蓝筹守城人隆基绿能行业格局巨变，光伏茅还稳吗？

　　大家好，我是赛道守望者持续和大家分享行业的知识和机会，今天是系列的第8篇。
　　据第一财经内容介绍：7年没有推出硬件新品的苹果可能即将迎来一项重磅产品ARVR头显，这也意味着苹果将正式加入元宇宙战局。外界普遍认为，苹果头显设备将在2022年秋季和2023年夏季之间的某个时刻正式发布，并于2023年开始销售。这也是自2015年AppleWatch发布以来，苹果首次开启一条全新产品线。
　　VR，AR这些名词可能很多朋友都已经耳熟能详了，那么他们之间的区别是什么呢？XR，MR又是什么意思呢？
　　XR（ExtendedReality），扩展现实技术，包括了VR、AR和MR等多种形式，是一种通过计算机技术和穿戴设备产生的一个真实与虚拟结合、可人机交互的环境。
　　VR（VirtualReality），虚拟现实技术，是指利用计算机创建一个虚拟世界，提供给用户逼真的视觉、听觉、触觉等感官模拟体验，可让用户如同身临其境一般。
　　AR（AugmentedReality），增强现实技术，是一种将计算机构建的虚拟物体、场景或系统提示信息（包括文字、图像、视频和3D模型）叠加到真实场景之上的技术。AR技术下真实世界数字化信息的虚实整合方式能够让现实环境更加丰富。
　　MR（MixedReality），混合现实技术，是VR与AR的融合。MR更加强调虚拟物件与实体环境的结合度，将现实世界和虚拟世界合并进而产生新的可视化环境，用户能够在新的可视化环境里实现与物理和数字对象的共存，并进行实时互动。
　　01、行业认知
　　从时间发展上来看，2012年OculusRift惊艳亮相，人们开始意识到消费级VR产品的潜力。但从产品到场景，都还处于一个发展阶段。2019年，OculusQuest发售，VR游戏BeatSaber销量超100万份，《Halflife：Alyx》等爆款内容不断增多。同时，硬件生态也在不断完善，渗透率加速提高。2021下半年，元宇宙概念掀起新的产业浪潮，Meta、苹果、字节跳动、华为等国内外头部厂商迅速加快XR业务布局。
　　硬件板块和应用板块是XR产业链中最具投融资热度的领域。硬件位于产业链的最上游，上游硬件的成熟是行业赖以发展的基础，因而硬件板块是资本最先关注的战场。
　　XR行业下游应用板块根据用户群体不同划分为消费级应用市场（ToC）和企业级应用市场（ToB）两类。根据艾瑞咨询的报告，ToC端主要涉及游戏、直播、影视、社交、旅游、娱乐等领域，其中游戏是当前最具潜力的C端变现场景；ToB端主要涉及教育、医疗、军事、房地产和广告等领域，教育培训是当前最核心的B端变现场景。02、行业解析
　　根据IDC发布的《全球VRAR头显设备市场季度跟踪报告》，2021年全球VRAR头显设备出货量高超1100万台。根据IDC的预测，到2026年，头显设备的出货量将达5000万台，5年的复合年化增长为35
　　目前，全球VR头显设备市场是Meta旗下的Oculus一家独大，约占全球市场份额的80。国内的头部品牌是Pico，在字节跳动旗下，约占全球市场份额的4。
　　Oculus和Pico二者并非在同一市场直接竞争，Oculus销往以欧美为主的国家和地区，而Pico主要在中国大陆地区销售。那么他们在软硬件方面的差距大吗？
　　硬件方面，Pico和Oculus产品的性能相差无几。二者在光学、交互、显示等多项参数上均相差无几；佩戴的使用的舒适度也无明显区分。
　　软件应用方面：Oculus的Quest平台的游戏数量是Pico的2倍。从内容质量来看，Quest正逐步成为头部VR研发商的首选平台。从用户实际可触达的游戏内容来看，无论是Pico还是Quest用户，除了VR平台的自带内容，也均可通过串流的方式（将PC上的游戏内容投屏到VR设备），体验Steam等PC平台上的六千余款游戏内容。从这种角度来看，目前Pico和Quest用户整体可触达的内容数量差距并不大。从商业模式上来看，类比于Switch、PS等游戏主机的发展历程，为触达更广泛的游戏用户，主机硬件销售的毛利率往往极低，而丰富优质的游戏内容，才是平台长期积累用户、并实现盈利的核心竞争力。03、机会思考
　　首先我们来看一下万得虚拟现实指数的走势。从年初开始一路向下，虽然在4月底随市场有所反弹，但是反弹力度较小。
　　目前，该指数的市盈率处于过去三年的15分位，位于历史较低位。指数当前的成交量也较小，市场目前对相关公司的关注度还不高。
　　因为该指数没有直接的ETF跟踪，所以从ETF配置的角度，可以从上游和下游两个方面思考。上游的设备厂商，大多属于消费电子行业。因为消费电子类的品牌商会在3季度会频繁开新品发布会，对于相关主题会有一定的带动效果。观察过往历史会发现，过去9年的历史中，10月和11月，指数整体表现较好。
　　目前，跟踪中证消费电子主题指数的ETF有7只，相关信息可以在华兴多多金APP中详细查看。
　　从下游来看，VR游戏已成为最有可能率先实现大规模应用的场景之一。随着VR硬件端的发展和内容的需求量提升，游戏厂商可能会有机会。目前，跟踪动漫游戏指数的ETF有3只。
　　如果是对产业链上的个股感兴趣的读者，可以仔细阅读下面这张产业链地图。
　　参考资料
　　1。兴业证券：《硬件加速迭代创新，内容崛起势能强劲》
　　2。东吴证券：《VR销量持续增长可期，核心技术发展方向清晰》
　　3。第一财经视点：https：www。yicai。comnews101522398。html
　　4。德勤：《元宇宙系列白皮书未来已来：全球XR产业洞察》
　　投资顾问祁亚康
　　执业编号S1680621090002
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