高碳价从何而来？欧盟七鉴可借

　　中国商务新闻网  国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃在第27届联合国气候变化大会期间表示，为了实现到2030年前的减碳目标，届时全球的平均碳价需要达到75美元/吨，否则我们根本不会为企业和消费者创造转变的动力。扫描全球主要国家的碳市场，目前美国加利福尼亚州等地的碳配额售价不到30美元/吨，新西兰的碳价格在48美元/吨左右摇摆，韩国碳价格更是不足15美元/吨，而中国碳价格则在8.14美元/吨上下浮动。相比之下，欧盟目前的基准碳价达到78.78美元/吨，且年内一度摸到99.22美元/吨的历史最高点。对此，完全有必要总结一下欧盟推高碳价的成功经验以资参考与借鉴。
　　市场机制催生碳交易
　　目标设定在2030年实现碳中和，除了大力发展太阳能、风能和水能等可再生能源外，更需全力降低传统石化能源的使用占比以助碳减排。必须承认，减排是一个社会公共目标，作为碳排放最主要实体的企业往往会基于经济人的最大化利润目标而忽视或者损害碳减排的公共目标，或者当选择承担公共目标的机会成本小于实现经济人目标的机会成本时，企业一定不会主动做出碳减排行为，很多的时候可能就是阳奉阴违与暗渡陈仓。因此，在加大对碳排放违规行为处罚力度的同时，非常有必要通过市场机制对企业减排行为形成鲜明的引导。
　　碳交易就是一种十分有效的市场机制安排。在碳市场中，碳排放权是最为基础的内容，这一金融品种的总量由政府控制，并向社会与经济主体分配碳排放配额，其所代表的是企业可向环境排放的碳限额。不仅如此，企业等社会和经济组织都可以自由参与碳排放权的买卖交易，那些减碳与控排较好且没有用完自己碳配额的企业可以将碳配额的余量拿到碳市场出售并因此获利，而那些碳排超标的企业为了生产需要抑或是免遭处罚则从市场上购买更多的碳配额指标，由此实现碳减排的阶段性以及终极性目标。
　　既然为碳市场的交易标的，碳排放权就必须有明确的价格标签，而且如同所有市场中价格工具的重要性一样，碳价格无疑是碳市场的核心风向标，且实际过程中碳价格的走高意义非常重大。高碳价意味着企业碳排放的高成本，那些重排大户要想超标排放就必须花大价钱从市场上购买到碳配额，而不是想排多少就排多少，由此可倒逼更多企业更好地进行自我减排，比如增加内部碳减排的设施投资等，惟其如此，企业的最终所得方可大于购买碳指标的总体所失。同样，那些自我控排与减排做得好的企业由此多出来的碳配额指标因为碳价的走高而大幅增值，乃至通过交易最终获得的收益也可抵消或者超过前期为减排而投入的成本，也就是碳交易所得要大于碳设施投资的总体所失。长此以往，就会有更多的企业愿意自觉减排与控排，碳中和愿景便可如期实现。
　　碳高价何以出自欧盟
　　全球范围内目前已建成的碳交易系统共24个，其中欧盟碳市场做得较为成功。其启动至今已运转17个年头，覆盖30余个国家(包括欧盟成员国及冰岛、挪威、列支敦士登和瑞士)，控排量约占欧盟45%的温室气体排放总量。即便这样，欧盟的碳价格也走得异常艰难与崎岖。2005年上线交易首日，欧盟碳价格为20欧元/吨，国际金融危机时期，碳配额需求急剧萎缩，碳价一路降至7欧元/吨；新冠肺炎疫情发生后，欧盟碳价格再次被打到15欧元/吨之下。不过，面对碳价格的起落颠簸，欧盟总是以足够的耐心在政策层面加以持续性改进，最终令碳价回升到目前的历史高位，同时也是全球最贵的碳价格。全面审视之下，欧盟推高碳价格主要来源于以下力量组合矩阵。
　　首先，多层次交易平台制造了欧盟碳价上涨的拱卫力。与全球其他国家与地区只有一个或者为数不多的碳交易平台完全不同，欧盟有欧洲气候交易所、欧洲能源交易所、Climex联盟、绿色交易所以及被收购但依然独立运行的Nord Pool等五个主要碳交易平台，五大交易所在职能承担上错位发展，同时又互相连接，其中最为重要的是碳配额可以在平台之间自由流动与转让，由此更容易让市场发挥价格发现功能。此外，也正是众多交易平台优质与完善的服务供给，使得欧盟的碳交易量和交易额长期高居全球首位，而踊跃交易量则是成就价格上行的最重要动力。
　　其次，多元投资主体制造了碳价上涨的托举力。对于一个功能健全的碳市场来说，仅有交易平台但没有参与者的积极参与，也只能是一个花架子；另外，让政策框定的企业参与碳市场，某种程度上也只是发挥了碳市场的融资功能，如果没有投资功能，不仅碳市场的结构不完整，整个市场也不会产生较为乐观的交易量与活跃度。有鉴于此，欧盟碳市场特别注重从融资与投资两端为众多投资参与市场提供支持，进而培育出了多元化的投资主体阵容，其中既有企业交易主体，也有自然人交易主体；不仅有机构组织参与，也有个人参与。众人拾柴火焰高，人潮涌动之下碳价格焉有不涨之理？
　　再次，丰富的交易品种制造了欧盟碳价上涨的牵引力。欧洲碳市场既有现货产品交易，也有标准化减排期货合同产品，更有围绕着碳产品以及各种追踪欧盟排碳配额期货的基金等零售产品。目前，欧盟碳期货交易量成交规模为现货的30倍，非常清晰与充分地发挥了引导投资者的市场预期作用。对于一些碳排放企业，除了借助现货市场解决自身碳配额供求问题外，亦能通过参与期货市场的做多或者沽空交易来获利，同时实现风险的对冲；对于投资银行、对冲基金、私募基金以及证券公司等金融机构而言，参与碳市场交易不仅可以丰富手中的金融产品，而且开辟了一条新的财源。各路资本人马将碳产品作为理想的投资对象，巨量资金在碳市场集结，碳价不断获得空中加油的力量。
　　市场稳定储备机制（MSR）制造了欧盟碳价上涨的推动力。为应对需求侧压制和配额过剩对碳价形成的冲击，欧盟每年发布截至上年底碳市场的累积过剩配额总数，然后将过剩配额总数的24%转存入MSR，实际操作则是在年度配额拍卖量中减去相应的数额，比如截止到2021年年底欧盟累积过剩配额总数14.7亿吨，那么下一年度配额拍卖将减少3.5亿吨，也就是2022年的拍卖配额比当年年度配额拍卖总额少了近四成，由此向需求方传递出配额递减与稀缺的信号，从而制造出碳价上涨的预期。
　　＂限额与交易＂原则催生了欧盟碳价上涨的作用力。＂限额与交易＂原则是指在污染物排放总量不超过允许上限的前提下，内部各排放源可通过货币交换的方式相互调剂排放量，且该上限会逐年降低，最终实现减排目的。欧盟原本打算碳排放配额年度递减率自2021年起由原来的1.74%升至2.2%，但考虑到2.2%的年度递减率无法帮助实现2030年气候目标，因此限额递减可能会提升至2.6%，碳配额供给小于需求的格局由此被进一步强化，反映到碳市场上碳价便获得了上行的动力。
　　碳税制造了碳价上涨的策应力。碳税与碳交易是欧盟碳市场的两个重要支柱，除了覆盖一切二氧化碳的重排放行业外，欧盟的碳税机制健全与完善之处还在于部分国家对不同燃料来源的排放实施不同税率，同时超额排放与依规排放的税率也完全不同，而从碳税出台至今欧洲各国碳税整体呈上升趋势。作为欧盟碳排放交易体系的有力政策补充，碳税力度的加大，必然将更多的碳排放企业倒逼到碳市场中来，由此充实碳市场繁荣与碳价走高的微观基础。
　　最后，调高目标制造了欧盟碳价上涨的刺激力。从最初的30%，到后来的40%，再到今天的55%，欧盟能确立的2030年气候目标水平不断提高。由于碳市场的配额总供给是由欧盟的总减排目标决定的，减排目标的提高必然会提高碳市场的减排力度和减少配额总供给。据欧委会发布的量化评估报告，在40%减排目标要求下，碳市场2030年减排力度为43%，而在新的55%的目标之下，碳市场减排力度大约会提升到62%～65%，也就意味着配额总供给下降得更多，由此引导碳价走高，而碳价的走高，意味那些超额减排并有富余配额的企业盈利增多，从而更广泛刺激企业参与到碳市场交易中来。