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不惜代价全面云化的深信服,何时渡过转型阵痛期?

  记者 | 李京亚
  编辑 |
  作为数字经济的一个重要分支,网络安全板块在疫情之下的表现颇为值得关注,普遍经历了大跌大涨的剧烈震荡。
  今年年初开始,整个网络安全板块在低位徘徊。界面新闻曾作出统计,启明星辰、绿盟科技、天融信、奇安信等自去年高点至今都曾经历了60%-70%的最大跌幅。
  进入9月,该板块开始有了起色。一级市场网络安全赛道共发生6起融资,均为中早期阶段;二级市场29家上市安全公司中,有7家股价有所上涨,占比24.14%。在过去一周中,整个计算机行业板块以上涨为主,网络安全板块也进入涨幅前列。
  作为龙头企业的深信服,其股价在9月7日突破了5个月以来新高,盘中一度达到每股110.36元,而此前曾一度大跌70%以上。过去一周中,深信服位列计算机行业板块个股涨幅第八。该公司于8月末发布的半年报显示,其实现营收28.15亿元,同比增长8.86%;净亏损6.90亿元,较上年同期扩大5.57亿元。
  坚持调整业务结构曾让这家公司阵痛许久。深信服的主营业务分为三块:安全业务、云计算和企业级无线业务,前两者是其主要收入来源。这家有着华为基因的公司,最初依靠上网行为分析和虚拟专用网络VPN两大产品起家,此后凭借整体安全业务的出众表现在2018年拿到资本市场门票。
  与很多轻资产属性的网络安全行业公司一样,深信服也有着高毛利率和轻负债率,其同行毛利率常年处在60%以上。这类技术密集型公司的研发、销售支出都是刚需,是否具备稳定的毛利率成为了业内评鉴其生存状态的指标。
  深信服此前综合毛利常年处于高位,基本都在61%以上。在2022年二季度,深信服的毛利率是61.32%,同比减少8.3%,直接原因是低毛利的云计算业务占比提升,而高毛利的安全业务占比下降,同时研发费用率高达43.29%,影响了公司整体毛利率的提升。
  激进转型导致业绩承压
  对具备优势的安全业务配置减少,并不惜代价取得云计算先手是深信服近两年叙事主线。
  据华西证券分析,我国云基础设施市场规模在IT基础设施支出总额中占比约为5.64%,表明云计算目前是一个渗透率低、天花板高、处在黄金时期的赛道。
  深信服于2021年春天决定进军云赛道,成为第一家全面云化的网络安全公司。此时深信服的同行们并没有开启同等力度的转型,仍选择在安全产品和服务上持续打磨。
  2021年,安全赛道竞争趋于白热化,体量稍大的安全公司都已实现上市,深信服的同梯队对手奇安信、启明星辰分别在信息安全业务上坐拥58亿元和43.86亿元的年收入,而深信服却由于减少投入仅收获了37亿元,10%的增长数字亦低于行业平均增速。
  之所以选择深入云化,或许和深信服一个最大优势的消弭相关。
  该公司一直以渠道优势著称,其销售采取以渠道代理销售为主、直销为辅的模式,数年间在业内建立了巨大的影响力和品牌优势。财报显示,2021年其渠道营收占比97.07%,到年末销售体系员工数量为3132人,占比35.20%,远超同行,但其销售效率却没有显著提升。
  据雷锋网报道,深信服所谓的渠道优势,建立在低成本让利的基础上,渠道商们在卖深信服产品的同时,也销售包括电脑在内的其他产品,以此摊薄了整个成本费用。自2015年开始,深信服毛利率一路下跌,对渠道的让利也不断缩减。
  在此背景下,海外网络安全公司盛行的订阅模式成了深信服的破局之道。例如全球网络安全龙头Palo Alto Networks就通过订阅形式增加防火墙产品形态来进行云化转型,采用直销模式在线交付产品,推动其订阅收入占比从2018财年的36%提升至2021财年的45%。
  深信服也意欲效仿。实施全面云化战略一年后,2021年其安全业务在总收入中占比降至54%,云业务则提升至35.3%。
  不过,转型战略之下,该公司的云业务在2021年虽然取得了50%的增速,但44.4%的毛利率比安全业务的80.8%低出太多,拖累了整体营收增长。随着云化收入占比的提升,深信服单季度净利率开始在10%以下徘徊。
  在2021年的第三、四季度,这家公司的整体营收增速仅为19.32%、9.7%,连续低于市场预期。到了2022年第一季度,深信服单季仅录得4.76%的营收增速,进入典型的转型阵痛期,其股价也从2021年2月最高点回撤达73%。
  今年3月,雷锋网披露了深信服云业务两位长期掌舵人宋锐和曹心驰离职,业内将其视为深信服反思全面云化战略,做出新一轮战略调整的信号。很快,深信服迅速收获了反弹,其业绩在二季度昂扬起来。
  网络安全行业的销售业绩呈现明显季节性分布,上半年业绩占全年比重小,而在季节性波动较大的二季度,深信服收获了11.85%的单季增速,相较一季度的4.76%回升明显。自去年二季度以来,深信服总营收的单季度增速依次为31.6%、19.3%、9.7%、4.8%和11.9%。
  在最重要的毛利指标方面,该公司今年一季度和二季度毛利率分别为58.86%、62.10%,2021年全年是65.49%,2021年前两个季度分别为66.47%、67.16%,环比有稳定提升。
  深信服的刚性支出研发管理费用也得到了控制。今年一、二季度,其销售、管理、研发费用分别同比增长了23%/11%、31%/6%、27%/19%,二季度的费用增速已明显放缓。与此同时,深信服还拥有健康的资产负债表。
  这样来看,深信服的转型尽管代价不小,但的确取得了一些成效。
  不惜代价转型的真正原因
  坚持深化云战略,是深信服对市场进行层层剥离后做出的看似激进实则准确的应对。
  回顾深信服的崛起历程,其一直拥有较强的产品力,有七款产品连续数年入围Gartner魔力象限,在VPN市场连续11年蝉联第一,其全网行为管理、下一代防火墙、应用交付等多个产品市场份额始终保持在第一梯队。
  但这些优势也在悄然发生变化。
  2022年上半年,深信服的网安业务增速并未恢复正常,同比增长仅为5.24%,营收占比下降为53.95%,主要是因为全网行为管理、下一代防火墙等单品增长欠佳,这跟深信服的渠道优势消弭颇为相似。
  与此同时,深信服在上半年应用交付产品的增长态势较好,也解释并印证了其急于云化的思路。
  IDC数据显示,一季度深信服在虚拟专用网硬件、统一威胁管理硬件、安全内容管理硬件领域的产品市场占有率仍为第一。这是一个坚韧且难以撼动的硬件领域优势,但市场信息的变化走在了深信服基业优势的前面。中原证券在研报中根据IDC数据测算,尽管安全硬件市场依然庞大,但从最近两年的增速来看,安全软件才是行业中增长最快的子类。
  去年春天,深信服确立了XaaS(一切即服务)优先的战略目标,不再单纯向用户交付软硬件产品,而是通过公司运营的托管云平台等向用户提供服务。华西证券认为其希望将线上交付服务作为公司长期增长的来源,通过线下交付的产品和解决方案提供稳定现金流。但以怎样的比例发展软硬件产品,深信服显然还在摸索。
  深信服2013年开始进入云计算领域,当时就提出将云计算作为第二成长曲线,而这一构想直到现在才初尝甜报,足见企业技术转型周期之漫长。可以预想,这家老牌公司一旦度过转型阵痛期,就有迎来多点开花的机会。现在深信服需要考虑的是,怎样根据复杂的市场格局,把不同的业务精准匹配到各种市场需求中来,而且速度要快。

瑞金品民俗文化游红色景区来源江西日报江西新闻客户端江西日报全媒体记者刘美春通讯员杨友明谢芳玉民族舞蹈跳起来,喜庆的歌儿唱起来。春节期间,瑞金市各大景区,丰富多彩的民俗文化活动吸引游客纷至沓来。新年好呀!新四川海拔3000米处藏着一座古城,被誉为川西门户,门票35天南地北大拜年头条百景中国年四川是我国的旅游大省,最早就有天府之国之美誉,巴蜀山水,钟灵毓秀,自古是人们向往的美丽富饶安宁祥和气象万千的梦中仙境,四川的旅游景区囊括了国内多数的景点兴冲冲的出去,却后悔了这个春节是2023年l月22日,疫情放开是2022年12月5日,没过几天,人们就络续感染成阳人,感染后症状最普遍的现象就是咳嗽,一直咳嗽到过春节。有些人还带阳过年。有专家建议,好好逛园林看恐龙泡温泉这个春节嗨起来!春节期间,旅游市场逐步回温,游客出游热情攀升。不管是潍坊中心城区还是县市区,各大旅游景点均一派火热场景。十笏园博物馆内,游客正在参观游览。1月26日,记者在十笏园博物馆看到,不少游做牙齿矫正的最佳年龄是多大?一乳牙期阶段(45岁)二替牙期阶段(女孩810岁,男孩912岁)三恒牙早期阶段(女孩1114岁,男孩1316岁)这三个阶段是做牙齿矫正的最佳年龄。成人的矫正疗程会长一些,是儿童所需得了冠心病还能活多长时间啊?这个很难给出确定的时间,这与患者的狭窄程度成正比,狭窄程度越高,发生不良事件的几率也就越大,一个不好就可能有致命危险。冠心病是慢性疾病,现代医学至今没有攻克,起码不能保证所有患者都500万现金靠银行理财过一辈子可以吗?500万的现金全投资银行理财不是最优选择首先投资收益率是跑不赢通胀,时刻都在贬值,理财的目的是保值增值,跑赢通胀的的理财才有价值,目前风险较低,收益固定并能跑赢通胀的理财首选信托,你身边有朋友从千万富翁到一无所有吗?有!因为做生意失败,从千万,甚至亿万到落魄的没有几个。但是因为赌博,从千万,亿万到一无所有的却有很多。记得有一个父亲的朋友,身价过亿了吧,做贵金属生意的,发财是靠厂房拆迁。很多年前婴儿出生后的两个小时都在干嘛?刚出生的孩子由于刚从母亲体内出来,身上将会是湿漉漉的,沾满了羊水,别看他们之后能睡的那么香甜,其实分娩时为了能来到这个世界,他们也是做出了很大的努力。特别是刚出生的两个小时内,他们如果可以选择,孩子平凡还是优秀,你会怎么选择?答我会选择平凡,为什么?因为,许多优秀的孩子,都是从平凡开始的,我认为平凡是优秀的基础,没有平凡,那还有优秀呢?所以,我会选择平凡。青少年是人生,价值观形成的关键时期,如果你不让他上班后如何进行母乳喂养?我首先必须为上班坚持母乳喂养的妈妈们点个赞!太棒啦!其实,上班之后想坚持母乳喂养,目前,在我们国家只有一个办法,那就是做背奶妈妈。那背奶妈妈应该如何才能让宝宝喝到健康卫生又新鲜的母
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