这两天，华尔街有一篇文章，引起了全球金融圈的热议。 文章名为《战争与产业政策》，作者是瑞信银行利率策略主管佐尔坦·波萨。 这位老哥，曾担任过美联储和美国财政部官员，因准确预测市场闻名，被华尔街誉为＂市场波动先知＂、＂恐慌预言家＂。 不过，真正让他成为＂全球网红＂的，还是这篇横空出世的文章。 文章认为：战争的形式多种多样，不仅有热战，还有大国在网络空间、太空、深海等＂冰冷空间＂中的角力。 而当前的中美博弈，则是一场涉及技术、货物和大宗商品的＂经济战＂ 。 这场战争，直接导致了今天＂美国加息、中国降息＂ 的奇特现象。而战争的结果，则将决定21世纪世界经济的大格局。 美国加息，中国降息 10月份，国际金融市场有两件大事： 其一，是美联储表示要进一步加息。 根据10月13日美联储发布的会议纪要，美联储预计将在11月会议上，再宣布加息75个基点。这将是美国今年第六次加息，累积加息幅度已经达到了惊人的375个基点。 但由于美国通胀形势依旧严峻，美联储官员们已表示，今年12月份还有50个基点的加息额度要完成。 由此一来，到2022年年底，美国的政策利率将会飙升到4% 以上。 设想一下，钱光存在美国的银行里就有4%的收益，这对全球资本的＂虹吸效应＂会有多大？ 但与美国与全球加息浪潮背道而驰的是，中国却在此时罕见地宣布了降息。 继8月份我们下调贷款市场报价利率（LPR）之后后，9月29日，人民银行、银保监会又发布通知，决定取消部分城市的房贷利率下限。 很多符合条件的城市，商业房贷利率已经降低到4%以下，部分城市的房贷利率更是低至3.7%。 住房公积金贷款利率也随之下调。 近十年来我国个人住房公积金贷款利率走势 在这个关键时候，中美两国一个加息、一个降息，货币政策出现逆向而行。 你有没有想过，根本原因是什么？ 柏年认为，主要有三个原因： 第一、从美国的角度，＂美国加息＂的表面原因，当然是为了进一步遏制通货膨胀。 数据显示，2022年9月份美国CPI同比增速高达8.2%，再次超出市场预期。 从政治层面来看，美国将在11月份迎来重要的中期选举。根据民调显示，拜登政府由于管理通胀不力，支持率已经降至40%以下。 所以，拜登为保卫民主党在国会的优势地位，赢得选民支持，只能要求美联储走＂激进加息、降低通胀＂的这一招险棋。 第二、从中国的角度，我们选择降息，主要是为了稳定经济、特别是稳定房地产市场。 早在去年底，高层就强调中国经济将面临＂三重压力＂，包括需求收缩、供给冲击、预期转弱。 其中，房地产行业更是面临前所未有的挑战。 根据国家统计局发布的数据显示，今年1—7月份，全国商品房销售面积同比下降了23.1%，商品房销售额下降了28.8%。 如果按照新房开工计算，8月份新房开工面积更是同比暴跌45.7%，达到近十年来的最大跌幅。 房地产开发投资完成情况 我们都知道，房地产是一个十万亿级别的行业，涉及的上下游产业众多、对地方财政的贡献庞大。 所以房地产业必须要＂稳＂。而通过降息稳住地产，就意味着稳住了中国经济的基本盘。 但是，上面的表述，都只是表面原因。 中美两国货币政策发生＂对决＂的根本原因，其实只有一条，那就是：＂中美脱钩＂、全球产业链的重构，给中美两国同时带来挑战。 而这个挑战，在中美两国身上，留下了不同的印记。 这个话题，是柏年今天重点想和大家讨论的问题。 全球产业链重构 我们先来看看＂华尔街大神＂佐尔坦是怎么说的： 在《战争与产业政策》这篇文章中，佐尔坦认为，全球产业链在中美博弈、新冠疫情和俄乌冲突之后，已经发生了彻底的改变。 在过去30年的和平时期，全球最重要的大国产业链，分为以下三个： 第一是便宜人力： 美国吸引全球移民，通过移民来保持本土服务业低廉的人力成本，进而促进经济增长； 例如在硅谷，就有相当多的中国、印度＂码农＂，在给美国互联网企业打工。 第二是便宜货物： 中国凭借人力成本优势，成为＂世界工厂＂，并源源不断地为世界、特别是美国输出价格低廉的产品； 第三则是便宜能源： 俄罗斯廉价的天然气源源不断，为德国等欧洲主要国家提供能源支持。 这三个巨大的产业链，涵盖了中、美、俄、欧四个全球最重要的地缘政治势力。 在和平状态下，欧洲为了便宜的能源，向俄罗斯支付欧元；美国则为了便宜的商品，向中国支付美元。 便宜的能源、人力和商品，共同给世界带来了低通胀和经济繁荣。 然而，在中美博弈、新冠疫情和俄乌冲突发生后，全球产业链出现重大破坏。 例如在中美方面，自从2018年特朗普掀起贸易战起，美国就极力打压中国高科技行业、甚至限制几乎所有中国产品对美国的出口。 根据外交部公布的数据显示，截止目前，已有1000多家中国企业，被美国列入制裁清单。 其中，半导体产业当然是制裁的＂重灾区＂。就在今年8月9日，拜登刚刚签署《芯片法案》，强迫国际芯片巨头们 ＂二选一＂，要么选择中在中国建厂，要么选择在美国。 如果选择美国，跨国巨头们可以享受美国的政府补贴；如果选择中国，则被禁止使用美国技术。 美国芯片法案资金分配情况 如此无理、又类似于＂胡萝卜加大棒＂式的制裁举措，如今已不只局限于半导体产业。而是开始蔓延至中美在新能源、医药、稀土、纺织等众多行业的竞争当中。 对美国而言，这些手段当然是为了阻止中国崛起，是美国所主导的＂中美脱钩＂的重要一环。 但如果没有了便宜的中国商品，没有任何一个国家能立刻替代中国，满足美国人巨大的消费需求，美国物价必然上升。 这就是今天美国＂高通胀＂的根源。 而中国，则因为美国制裁、出口产业受阻，导致经济压力加大，我们不得不重启房地产业来稳定经济。 与中美类似的，俄乌冲突爆发后，俄罗斯停止向欧洲输送廉价的天然气，也导致欧洲能源价格和通货膨胀不断攀升； 目前，欧洲天然气价格已经飙升至去年同期的5倍。更加严峻的是，就在冬天越来越近的时候，北溪天然气管道突然被炸毁，更断绝了俄欧和解的可能性，欧洲工业和经济发展也因此受到拖累。 所以从全球产业链来看，曾经带领全球走向繁荣的＂中美合作体系＂ 和＂俄欧合作体系＂ 均已被破坏。 这种情况，正如佐尔坦所言，让全球产业链面临所谓的＂明斯基时刻＂。 而展望未来，中美两国谁能在这场挑战中胜出，就看谁有能力构建新的供应链体系、主导下一轮全球经济秩序。 中美各自寻找出路 对于美国而言，美国目前的方案是押注印度 ——这个唯一有潜力替代中国地位的大国，培养成为下一个世界工厂 。 为了达成这个目的，5月份美、日、印、澳等国组建＂印太经济框架＂，试图在经济上围堵中国、剥离中国的产业链。 同一时间，美国—欧盟贸易和技术委员会在巴黎召开会议，决定美欧未来将逐步在太阳能电池、稀土、芯片等关键领域完成对中国的＂脱钩＂，并建议在印度等地建设新的制造工厂。 美国如此急迫地鼓舞印度参与围堵中国，自然是看到了印度有取代中国地位的可能。 当前，印度已经成为了世界第七大经济体，人口数量也超越中国，年轻劳动力充裕。 此外，中国与印度还存在超过13万平方公里的领土争端，印度也就自然就成为了美国制衡中国的重要棋子。 不过美国虽然有意，印度却并不一定积极配合。 中印同为经济大国和＂上合组织＂成员国，虽然有领土争端，但同样有广阔的合作空间。 所以为了维护与中国的关系，印度在9月份宣布暂时退出＂印太经济框架＂谈判，让美国试图重构全球产业链的大棋，先输一招。 而在另一边，中国重构全球产业链的方案，正在顺利进行。 我们的方案是，在稳住欧洲 的同时，通过＂一带一路＂倡议和国际合作平台，拓展美国以外的全球新兴市场 ，降低对美国市场的依赖 。 首先，从欧洲方向来看，在今年俄乌冲突之后，欧盟事实上已经成为了除乌克兰以外的最大受害者。 欧盟政策受美国绑架、加入对俄罗斯的制裁，不但经济方面遭遇恶性通货膨胀的反噬，政治上更与俄罗斯完全站在了对立面，使得＂俄欧合作体系＂破损。 我们都知道，欧盟缺乏新兴产业，全球十大互联网公司中没有任何一家是欧洲公司。 而随着当下＂俄欧合作体系＂的崩坏，欧洲优势的传统工业也要加速衰落。 到最后，正如同奥地利总统范德贝伦所讲的，欧洲可能将彻底沦为美国政治、经济、军事、文化的倾销地和殖民地。 相比之下，对欧洲而言，中国则是可靠的贸易伙伴。 根据数据显示，自2020年以来，中国已经成为了欧盟最大货物贸易伙伴。在美国产业链＂去中国化＂的背景下，对中国而言，欧盟无疑又是最重要的合作伙伴。 而就在11月份，德国总理舒尔茨宣布访华，并承诺不会与中国脱钩 ——这将会是中国外交的一大胜利。 除了欧盟之外，在上海合作组织、金砖五国、东盟等重要国际平台中，各国与中国也存在着大量的合作共赢空间。 例如，在上海合作组织成员国中，俄罗斯、伊朗有着丰富的石油、天然气资源； 金砖五国中，印度、巴西是除中国以外的最大的发展中国家，巴西还是全球第二大粮食出口国，与中国可以进行产业合作； 东盟十国，则是当前中国第一大货物贸易伙伴，占我国与＂一带一路＂沿线国家贸易额半壁江山。 所以，我们的主要策略，是在与欧洲积极维护贸易关系的同时，借上述国际平台、拓展其他新兴国家的经贸合作关系，以此打破美国产业链的围堵。 中美产业链的＂包围＂与＂反包围＂ 正如佐尔坦在文章中表示的，当前全球最严重的危机，是大宗商品、工厂和船队在全球冲突中面临断裂的危险。 这场危机的源头，归根结底是美国。 在美国的推波助澜下，全球产业链的重构难以避免——这将是一场影响世界的经济之战。 对于中国而言，这也是一场＂国运之战＂，这场战争我们必须赢下。 ~全文完~ 感谢阅读，如果觉得文章写得不错，欢迎关注我，转发、收藏并随手点个赞吧！