美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会上短短8分钟的讲话，让美股市场上演了一场久违的大跌。
　　美股三大指数跌幅集体超过3，道指三个月来首次一日跌超1000点，标普和纳指均创两个多月来最大日跌幅，后者跌近4。
　　鲍威尔警告称，不可过早让货币政策放宽松，还称9月加息决策将取决于数据，认为可能一段时期内保持对经济增长有限制性的高利率水平。
　　鲍威尔鹰声大作让7月之后涨势如虹的成长股遭受一记重拳，并且让重新回归均值上方的美股估值处于一个尴尬的位置。
　　宽松预期下市场对美股过度定价
　　7月美联储激进加息75基点之后，衰退担忧情绪加剧以及高企通胀触顶预期，都让市场开始押注美联储即将转向，宽松预期因此快速升温，对美股进行过度定价，其中成长股大幅反弹。
　　根据高盛的数据，在今年二季度，成长型基金以至少20倍市销率买入股票，包括英伟达、云计算和数据分析软件公司Snowflake、广告科技公司TradeDesk等等。英伟达和TradeDesk的市盈率处于42。7倍和57。9倍的高位。
　　然而，从美联储的鹰派立场来看，上述宽松预期有些提前博弈和透支，因此在此次会议上被鲍威尔击碎。正如YardeniResearch的首席投资策略师EdYardeni所写：
　　鲍威尔扑灭了市场关于‘美联储将暂停紧缩并在明年降息’的宽松预期。
　　这导致的结果是，市场需要对前期过多的宽松预期进行纠正，美股尤其是高估值成长股带头下挫。
　　并且相比之下，此前美债市场已经计入鹰派预期，因此在此次会议前，美债收益率有所抬升。但是在周五之前，美股跌幅仍然有限，因此对会议结果作出了更为剧烈的反应。
　　下次会议前美股或将走过艰难旅程
　　现在真正引发市场担忧的，并不是美联储将会在下次会议上的加息规模，而是美联储究竟何时会停止加息，以及该利率水平将维持多长时间。
　　对此凯投宏观市场经济学家ThomasMathews写道：
　　（我们）认为央行还没有准备好‘转向’。。。。。。我们怀疑，这代表着央行在之后一段时间内仍将成为市场的逆风。
　　这也就意味着，至少在9月2日美联储下次会议决议真正落地之前，美股尤其是成长股或许将走过一段艰难旅程。
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