以太坊（ETH）的合并不会阻止其价格下跌

　　以太坊在 9 月合并后变得通货紧缩。但就目前而言，它不会有太大的不同。
　　以太坊期待已久的合并发生在 9 月，将其从传统的工作量证明 (POW)模型转变为可持续的权益证明 (PoS)共识算法。许多观察者预计 Ether 的 价格做出积极反应，因为随着采矿业务的停止，其每日排放量下降了 90%。
　　然而，预期的价格飙升从未发生。事实上，自升级以来，以太币已经下跌了 7% 以上。那么为什么合并没有推高代币的价格呢？
　　合并后的 ETH 货币政策
　　以太坊的货币政策只是将代币的供应量减少到每天 1,600 ETH。PoW 模型，相当于 13,000 ETH 每天作为挖矿奖励发出。然而，这在合并后已完全消除，因为采矿操作在 PoS 模型上不再有效。因此，仅剩下 1,600 ETH 供应量用于 Staking 奖励，每日供应量减少了 90%。如果以太坊网络的平均gas价格至少达到16 gwei，那么每天都会烧掉1600 ETH，使以太坊的通胀为零甚至引发通货紧缩。
　　这种货币政策是以太坊价格上涨预期的关键驱动因素。但是，用户没有考虑营销情绪和监管变化的影响。建立通缩模型是为了在区块链的供应增长处于负值区域时长期影响 ETH 的价格。
　　自合并以来的代币供应增长为 -0.01%，这意味着产生的 ETH 数量与通过交易费用燃烧的数量大致相同。尽管该指标表明通货紧缩，但对于提高代币价格而言并不重要——尤其是当整个加密货币市场的清算率仍然很高时。
　　ETH 通缩状态
　　目前，ETH 正在通货紧缩。在过去两周内，流通代币的数量减少了 10,000 多个，而自合并以来共有 3,037 个新代币进入市场。直到 10 月 8 日，新的代币供应增加，因为以太坊仍处于通胀状态。从那时起，更多的代币通过交易费用被烧毁，使得 ETH 出现通缩。
　　在过去的 30 天里，超过 49,000 ETH 被烧毁，平均每分钟 1.15 个代币。似乎以太的供应已经达到顶峰，供应增长将继续显着下降。那么，在 10 月 8 日发生了什么首次引发了这种通缩？
　　这主要归功于一个名为 XEN Crypto 的新区块链项目。自推出以来，XEN Crypto已消耗超过 5,391 ETH 的交易费用，在 ETH Burned 排行榜上排名第二，略低于 Uniswap V3。10 月 8 日至 10 月 15 日期间，交易和 ERC-20 代币铸造的速度非常显着。当周的平均 gas 价格为 37 gwei，是引发通货紧缩的 15 gwei的＂超声波屏障＂的两倍多。
　　目前，只要以太坊的汽油价格保持在 15 gwei 以上，网络就会燃烧足够的代币以保持通缩。
　　为什么以太币的价格没有上涨？
　　尽管合并引入的机制和当前的通缩状态在技术上应该会推动价格上涨，但时机根本不合适。任何加密货币的价格都不仅仅基于其供应和销毁机制——清算也起着重要作用。
　　过去几个月，美联储一直在积极提高利率。结果，政府国债一直在产生可观的收益，而且这些债券的风险远低于加密货币。加密领域也面临着更大的监管压力，随着经济衰退的肆虐，短期投资者正在远离波动性资产。
　　Coinglass数据显示，过去两个月 ETH 的清算量特别高。这主要是为什么 ETH 的价格没有上涨，而是在通缩状态下下跌。
　　通货紧缩：长期影响
　　总体而言，通货紧缩肯定会产生长期影响。如果出现牛市周期，将导致网络使用量增加，从而提高 gas 价格。这将导致代币供应量大幅减少，并可能出现价格飙升。在过去的几天里，清算一直在放缓，因为 ETH 价格似乎已经达到了可持续的阻力位。然而，看涨周期是否很快出现将取决于市场情绪。