卫龙上市破发两连跌创始人财富缩水超4成，腾讯云锋等投资机构浮

　　12月16日，在港上市的辣条第一股卫龙延续首日股价跌势，再跌8。68，报9。15港元股，总市值215。13亿港元，较发行价累计跌13。35。
　　12月15日，卫龙上市首日股价破发，跌超5至10。02港元，总市值235。6亿港元，打新投资者一手浮亏108港元。
　　亏损的不止散户。去年5月份卫龙完成PreIPO轮融资，投资方包括领头机构CPE源峰、高瓴资本；跟投机构为天壹资本、云锋基金、海松资本、腾讯投资、红杉中国。
　　卫龙在招股书中披露，各机构投资者在IPO前支付的每股成本为2。1635美元，相比发行价溢价55。11。
　　这也意味着，即便以发行价计算，腾讯、红杉、云锋等IPO轮投资者已经是腰斩式亏损。而以12月16日收盘破发价计算，上述机构浮亏总额已达到20。98亿元人民币。
　　股价破发背后，2022年上半年，卫龙营收同比减少1。8至22。605亿元，净利亏损2。61亿元。
　　上市首日股价破发，机构投资者浮亏近70
　　经历三次聆讯后，卫龙成功上市，但股价却表现不佳。
　　12与16日，卫龙股价继续下挫，跌8。68，加上12月15日上市首日破发跌幅，上市首日累计跌幅13。35。
　　12月14日，卫龙公布发售价及配发结果公告。公告显示，卫龙的发行价确定为10。56港元股。
　　在12月5日，卫龙曾公告其发售价为每股10。4港元至11。4港元之间。最终发行价也意味，机构并未对卫龙给出太高溢价，几乎以下限价发行。
　　以发行价计算，卫龙的市值为248。27亿港元，折合人民币222。72亿人民币。
　　这一估值与此前卫龙融资时的估值相差巨大。根据企查查披露的卫龙食品融资历程，卫龙去年5月份完成PreIPO轮融资，投资方包括领头机构CPE源峰、高瓴资本；跟投机构为天壹资本、云锋基金、海松资本、腾讯投资、红杉中国。
　　媒体报道称，这轮融资后，卫龙的估值达到93。69亿美元，约合600亿元。
　　如今一年半后IPO，卫龙最新总市值215。13亿港元，折合人民币192。72亿元，距融资估值高峰仅剩13。
　　估值缩水对也直接影响卫龙创始人的身家财富。2022胡润全球富豪榜上，卫龙实控人刘卫平、刘福平兄弟以280亿元财富并列第789位。
　　招股书数据，刘卫平兄弟持有卫龙80。99股份，对应市值174。23亿港元，约合156。09亿人民币，财富缩水44。25。
　　投资机构也损失惨重。在全球发售公告中，卫龙表示发售前投资者支付的每股成本为2。1635美元，较发售价溢价约55。11。
　　如今加上破发连跌影响，各机构投资亏损幅度已经达到68。46，IPO轮10家投资机构共支付股份成本6。59亿美元，如今这部分股权对应市值只有3。58亿美元，10家机构合计浮亏达3亿美元左右，折合20。98亿元人民币。
　　以最大投资方CPE为例，上市首日便浮亏6。36亿港元；高瓴资本浮亏3。36亿港元，腾讯、云锋各亏损1。83亿港元，红杉资本等3家机构浮亏8249万港元。
　　或为弥补投资机构的亏损。今年4月，卫龙以每股普通股面值0。00001美元的白菜价，向PreIPO轮的前投资者们发行及出售合共1。58亿股，投资者支付的成本仅1576。2689美元，折合人民币约1。1万元。
　　但卫龙为此支付的成本远不止此。上述1。58亿股的公允价值约为6。29亿元，该支出一次性的以股份为基础的付款列入卫龙财务报表，自2022年合并损益表中扣除。
　　因此股份付款支出，卫龙在2022年上半年录得亏损2。61亿元。如剔除该一次性支出影响，经调整后卫龙净利润为4。25亿元。
　　涨价带动利润增长，上半年辣条销量下滑14
　　2019年至2021年，卫龙营收分别为33。85亿元、41。20亿元及48。00亿元，年均复合增长率为12。35。同期卫龙净利润为6。58亿元、8。19亿元、8。27亿元，年均复合增长率为7。92。
　　从营收、净利润数据看，2019年至2021年，卫龙净利润的增长更多是靠营收规模增加驱动。
　　卫龙的综合毛利率也显示，2019年、2020年分别为37。1、38。0，但在2021年下滑至37。4。
　　但在今年上半年，情况出现变化。根据招股书披露，2022年上半年，卫龙营收同比减少1。8至22。605亿元。
　　但在剔除股份补偿导致的账面支出，卫龙2022年上半年净利达到4。25亿元，上年同期为盈利3。58亿元，同比增长18。72。
　　营收下降情况下，净利润增速却达到近几年最好水平。毛利率方面，2022年上半年卫龙综合毛利率达到了38。1，也是近年最好水平。
　　这一切，都得益于涨价。今年上半年，包括辣条在内的卫龙产品售价出现大幅上涨。
　　据披露，辣条制品由14。8元涨至16。4元；蔬菜制品由每千克27。3元涨至29。3元；豆制品等产品从每千克29。7大幅上涨至34。4元。
　　但涨价也带来消极影响。涨价后，卫龙辣条销量同比下滑13。82，卫龙解释称其为暂时性影响，由于对主要产品类别采用新包装、生产工艺、配方或规格进行最新产品升级而作出价格调整，致使消费者需要一定时间应对该价格调整。
　　今年上半年，调味面制品也就是辣条产品所得收入占总收入的59。3，仍为主营大单品。
　　今日开盘后，卫龙CEO在接受其他媒体采访时表示，卫龙的产品价格将长期亲民化。
　　虽然是网红食品，卫龙的销售实际上主要依赖线下渠道。
　　根据披露，今年上半年，卫龙线下经销渠道占据89。4，线上渠道占比10。6。
　　2019年2022年上半年，卫龙线下经销商的销售分别占总收入的92。6、90。7、88。5、88。3及89。4。截至上半年，卫龙与超过1830家线下经销商合作，销售网络覆盖了中国约73。5万个零售终端。
　　卫龙也在不断提高线上收入，2022年上半年线上收入约为2。39亿元，占比10。6。2019年2021年，线上收入占总数的比重分别为7。4、9。3、11。5、11。7，以48。6的年复合增长率增长。
　　根据弗若斯特沙利文报告，2021年，卫龙是中国最大的辣味休闲食品企业，市场份额为6。2，按零售额计，是第二大企业的3。9倍，超过第2名至第5名企业的市场份额之和。
　　辣条赛道中，2015年推出辣条产品的三只松鼠、2017年打造辣条研发中心的盐津铺子都属于线上为主的休闲零食品牌。
　　搜狐财经盘点发现，目前卫龙淘宝官方旗舰店粉丝数为352万，三只松鼠和盐津铺子粉丝数分别为4389。6万和66。8万。
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　　运营编辑：王婧