片仔癀于2022年10月22日披露三季报，前三季度公司实现营收：66.16亿元，同比增长8.3%；前三季度归母净利润：20.52亿元，同比增长2%；第三季度营收21.93亿元，同比下降3.08%；归母净利润7.38亿元，同比下降17.64%；扣非净利润7.45亿元，同比下降16.39%；相比二季度，第三季度净利润环比增长18%。
　　片仔癀三季报财务数据
　　很多网友看到这份财报后，都说完了，片仔癀也暴雷了。其实，有点惊弓之鸟的意思了。我们来庖丁解牛拆解一下这份报告。净利润下滑受两方面影响，一是营收减少，二是原材料成本上升。
　　（1）营收方面，主要是去年的高基数影响，看看去年的情况大家就明白了
　　片仔癀2021三季报数据
　　2021年公司拓展了线上渠道，加上黄牛炒作，公司实现了营收和利润双双高增长。加上今年口罩事件影响更加深入，所以，今年比去年同期营收略有下滑，是可以理解的，并不是公司产品不受欢迎卖不出去了，相反，据线下调研，片仔癀体验馆的主力产品还是出现缺货的情况，可见管理层是在主动控货。
　　（2）成本方面
　　由于原材料价格的上涨，产品成本上升，主力产品毛利率下滑至78.35%。
　　片仔癀毛利率增减情况
　　这个也不用担心，别忘了，片仔癀可是手握提价权的，只不过现在大环境如此，管理层会慎重提价。所以，毛利率稳定在80%以上，还是可以期待的，这依旧是一门好生意不会改变。
　　以上两方面综合影响下，于是就有了这份大家认为暴雷的三季报。
　　我认为，以上问题并没有改变公司内在价值，公司依然经营的是稀缺的好生意。
　　众所周知，片仔癀以其国家绝密配方保护，原材料天然麝香国家配额使用权，以及其在肝病方面确切的疗效和良好的口碑，铸就了一条坚固的护城河。产品供不应求，逐步从地方品牌逐步走向全国，这条明确的增长路径还是依旧清晰。（片仔癀的其他中药业务，日化业务因为占比较少，本文不作讨论。）
　　虽然股价经过了一段时间的下跌，目前60倍左右的动态PE估值，我还愿意再等等，能不能有50倍以下上车的机会，就交给市场了。
　　药中茅台片仔癀
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