光伏逆变器厂商业绩倍增，产能扩张陆续释放

　　21世纪经济报道记者费心懿上海报道
　　近日，在光伏赛道的三季报提前批中，现身了三家逆变器厂商锦浪科技（300763。SZ）、禾迈股份（688032。SH）和德业股份（605117。SH）。
　　尽管上述三家上市公司的三季报预告中，归属于上市公司股东的净利润远不及光伏产业链上游的硅料及硅片的盈利规模，但从归母净利润增速来看，均已超过了硅片龙头中的TCL中环（002129。SZ），而禾迈股份和德业股份的增速预估区间也已赶超天合光能（688599。SH）和光伏设备厂与晶盛机电（300316。SZ）。
　　德业股份预计，2022年前三季度实现归属于母公司所有者的净利润为9亿元到9。5亿元，同比增加124。64到137。12。其中，第三季度的归属于母公司所有者的净利润为4。5亿元至5亿元。
　　今年一、二季度，德业股份归母净利润分别为1。32亿元和3。18亿元，三季度环比增加41。51到57。23。
　　事实上，今年上半年，德业股份的第一大业务板块才首次从热交换机转变为逆变器业务，这也意味着，高增长的逆变器业务正在厚增该公司的营收及利润。
　　德业股份表示，2022年前三季度，海外户用逆变器市场需求持续旺盛，市场景气度高。其还指出，逆变器业务收入及利润较上年同期大幅增长。
　　锦浪科技预计，前三季度净利润为6。95亿元至7。2亿元，同比增长91。45至98。34。其中，第三季度净利润2。97亿元至3。22亿元，同比增长137。67至157。69。
　　该公司表示，报告期内，新能源领域保持高速增长态势，公司从事的组串式并网逆变器及储能逆变器的市场需求快速增长。
　　东吴证券的研报指出，产能爬坡叠加芯片供应缓解，光储出货环比高增长。同时，预计该公司的户储产能持续提升，2022年底产能有望达年产120万台，2023年户储加速放量。长期看，光储需求旺盛叠加公司中长期20市占率目标，成长性凸显。
　　禾迈股份预计前三季度净利润3。45亿元至3。63亿元，同比增加183。59至198。52。其中，第三季度归母净利润为1。43亿元到1。61亿元。
　　禾迈股份表示，公司微型逆变器及监控设备市场需求旺盛，下游客户订单充足，公司逐步爬坡扩产以满足海外订单的需求，实现公司营业收入和利润的增加。
　　得益于海外市场的高景气度，今年前三季度国内的逆变器厂商都享受到了量价齐升的市场红利。与此同时，随着市场需求的放量，逆变器厂商也在加紧产能扩张和投入。
　　9月28日晚间，德业股份发布公告，公司拟设立全资子公司海盐德业新能源科技有限公司，投资建设组串式、储能式逆变器生产项目，总投资15亿元。本次投资，合作双方对项目投入产出作出了约定，力争2029年度完成产值50亿元。
　　不过，根据德业股份披露的《宁波德业储能科技有限公司最新一期财务报表》显示，今年上半年，子公司德业储能净亏损254。61万元；上年同期净亏损203。43万元。
　　与此同时，锦浪科技与固德威（688390。SH）均在近期更新了定增方案，针对交易所的问询补充了若干细节并更新财务报表。
　　锦浪科技计划募资不超过29。25亿元，用于年产95万台组串逆变器项目建设、分布式电站建设及补流。固德威拟定增募资不超25。4亿元，扣除发行费用后拟用于年产20GW并网逆变器及2。7GWH储能电池生产基地建设项目，年产20GW并网、储能逆变器及1。8GWH储能电池生产基地建设项目和补充流动资金。
　　从逆变器分类环节看，地面电站主要采用集中式逆变器、大功率组串式逆变器，分布式电站主要采用小功率组串式逆变器、微型逆变器。
　　德业股份指出，随着公司持续投入的研发力量，不断优化产品结构、提升产品性能，从而组成微型并网、储能及组串式并网逆变器三大类的户用逆变器产品矩阵，具有较强的市场竞争力。
　　从产品来看，微型逆变器和组串式逆变器由于较高的竞争壁垒和享有更高的毛利率。这也是的微型逆变器厂商成为了资本市场上的香饽饽。
　　一个典型的例子就是，微逆双雄禾迈股份和昱能科技（688348。SH）在发行阶段分别超募近50亿元和27亿元赚足眼球。
　　不过，也有例外。2000亿龙头阳光电源（300274。SZ）则坚持从事主营业务。在9月7日和9月20日的投资者关系活动中，阳光电源的管理层均否认了对微型逆变器业务的研发投入，现在没有考虑研发微型逆变器。
　　尽管扩产爬坡的军备竞赛络绎不绝，但逆变器厂商的股价却一度经历了冲高后回落。
　　德业股份的股价在9月27日冲上456。03元的高位后，较之于其发行价32。74元已翻了近14倍。不过，其最新股价也已跌破400元，最新市值951亿元。
　　而禾迈股份的最高股价1338。88元较之于最低价362。34元翻了3。69倍。只不过，曾经风光一时的千元股也落下高台，最新股价为958。34元。
　　锦浪科技从发行时的26。64元冲上292。12元，成为十倍大牛股。而一度跻身千亿市值俱乐部的锦浪科技的股价也在近阶段开始回落，当前最新市值800亿元。
　　而随着三季度预告提供了较为乐观的预期，叠加逆变器厂商亟待释放的产能，市场估值是否能够越过周期值得关注。
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