年，重庆啤酒9连跌后，又经历了徐翔的回马枪，彻底成了烂摊子。
　　唯有嘉士伯逆势增持，以60%的股份成为了大股东。
　　随后，嘉士伯又将旗下啤酒品牌并入重啤，将其从一个地方酒企变成了全国品牌。
　　在境外资本大刀阔斧的改革，以及＂夺命大乌苏＂的加持下，重啤迅速复活。
　　到了2020年，重啤以81.4%的资产周转率成为行业第一，排名也上升到全国第五。
　　至此，中国啤酒行业形成了华润雪花、青岛啤酒、百威英博、嘉士伯‬、燕京啤酒的＂五强格局＂。 8、贪吃蛇
　　无论是国内龙头的发家史，还是外资巨头的入侵史，都充分揭示了啤酒的底层逻辑：
　　贪吃蛇。
　　啤酒制作，几乎只需要一把麦芽、几朵啤酒花发酵就能出炉，几乎是个毫无门槛的行业，任何人都能进入。
　　而啤酒的区域属性，又注定＂ 广撒网、抢渠道 ＂是个绕不开的坎。
　　因此，行业发展到最后，必然像贪吃蛇一般＂大厂并购小厂＂，市场份额不断提高。
　　对于专业人士来讲，啤酒行业又异常刻骨： 不懂技术，不懂研发，只要有钱，就能通过并购成为巨头...
　　而坊间还有一种说法： 啤酒，赚的是格局的钱 。
　　在巴西，百威英博一家垄断，利润率高达60%，堪比神水茅台；
　　在美国，双寡头盘踞市场，利润率比巴西略低；
　　在中国，五强争霸，利润率惨不忍睹。
　　有人提出： 五强，不是中国啤酒的终局 。
　　台当局新闻发布现场
　　2016年，台当局在新北市仓库清点党产时，发现一本名为＂齐鲁公司＂的陈旧账本，众人欣喜地发现：
　　青岛啤酒，竟然是国民党的资产！
　　当局立即召开新闻发布会，向两岸宣布这一重大消息。
　　对此，网友的回应很简单：
　　有种来拿！
　　当时间来到国潮大爆发的2022，简单地四个字，便是啤酒博弈中的最佳注脚。