中国医疗器械市场高速增长，三鑫医疗上半年业绩超预期，研发投入

　　中国医疗器械市场高速增长，国产替代进程加快。2020年中国医疗器械市场规模达到7789亿元，灼识咨询公司预计2020年2030将保持11的复合增速。从总量来看，中国医疗器械与药品市场规模的比例远低于发达国家。行业主要驱动力包括人口老龄化和疾病慢病化推动市场需求持续增长、新技术推广推动行业规模扩容。
　　机构表示高成长的医疗器械细分领域将迎来最佳配置时机
　　机构表示医药行业估值和持仓比例处于底部，迎来最佳配置时机。公募基金医药持仓比例自2018年以来持续下降，2022年第二季度非医药基金持仓比例降至4。3。医药行业估值也持续下行，申万医药指数PETTM降至24倍。基金医药持仓比例和医药行业估值均处于历史底部，尤其是高成长的医疗器械细分领域将迎来最佳配置时机。
　　从申万医疗器械行业的细分类型来看，又分为医疗设备、医疗耗材、体外诊断行业，其中医疗耗材目前有43只概念股。从半年报业绩来看，净利润大于0且净利润同比提升的医疗耗材概念股有24只，占比超五成。其中仅7股市盈率低于30倍，其中三鑫医疗（300453）市盈率仅20倍。
　　三鑫医疗业绩超预期，研发投入不断提高
　　三鑫医疗是专业专注于医疗器械研发、制造、销售和服务的国家高新技术企业，主要产品涵盖血液净化类、留置导管类、注射类、输液输血类、心胸外科类、防护类六大系列。从半年报业绩来看，三鑫医疗上半年收入实现6。6亿元，同比增长29。7，归母净利润实现1。05亿元，同比增长47。2，扣非归母净利润9850万元，同比增长48。2。机构认为，考虑到上半年因为疫情防控等因素，上半年的利润率水平略超预期。
　　公司疫苗注射器上半年销量大幅增长。报告期内，注射类产品实现营业收入1。34亿元，比上年同期增长94。67，该类产品营业收入占公司总收入的比重为20。31，其中，疫苗注射器销量为3。59亿支，比上年同期增长240。作为疫苗注射器的生产商，公司不仅是国内新冠疫苗接种用注射器的市场主力供应商，也是联合国疫苗注射器的重要供应商，为全球疫苗接种作出了重要贡献。
　　从研发投入情况来看，报告期内，公司研发投入为2954。39万元，占营业收入的4。47，同比增长27。87。截至上半年，公司获得已授权专利共111项，获得受理的专利共62项，持有86项医疗器械产品注册证，正在申请的医疗器械产品注册证共6项。
　　产能扩张市场开拓以及透析设备放量，有望支撑公司业务
　　成长机构表示，血液净化业务空间大，未来几年业绩增长可期。三鑫医疗不断提高全资子公司的生产效率，同时控股血液净化设备专业制造厂商成都威力生，打造完整的血液净化生态产业链。我国ESRD患者超过300万人，2020年在透析人群69。3万，治疗率不足14，未来随着渗透率提升，透析耗材市场潜在空间有望超过300亿元，产能扩张、市场开拓以及透析设备放量，有望支撑公司该业务实现30以上的复合成长。
　　同时公司拟投资5。68亿元投资建设血液透析系列产品研发生产基地，该项目已于报告期内顺利开工，该项目的建设有利于进一步提升血液透析系列产品产能，有效推进透析系列产品实现规模经济，提升公司血液透析系列产品综合效益及公司的竞争实力。