又跌了20,是猎杀时刻?还是进场良机?
原创 马尔金 拾三圆
讲个鬼故事——
恒生科技指数自6月高点以来,已经跌了近20%,快杀到3月暴跌时刻的低点了!
中概互联是下跌的领头羊,小鹏直接腰斩,哔哩哔哩、理想、快手,跌幅在40%左右,小米、腾讯也跌了20%+......
这两年中概企业着实惨,内面临反垄断、教育双减、打击大数据杀熟等政策监管,外有美国审计监管和退市问题,中美混合双打,股价大幅回调。
金十数据做过一个统计,2020年4月,苹果市值1.2万亿美元,腾讯、阿里巴巴市值都在5000亿美元以上,苹果差不多=腾讯+阿里巴巴;
到2022年4月,苹果市值2.6万亿,但中国互联网企业市值纷纷缩水,腾讯只剩4100多亿美元、阿里巴巴2300多亿,一家苹果差不多就覆盖了所有中国互联网上市公司的市值。
凛冬之下,不管是不是丐帮子弟,都免不了对中概股产生怀疑——国内互联网企业是不是到头了?早割早轻松?
为了解答这个问题,我们韭圈儿联合天弘基金制作了《互联网科技投资那些事儿》系列课程,学完这8小节课程,相信你会对国内互联网公司、以及行业空间,有一个全新的认识。
01
从模仿到超越
中国互联网企业势头强劲
国外的月亮不比中国的圆,我们可以佩服像苹果这样的科技互联网巨头,但也要深知,中国的互联网企业并不差。
电子商务领域,美国有ebay、沃尔玛、亚马逊,中国有淘宝、拼多多、京东;
新闻聚合方面,美国有脸书、谷歌;中国有今日头条、腾讯新闻、网易;
AI领域,美国有英伟达,中国有商汤、旷视、百度;
社交聊天类,美国有推特、zoom,中国有微信、QQ......
他们有的,我们一个也不少,并且都是巨头般的存在。
当然,不可否认,美国是互联网的发源地,硅谷聚集着全世界的科技人才,它们的产品往往会成为全球标杆,被竞相追逐、模仿。
中国互联网企业早年间确实是通过复制硅谷的产品来迈出第一步,新浪、阿里、百度、腾讯等,都是从效仿雅虎、亚马逊、谷歌、脸书等模式开始的。
但现在我们要告诉你,进入移动互联网时代后,中美互联网企业之间的发展关系,正在由追赶、借鉴,转变为引领、超越。
比如微信,比WhatsApp更早开发出了对讲机模式;在Snapchat之前,就开创了二维码的应用场景。
在美国约会软件Tinder兴起前,陌陌已经探索出了陌生社交的盈利模式......
越来越多的美国公司开始学习中国的互联网模式,中国互联网企业早已非复吴下阿蒙!
02
工业互联网
打开新增长空间
路尚未到中场,国内互联网行业仍然是千里马,而不是末日黄花。
平台模式互联网企业的变现点在于,做大平台交易量,从中抽取分佣。他们的目标通常是用户量和GMV。
那么,流量便是核心,得流量者得天下。中国恰好拥有全世界最庞大的互联网用户群体。
据Sensor Tower数据,2021年,中国网民总用户数9.89亿,占总人口数68%;移动支付用户8.26亿,占总人口数59%。美国网民总用户数3.1亿,占总人口数93%;移动支付用户0.92亿,占总人口数28%。
不管是网民还是移动支付用户,渗透率都有提升空间——也就意味着,流量增长空间还很大。
而工业互联网的发展,更是为互联网行业打开了新的成长空间。
工业互联网是将互联网信息技术和工业制造深度结合,是第四次工业革命的重要基石。
直观点讲,当你开着新能源汽车出门玩耍时,你其实是开着一辆工业互联网时代的艺术品。
它背后是成千上万个软硬科技的结合,涉及到基础层(芯片、传感器、网络)、技术层(云计算、工业软件、工业互联网平台)、应用层(智能汽车、工业机器人)三条产业链。
以基础层来说,国产半导体逐步实现自主可控是不可逆的长期逻辑。
据方正证券预测,未来3年国产半导体设备的销售额都将保持2位数的增长;预计半导体材料供应商2022年市场规模将超过600亿元,占全球市场的17%。
在基础层上,中国的公司们还有巨大的增长空间。
03
政策底
估值底显现
凛冬之下,暖意初现。
从今年3月16日金发委专题会议开始,此后各重大会议上不断提到关于中概股、平台经济的问题,无非两个意思,一是中概股问题中美双方有良好沟通,已取得积极进展;二是支持平台经济发展。
可以说,政策底基本已经过去,就看估值底和市场底了。
说到估值,大多数人看估值都用PE,也由此对互联网企业估值产生错误了判断。
从公式上看,PE=市值/净利润.
很明显,PE公式里没有考虑到业绩增速,只是假设企业在平稳运行。那么,那些盈利相对稳定、周期性较弱的行业,比如共用事业、进入成熟期的巨头企业,才更适合用PE估值。
对互联网公司来说,分阶段估值是比较恰当的估值方法。
我们把互联网公司成长可以分为初创、成长、盈利3个阶段。不同的阶段,要用不同的估值方法。
某个阶段具体使用哪种估值方法,这里就不展开了,自己戳课程听北落给你讲。
而从整体上看,现阶段中概股最常用的估值方法,还是滚动市盈率法。
经历一系列黑天鹅后,中概股的市盈率也从高光时刻的78倍左右,回落至近十年的中位数40多倍的水平,互联网公司的估值几乎都处在了多年来的底部。
政策底、估值底已现,如今,只静待一个市场底了。
04
道阻且长
静待花开
中国互联网的发展起步晚,但步履从不停歇。
互联网从1969年的ARPANET开始,头20年主要以子邮件的形式进行数据传输。我们在这个阶段,只是旁观者。
到1994年,中国才全功能接入互联网。
1995年全国创业浪潮下,大批目光如炬的年轻人,毅然辞去公职下海,闯入互联网这个全新领域。
然而,2000年左右,互联网泡沫破灭,给刚起步的中国互联网带来沉重一击,此后又遇上2008年金融危机等风暴。
就是在这样的磨难中,中国互联网一点点成长起来,中国也发展成为网络大国,支撑着虚拟和实体经济的发展。
可以说,中国互联网行业是一个伟大的行业,有挫折、但一定能克服。
不在巅峰时慕名而来,也不在低谷时转身离去。
我们,静待花开。
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