认真说事儿，茅台到底行不行？

　　在A股中，能够引起人们关注的无疑要数茅台了，此后再加上宁德时代的茅台。从2001年投放市场至今，茅台历经了数次大风大浪却借助改革之机取得了超越。上至专业人士下至普通人士虽未必全是搞投资的，但是对茅台基本上是了如指掌的。有人说，培训刚入门的基金经理，一些基金公司就提出先买入茅台股。三大神水
　　迄今为止，在世界上享有盛名的＂神水＂主要有三家：美国的可口可乐，中国的茅台酒和泰国起步的红牛。
　　尽管他们的配方不同、主打也是不一样，却都是靠自己的力量，成了一代经典。在他们身上，我们看到了成功背后所蕴藏的强大能量。10月25日，可口可乐刚刚公布了三季报，该公司不但继续保持着今年上半年势头，营收和净利润都超过了市场的期望。其中公司收入110.63亿美元，比上年增长10%；净利润28.22亿美元，比上年增长14%。
　　这两年，在通胀高企之下，从能源到商品，都在经历不同程度的涨价。可口可乐业绩的表现与其接二连三涨价的策略脱不开关系。此前，有消费者在得知可乐涨价的消息后表示：以后不喝了！不过，从公司销售业绩来看，可乐仍然是一群人戒不掉的爱。
　　可口可乐在上市后的100多年间，其股价约上涨50万倍。
　　如果一定要给可口可乐走红找原因的话，产品问世较早，品牌力强、可长期涨价，抗通胀、良好的商业模式等，可以提供有力支持。其实可乐对大部分人而言，已是灵魂的安慰、习惯之一。2020年，雅虎财经对巴菲特做了一次专访，当时巴菲特笑称：＂预防新冠肺炎的手段是多喝可乐，可乐能预防一切。＂＂无论在什么境遇下，人们都会留下5美分买可口可乐＂，这句略带玩笑的话，依旧让人记忆犹新。 茅台的进阶之路
　　外国人喜欢可口可乐，中国人热衷茅台酒。可乐有很多故事，茅台也有不少事迹。
　　以2010年高端白酒为代表，湘财证券一研究员第一次提出了＂万亿茅台＂这一说法并预言，十年之后，茅台市值可以达到万亿。这两个世界上最受欢迎的饮品，在他们身上都有不同程度的体现。那时一流传，质疑的声音不绝于耳，没有人敢信，用水与酒勾兑而成的一种生活非必需品，可在股市中充当＂核心资产＂。然而在跌跌撞撞的道路上，茅台的确是这样做的。资本市场跌宕起伏，茅台酒价格亦历经了大起大落，如今渐渐成了广大人民群众内心的情结。
　　与次高端赛道相比，高端白酒表现出更强的业绩韧性，抗系统性风险能力更强，所以在宏观经济疲软的场景中，更加具有发展稳定性。高端白酒变高端的原因，一是不能脱离历史，酒商对消费人群的定位发生了变化：从政商务为主，向以大众消费者为主的过渡。二是与白酒的价格有千丝万缕的联系，品牌越香醇的规律。2012年前高端白酒消费人群，主要集中在政商。
　　关于这一比例如何，茅台某董事长曾经披露，直接和间接额度约占公司业务量40%。不过在2014年后，受某些限制性因素的影响，高端白酒行业逻辑改变，居民端起了白酒消费的旗帜。这一转型对白酒行业而言，历经痛苦，严冬。由一批稳定消费群体中，向另一组转变，其间不确定因素过大，例如接受度，消费能力。还好，通过探索和某些天时、地利、人和等要素的合作，高端白酒，特别是茅台又获得了新的生机，逐步发展为＂国民饮品＂。在经济高速发展的背景下，自2015年以来，居民收入和财富都在增加，大大激发了人们的高端消费行为，可支配收入的增加使＂少量多次地饮酒＂成为国民饮酒新时尚。因茅台自身品牌沉淀，面子消费是其主要诉求。渠道之道
　　在改变经营策略之余，茅台一直以来，都与企业历届领导在品牌和渠道上的探索密不可分。茅台不仅卖水卖酒，茅台酒的最大组成要素就是历史。从＂金奖＂到＂国酒＂，自赤水河至微生物，无论是产能还是工艺，也有＂茅台护肝论＂的，人们由这些真实而又不真实的故事，得出结论如下，茅台酒是不错的。2011年11月，茅台以4.43亿元的重金，拿下中央电视台2012年度黄金时间广告＂标王＂称号，自此广为人知。
　　在改变经营策略之余，茅台一直以来，都与企业历届领导在品牌和渠道上的探索密不可分。加之本着年愈长，酒越香越论，上年之佳酿，被称为＂能喝酒的古董＂，收藏茅台已成为一种大现象。毕竟，量价两个要素来看，提量并不是那么容易的，尽管茅台的现代工艺已经提升了不少，生产酱香酒本身需要时间。
　　从券商的预计来看，i茅台上线后成为茅台酒营销改革的抓手，只能说，十四五期间的量价平衡。另外，尽管中国酱酒市场规模逐渐扩大，行业产能逐年递增，但是2021年酱酒总体产能仍然只能占据白酒行业的8%，而酱酒却在居民饮用白酒香型中排名第二，市场供给远小于购买需求。
　　即使买来收藏，似乎也不错。就像顶级奢侈品的逻辑，价格越高，反而越有人买。中泰证券在《论白酒的先行指标》一文中指出，把茅台和其他资产放在一起比较，2000年—2019年期间，茅台的复合增长率已超过房价。
　　茅台酒被炒得越来越贵，社会要求它向商品属性复归的呼声越来越高了。去年市场还不时有茅台酒价格下调的新闻。在白酒行业里，价格是最敏感的一个话题之一，而白酒企业也一直在想方设法让自己的产品能被消费者接受。然而真假并不清楚。尾声
　　最近，有一项数据引发了不少人关注。根据Choice数据，2022年三季度，贵州茅台的市值达到了2.35万亿，超越腾讯控股，成为中国市值最高的上市公司。不过，近一周以来情况又有逆转。从业绩上来看，茅台业绩依然可圈可点。前三季度营收、净利润同比增速超15%。今年以来，茅台大动作不断。在高端市场站稳脚跟的茅台，也在积极拓展消费群体。
　　在当今市场格局中，茅台有什么玩法，是否能不因为它的商品多元化就使质量下降，是应该引起重视的。另外，茅台今年也跨界发布了昂贵的冰淇淋。虽然是在＂网红＂和＂明星＂上做文章，但消费者还是愿意为之买单。不由得令人扼腕叹息，以迎合时下的趋势，这家看似不太需要变革的老牌企业，却同样玩营销。老酒出新＂老酒新陈＂的故事，是一个经典的案例。20世纪80年代为迎合大众口味，可口可乐曾经短暂地改变过它使用100余年的食谱，往可乐中再加点糖，终于把球迷们惹到了街头游行。实际上对消费这一领域而言，有的食物是回忆。尽管饭馆里饭菜并不困难，不过，最爱的，是回忆里母亲的滋味。好在茅台冰淇凌不过是茅台副产品而已。只要茅台酒口味没有改变，茅台根脉犹存。