老乡鸡冲击A股IPO依赖安徽市场毛利率呈下降趋势

　　央广网北京5月24日消息（记者宓迪）近日，安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（以下简称老乡鸡）披露招股书，拟在上交所主板上市。
　　老乡鸡是一家提供中式快餐的全国连锁经营企业。2021年，老乡鸡实现营收43。93亿元，实现归母净利润1。35亿元。从招股书披露的情况来看，来自于大本营安徽市场的收入是其营收的重要来源，而老乡鸡在招股书中亦披露了进一步拓展全国市场的计划。
　　安徽市场支撑营收
　　老乡鸡的历史可以追溯到2003年。当年10月，束从轩在安徽省合肥市舒城路开设了一家名为肥西老母鸡的门店，以安徽地方品种肥西老母鸡为主要原料，经营以招牌菜品肥西老母鸡汤为代表的餐饮服务。2012年，肥西老母鸡进行品牌升级，更名老乡鸡。
　　2019年2021年，老乡鸡分别实现营收28。59亿元、34。54亿元和43。93亿元，实现归母净利润1。59亿元、1。05亿元和1。35亿元。
　　而根据招股书披露的数据，对于老乡鸡而言，安徽市场扮演着重要角色。截至2021年末，老乡鸡拥有991家直营门店、82家加盟门店，其中安徽区域直营门店619家、加盟门店54家，占比均超过六成。
　　招股书称，老乡鸡从2017年开始逐步向安徽市场以外的区域扩展，目前已进入上海、湖北、江苏、浙江、深圳和北京等地。随着后续上海生产加工基地的建设并投入使用，将会进一步加大华东及周边地区的市场覆盖。但由于目前生产加工基地仍主要在安徽省合肥市，受限于新鲜及短保食品的销售半径，报告期（2019年、2020年和2021年）内来自于安徽市场的收入占比始终处于较高水平，分别为82。01、79。97、70。65。
　　束从轩未持有公司股权
　　招股书也披露了束从轩家族对老乡鸡的持股情况。
　　根据招股书，束从轩、张琼、束小龙、董雪、束文5名家族成员为老乡鸡的实际控制人。其中，束小龙、董雪系夫妻关系，束小龙与束文系兄妹关系，该三人合计持有老乡鸡91。32的股份。
　　而目前担任老乡鸡董事长的束从轩系束小龙、束文的父亲，副总经理张琼为束小龙、束文的母亲。束从轩、张琼未持有公司股权。
　　另一方面，招股书亦披露，为了进一步巩固家族成员对公司的控制关系、保持公司治理的平稳运行，束从轩、张琼、束小龙、董雪、束文于2022年3月签署了《共同控制协议》，约定在董事会、股东大会提案及表决时保持一致意见，如不能达成一致意见的，以束从轩的意见为准。
　　原材料成本上升致毛利率下降
　　招股书显示，2019年2021年，老乡鸡综合毛利率分别为19。02、17。28和16。56，毛利率呈下降趋势。招股书称，主要原因系公司主要原材料成本上升、人工成本上升和疫情影响所致。
　　其中，2020年2021年，直营业务的毛利率分别为17。21和16。41，而同期加盟业务的毛利率分别为24。19和22。68。
　　老乡鸡自2020年开展加盟业务，2020年和2021年，加盟业务收入占老乡鸡营业收入的比重分别为0。33、1。90。
　　而此次冲击A股IPO，老乡鸡亦展示了其进一步扩大全国覆盖区域的计划。根据招股书，老乡鸡拟募资12亿元，其中4。75亿元用于老乡鸡华东总部项目，5。1亿元用于新增餐饮门店建设项目，2。15亿元用于数据信息化升级建设项目。其中，新增餐饮门店建设项目计划3年内在上海、南京、苏州、深圳、北京、武汉、杭州、合肥、芜湖和六安等10个重点城市开设700家直营门店。