大抄底李嘉诚的收割期又到了？

　　最后吃亏的还是人民的人民币。
　　作者｜毕亚军
　　近几天引人瞩目的一个消息是，李泽钜的长江实业正以90亿港元竞购恒大香港项目——湾仔告士打道38号中国恒大中心。
　　戏剧的是，该项目正是李嘉诚开始抛售内地地产项目的2015年，由恒大集团以125亿港元从香港大佬刘銮雄手里买入的。其成交总价和均价，都刷新了香港写字楼买卖的最高纪录，恒大也因此成为内地唯一在香港拥有整栋独立写字楼的民营企业。
　　当时，这个交易还被说成是代表了一个时代。现在看，它更是代表了一个时代，只是到底代表了什么时代，意义不同了。
　　虽然恒大当时去买是有点发飙，但这个项目还是很值的，即便市场糟糕时其出租率都超80%，是长期利润不错的现金奶牛。
　　只不过，许老板实在无福消受了。
　　恒大爆出危机之后，这个项目就多次传出出售消息。报价最高的一次，恒大曾开口超过20亿美元，约156亿港元，后来降低到105亿港元，但还是没人下叉。
　　捕猎高手长江实业，应该是早就关注了项目，只是此前一直按兵不动，耐心等待。如果交易最终完成，则意味着它等这一年，啥也不干，就赚了好几十亿港元。
　　网上经常流传一些真正的高手咋滴咋滴的说法。商业长跑里，真正的高手都很有耐心，善于等待，善于让螳螂们先去扑蝉。
　　李嘉诚很有耐心并且善于等待。他的长子、接班人李泽钜，当了30多年太子才接上班，即便接班了也依然深藏不露，同样也是很有耐心，也很善等待的人。
　　商业赛程里的等待和耐心背后，是风险管理，周期预判，以及最重要的，随时保有充足的现金流。李嘉诚不止一次强调，他最重视的就是现金流，比利润还要重视。
　　他说：穷日子可以过，穷生意不能做。公司有Profit（利润），但没有Cashflow（现金流）时，就会撞板。
　　李嘉诚还讲过一句狠话，做生意70来年从没有过财务危机。这背后，也是他对现金流，对风险的超级管理。
　　相当长一段时间，即使自己觉得稳赚不赔的项目，李嘉诚也是采取与人合作的模式来进行：不断与人合作成立联营公司共同发展项目，而且经常在合作中主动把＂长实＂的权益控制在50%以下。
　　为什么不吃独食，而要与人合作，甚至主动做小呢？还是风险、现金流的管理。
　　因为用这种办法，他就能以Off Balance Sheet Financing（表外融资）的方式借钱推动公司的业务扩张，不但撬动最大的机会，还把表内风险负债降到最小。
　　李嘉诚的左膀右臂霍建宁是顶尖的财技大师，他把这种模式操作得炉火纯青，而李嘉诚又素来能在合作中让得人，＂假如你拿七分合理，八分也可以，那我们李家拿六分就可以了。＂所以长江实业就不但能持续地通过这种以小博大的方式滚雪球，而且还一直享极好的信誉、低负债的美名。
　　当然，其以小博大的＂小＂，＂小＂的不是实力，而是风险，是以小风险搏大机会。
　　李泽钜显然依旧保持着这样的作风。这位已经连续担任三届全国政协常委的隐形者，在长和系内部早已是说一不二的狠角色。甚至，他远远超越常人的安静与克忍，让他显得比李嘉诚更狠。
　　据财报，截至2021年末，＂长和系＂营收达4453.83亿港元，利润达334.84亿港元，但其地产为核心的旗舰企业长江实业的净负债率仅为7.9%，整个长江和记的净负债率为20.3%，期末拥有综合现金和可变现投资高达1613.6亿港元。
　　7.9%，真是令人发指的＂资产负债表不想奋斗了。＂但若想要奋斗，稍微放一放杠杆再加上手里的现金，别说买一个恒大中心，就是买十个，也都是洒洒水呢。
　　恒大应该只是个开始，未来这几年，李家或将迎来又一轮大抄底与大收割，而这很大程度上要得益于李嘉诚当年的跑了。
　　此前我曾写文章《香港超级怂人》，说香港富豪们在经济周期处于景气甚至过热时，都是怂人。还有一点当时没怎么说：当经济周期处于低谷甚至哀鸿遍野、鬼哭狼嚎时，他们就都是逆势而上的狠人了。
　　现在，就是他们的狠人周期又到了。
　　这才是真正跟时间做朋友，真正的放长线钓大鱼。Think big think long！
　　这也是相辅相成的，只有重视现金流，强调风险管理，才可以放好长线钓好大鱼。
　　否则，即使钓到大鱼，也可能因为现金流短线白忙活一场，帮别人钓了，甚至倒贴。如果交易成功，许老板这次就白忙活了，帮李家钓了，倒贴还要跟人说谢谢。
　　多位香港富豪企业家，都曾和我分享他们关于现金流、风险管理的看法。
　　曾经最年轻的船王万邦集团曹文锦说，想做长期的生意，口袋一定要足够深，里面始终要有一笔多余钱，你才可以长下去。
　　香港嘉华集团主席，如今的澳门＂新赌王＂吕志和说，手里始终要有一大笔钱，才能大风大浪打来，你还有条救命翻身的揽。
　　手里始终有一大笔钱，除了大风大浪也能活下去，还有个特别大的好处：关键时刻收割捡便宜。比如，李家这次就收着了。
　　这种收，说难听点就是人吃人。
　　另一位海外华人企业家曾用一句话，形容这种逆周期的，低买高卖的收购。他说，我们经常讲一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。这种收购，就是买别人的光阴啊。
　　＂别人干了好几年，甚至一辈子，你几个晚上就拿走了，还占人家一个大便宜。＂
　　一些商业＂圣人＂总喜欢因为李嘉诚们这种逆周期的低买高卖，而叫他们＂奸商＂。如果这就是＂奸＂，那我们也还是奸一点的好。
　　如果我们的企业家，包括代表老百姓跟世界做买卖的人，都能这样＂奸＂一点，也就不至于捅出比如房地产烂尾、储户从银行取不出钱等等那么多的漏子了；我们到海外去买东西，我们卖给海外东西，也就不会常常是惊人的高买，低卖了……
　　尤其是跟万恶的资本主义打交道，方方面面的执行者和决策人如果不能＂奸＂一点，最后吃亏的，往往都是人民的人民币。
　　前些年的稀土卖成土，铁矿石买成铁而不是矿石，都是典型的例子。
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