美股指数基金的灵魂低费率

　　指数基金以跟踪指数为目标，分为完全复制型指数基金和增强型指数基金。
　　指数基金的主要优点是简单明了，盈亏幅度与指数的涨跌幅基本一样，选择难度相对较低。同时，美股指数基金的综合费率远低于主动基金，能凭借低费率的成本优势在长期产生巨大的复利效应。
　　在1975年之前，世界上只有主动型基金，没有指数型基金。
　　美国先锋领航集团（Vanguard）的创始人约翰博格（19292019）被称为指数基金之父。他于1974年创办先锋领航集团，于1976年成立了首只面向个人投资者的指数基金先锋标普500指数基金，开创了公募基金指数投资的先河。
　　如今，该公司的全球资产管理规模已达7。2万亿美元。
　　博格毕业于普林斯顿大学。在上大学的初期，他的学业并非一帆风顺。1948年秋天，博格读大学二年级，他的经济学课的成绩相对较差，后来经过努力才克服了困难。
　　在大学三年级的后半学期，博格翻阅1949年12月出版的《财富》杂志时，读到了一篇题为波士顿的巨额财富的文章，第一次了解到开放式基金这个行业，并决定把毕业论文聚焦于开放式基金公司的过去与未来。
　　经过阅读与研究，他写出了130页的毕业论文《投资公司的经纪角色》。他在论文中提出，投资公司应该以最高效、最忠诚、最经济的方式运营，降低销售费用与管理费用，使财富获得最大化增长，基金公司不应该声称可以超过市场平均水平，例如指数。这篇论文的思想闪耀着理想主义的光辉。
　　普林斯顿大学校友、威灵顿基金公司创始人沃尔特摩根在读到这篇论文后，邀请他到公司工作。1951年7月，博格加入威灵顿基金，并于1965年被提拔为公司总裁。
　　在任职总裁期间，他主导了对一家成长风格的基金公司的并购，董事会迎来了几位新合伙人。在1973年至1974年的股市暴跌中，公司内部矛盾爆发，他于1974年1月被新合伙人解除了公司总裁职务。
　　但是，作为公司旗下每只基金的主席，博格没有屈服，于当年9月推动成立了威灵顿基金公司的子公司先锋领航，负责基金运营，赢得了共同基金的独立之战。
　　他的伟大之处在于切实把投资者利益置于管理人利益之上，他创造性地把公司股东与持有人合二为一，使先锋领航成为唯一真正共有的基金公司。
　　约翰博格把自己67年的职业生涯都献给了基金业，毕生发展指数基金，致力于降低指数基金的费率，彻底改变了美国基金业。
　　据晨星公司关于美国基金费率的研究，截至2018年底，先锋旗下基金的规模加权平均费率为0。09，其中，先锋标普500ETF的费率为0。03，远低于主动基金。
　　《坚守：指数基金之父博格的长赢之道》的译者望京博格在译后记中表示，所有先锋领航的基金没有固定管理费率，基金在扣除运营成本与人员工资之后，所有的盈利都计入基金资产，被所有的基金持有人享有。指数基金规模越大，相对固定的运营成本占比越小，基金的费率越来越低。
　　在先锋领航的推动下，20世纪90年代以来，美国指数基金获得快速发展，低费率扩大了长期复利优势。
　　巴菲特曾多次推荐指数基金，他早在1993年就说过：通过定期投资指数基金，一个什么都不懂的投资人通常能打败大部分专业经理人。
　　2005年，巴菲特设下赌局，提议以标准普尔500指数基金连续10年的表现（复利）作为基准，挑战全世界任何一位对冲基金经理所选的任意5只对冲基金组合的回报。
　　直到2007年，华尔街才有一位对冲基金经理站出来应战，他是Protg的创始人之一、联席首席投资官泰德西德斯（TedSeides）。
　　后来，尽管经历了2008年金融危机，标普500一度腰斩，然而泰德西德斯最终还是输掉了这场赌局。
　　2019年、2020年，巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司的年涨幅分别为10。98、2。42，而标准普尔500指数的年涨幅分别为28。88、16。26，连续两年不及标准普尔500指数。直到2021年，伯克希尔哈撒韦公司的表现才比标准普尔500指数略好一些。
　　在2021年的股东大会上，巴菲特表示，他一直以来都推荐SP500指数基金。从长远来看，大多数投资者将从简单地购买标准普尔500指数基金中受益，而不是挑选个别股票。
　　为了进一步阐述他的观点，巴菲特还展示了一份已经倒闭的汽车制造商名单在他父亲出生的1903年，汽车是一个令人兴奋的产业，至少有2000家公司进入了该行业。
　　巴菲特列出了多年来所有以M开头的汽车公司名字。然面，这张名单实在太长了，不能放在一张幻灯片上。于是，他不得不把将名单缩小到以Ma开头的汽车制造商，以便将它们的名字放在一页上。巴菲特说，2009年，只剩下三家（以Ma开头的）汽车制造商，且其中两家均已破产。
　　很少、很少、很少有人能够挑选出赢家。巴菲特还告诫新投资者：我要告诉你的是，（投资）没有听上去那么容易。
　　如今，指数基金是美国共同基金市场的主流品种之一，基金规模占比约37。而低费率已成为股指数基金的灵魂，对于降低市场运营成本，提高投资者中长期复利收益率，作出了巨大贡献。