央妈急了！出手维稳汇率预期，国内资产价格凛冬已至？

　　文杨国英
　　动荡时局，必须维稳。
　　上周人民币的加速走弱，迫使央妈再次出手维稳。
　　今天，央行发布消息，为稳定外汇市场预期，加强宏观审慎管理，央行决定自9月28日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金从0上调至20。
　　从专业角度阐释，提高远期售汇业务的外汇风险准备金率，也就直接增加了远期购汇成本，从而降低人民币汇率的做空空间。
　　一句话，为了稳住人民币汇率的预期。
　　今年春节至今，人民币汇率从6。3一路贬值到今天的7。1上方，贬值幅度高达10以上。
　　货币贬值的，不仅有人民币，事实上，在美联储疯狂加息之下，全球主要经济体（除了美国）的货币，几乎均遭遇到至少十年难遇的维稳压力。
　　在这一维稳压力之下，全球主体经济体，有的无奈选择跟随加息，比如欧洲的一些经济体；还有的则选择本币回购对冲，比如日本、香港地区等。
　　至于我们，至少目前，既没有选择跟随加息，也没有选择本币回购对冲，而仅仅选择了适度的政策应对一是今天的提高远期售汇业务的外汇风险准备金率，二是下调外汇存款准备金率（央行9月5日已经发布）。
　　这是典型的两手抓。
　　外汇的远期售汇准备金率大幅提高（购汇成本间接上升），外汇的存款准备金率大幅下调（持有收益间接降低），而且操作力度都比较猛。
　　可以想象，面对贬值不休的人民币，央妈真的急了。
　　今天不想过多讲央妈的汇率之急。
　　在接下来的至少半年内，完全可以预见，在美联储疯狂的连续的大规模的加息之下，人民币应该还将有一定幅度的贬值空间，现在央妈无论是下调外汇存款准备金率、还是上调远期售汇的外汇风险准备金率，其目的，都仅是为了减缓人民币的贬值幅度（或贬值步伐），而不是、也不能是为了人民币汇率的逆转。
　　今天，我只想讲人民币汇率贬值之下的国内资产价格现状。
　　今年上半年，我就和一些朋友讲，在接下来的一年内，国内资产价格整体上至少下降20以上，局部可能可达4050。
　　比如，房产，一线城市的房价，平均下跌10，再加上货币汇率贬值10，那么，站在全球资产定价的角度，其实，一线城市的房地产，整体上就蒸发掉20。
　　如果是二线城市，那么，假设房价整体平均下跌20，那么，再加上人民币贬值幅度，其整体价值蒸发超过30，至于三四五线城市，站在全球资产定价的角度，从今年上半年至明年上半年，整体价值蒸发超过40那也是正常的。
　　至于股市，今年至少，沪深300指数整体跌了大约23，再算上人民币贬值的幅度（毕竟，无论是国内房产、还是A股，都是以人民币计价的），那么，站在全球资产定价的角度，A股今年账面价值实际上蒸发了接近35。
　　这就是经济下行，叠加美联储超强货币缩水的国内资产账面价值现状，这个现状是惨烈的。
　　所以，今年如果你的资产是0收益，哪怕算上货币贬值幅度（全球资产定价）是10，事实上，你也已经跑赢了至少80的人。
　　因为，大多数人，今年无论是房产还是股市资产，事实上都是亏损的，有的甚至亏损幅度很大（比如三四五线城市的房产）。
　　在经济下行，叠加美联储超强货币缩水之下，不仅资产收益做到0（不亏）跑赢了多数人，而且，对于实体经营的企业，能够做到不亏损、现金流为正，事实也跑赢了多数同行。
　　全球流动性的紧缩，现在才棋到中盘。
　　所以，必须以稳为上，必须减少妄念。
　　但既然棋已至中盘，那么，对于与国运同在且性价比高的优质股权资产，则有必要坚守住一定的基本盘。
　　每一个资产价格的冬天，也在为一个无比明媚的春天在蓄势。