点赞了的2022发财，关注的年年发大财！ 本文是《价值事务所》的原创文章第1127篇。 文章仅记录《价值事务所》思想，不构成投资建议，作者没有群、不收费荐股、不代客理财。 都知道医疗是极好的赛道，各种10倍股，100倍股，但也是公认的复杂难学。现在，可能是你能找到的，最好上手，也是最通俗易懂的医疗投资课程来了。课程梳理了医疗庞大的体系，并拆解为15个细分赛道，再逐一剖析细分赛道的投资机会。让你从此掌握医疗投资方法，对各个赛道的投资逻辑了然于心，抓紧机会学习哟。 一直读《价值事务所》文章的朋友都清楚，所长对代工厂这门生意是比较青睐的，或者我们换个词，称之为供应链企业，这样好像更科学。 一方面，生产制造是具备规模优势的，往往规模越大成本越低，一个典型的例子就是本次新冠的核酸检验试剂，疫情刚开始的时候，由于检测试剂供不应求，相应企业都赚得盆满钵满，但没多久，集采就来了，于是检验试剂的价格开始断崖式下跌，这使得很多提供新冠检验试剂的企业2021年净利润都出现了下滑，不过有趣的是，很多企业的业绩下滑在今年上半年便止住了，甚至开始逆势上涨超过了2020年。这背后的原因就在于，企业通过扩产规模起来了，从而导致整体成本下降，净利率反而上升。 另一方面，那些同头部企业深度绑定的优质代工厂，自身的订单和盈利能力是十分稳定的，因为头部品牌对代工厂筛选非常严格，一旦确定，在没有出现重大问题的情况下，品牌方通常较少更换其核心供应商。而供应商不需要承担下游销售、渠道管理、库存的风险，虽然赚不到属于品牌的最大那部分利润，但在后方却有一种稳稳的幸福。如果下游行业整体发展还不错的话，相当于稳稳地享受了行业整体的发展红利。 其三，正是由于规模效应的存在，以及生产制造的不断改善，供应链企业往往是大者愈大、大者恒大，呈现典型的头部集中模式。要是相应的代工厂还比较有追求，肯不断投入研发进行新的技术改良或者往设计端发力，让客户更离不开自己，那么他的话语权也会更强，从而获得更高的毛利率。 正是出于上面的种种情况考虑，所长对供应链企业是比较偏爱的，尤其那种终端行业发展空间较大、技术迭代比较稳定，不会让供应商一夜之间过往的积累全部烟消云散的供应链行业，所长更是喜欢。 那么，讲到这里，我们也需要讲一下，品牌方为何会找供应链企业进行外包，以及什么样的供应链企业可以脱颖而出？ 品牌方为何会找供应链企业？ 核心原因还是专业人做专业事，产生1+1>2的效果。 举个例子，假设A很擅长生产种地，B很擅长织布，A种地的效率是B的两倍，B织布的效率是A的两倍，那么，让A和B既种地又织布肯定不如让A只种地、B只织布最后生产的总量多，让两人分别干自己擅长的，然后将两者的生产成果相互交换，两个人都能得到自己需要的，最后还会剩下一些额外产出。 现代社会其实就是一个专业人做专业事的社会，我们大多数人只会从事一份工作，然后拿着这一份工作的所得去和别人进行交换。我们每天都在与无数人进行交换，交换面包师傅生产的面包、牛奶工人生产的牛奶……正是分工的不断细化，效率的不断提高，我们社会的总产出才不断增加。 对于品牌方，尤其是那种有不错的idea，拿了投资人一笔钱，只有PPT的初创型企业而言，如果没有供应链企业的帮助，可能很多人就不会走上创业这条路。 毕竟，在资金本就很少的情况下，还要花大量的资金去建厂房、招人、做环保……挑战太大了，而且他们往往对于终端的需求也不是十分清楚，当产能大于需求时，厂房的＂空转＂简直可以说是品牌方的噩梦。 因此，对于绝大多数行业的中小企业而言，他们是非常依赖供应链企业的。正是因为我国供应链十分完善，所以我们才可以看到这么多的新兴网红品牌，甚至很多渠道商、零售商如永辉超市、711、罗森的自主品牌，其实都是代工厂生产。 所长前些时间参加了爱尔眼科一个活动，爱尔送了不少爱尔自己的产品，如蒸汽眼罩、保健品、护眼贴，仔细一看，全是贴牌（即找代工厂代工后贴上品牌的名字）。 所以，对于一些中小企业和一些渠道商而言，代工厂是必不可少的一环。 而对于大品牌方而言，虽然他具备自主建厂生产的能力，很多品牌也确实会建立自己的工厂，但他们也离不开一些代工厂的帮助，因为他们需要更好地做到快速响应终端的需求。 因为对于很多品牌方而言，除非是非常稳定的经典产品，绝大多数产品尤其新产品，到底能卖成什么样子，他们也是不知道的。如果相应产品生产多了，会造成库存积压而且影响资金流转，在极端情况下，甚至会因为清仓甩卖带来巨额亏损；如果货生产少了，热销商品脱销，那就白白错失了良好商机。 说直白一点就是，好卖的产品没有货，不好卖的产品堆积如山。这是一个不论中小品牌还是大品牌，不论食品饮料行业还是消费电子行业，都让人非常头痛的问题。 那么，这个问题如何解决呢？最好的办法其实就是小单快反。 所谓的小单快反就是：所有的产品先小批量试产，发现好卖的爆品就快速加单补货，不好卖的话也不会亏太多。 要想做到小单快反，企业最好有很多个靠谱供应商。对于跨国大牌而言，最好这些供应商还可以分散在全球不同的地区，从而及时满足不同地区的需求，如此，便能以最快的速度对下游需求进行响应。 为啥跨境女装品牌＂SheIn＂近两年在海外这么火？正是因为他充分利用了国内完善的供应链设施，将产品打样流程缩短至最快7天， 这比快时尚鼻祖Zara最快的时候都还要快一倍， 而且他每次下单可以最少只生产100件衣服，这也大幅减轻了自己的库存压力。 什么样的代工厂容易成为本垒打 品牌考察一家代工厂，基本会从以下几个维度进行考虑，分别是： 技术水平 、 产品质量与稳定性、规模大小、响应速度以及价格。 技术水平代表着代工厂能为品牌方做多少事情。举个例子，可能很少有人知道，我国是全球奢侈品第一代工国，全球那些奢侈品有超一半都是我国代工的，那么，如果有些代工企业可以除了按甲方爸爸的要求做事外，额外做出一些让甲方爸爸满意的设计，这样的代工厂自然就可以获得甲方爸爸更大的青睐以及获得更高的毛利。 那些能做出更高技术溢价的代工厂，往往能获得下游客户更强的黏性以及更高的利润。 产品质量和稳定性就不用说了，毕竟品牌方的品牌都是花大量心血和时间研发出来的，如果出现质量问题，可能会一夜之间毁掉品牌多年来积累的口碑，这对于他们而言，是绝对不能容忍的事情。 规模大小也很好理解，毕竟，假设企业的某款产品终端反馈非常好，想赶紧上量，需要代工企业有足够大的产能给予支持，不然只会白白错失商机，让其他有产品的＂冒牌货＂钻了空子。 而响应速度，所有的甲方都希望自己提了需求，乙方可以立马满足吧，而且，终端需求变化多端，如果代工厂反应慢了，可能也会白白错失很多机会。 越大的品牌方选择供应链企业的要求就越苛刻，因此，一般打进某大品牌供应链的企业大概率也会很快打进其他大品牌供应链，然后也会有很多中小企业哭着抢着想要和他合作。 这些优秀的供应链企业，我们又可以把他们分成三类。 一类是下游行业靠创新驱动，品牌方创新压力较大，而且竞争激烈，终端呈去中心化趋势，这样，代工厂面对的就是铁打的营盘流水的兵，代工厂能获得极大的行业地位和利润。 第二类是，下游品牌方比较强势，但代工厂也能做出自己的技术溢价，从而与下游品牌方深度绑定，甚至推出某些品牌的专有工厂，这样的代工厂虽不如第一类滋润，但整体而言日子也是很不错的，不论大A还是香港市场都有类似这样的长牛企业。 第三类就比较悲催了，下游品牌方很强势，代工厂受限于行业也很难做出技术溢价，甚至很多大品牌方宁愿自己生产都觉得比找代工厂合适，这样的企业就是受气包，拿着极低的毛利，天天看甲方爸爸脸色行事。 所以，如果我们选代工厂，最好也是选第一或者第二类，至于第三类，就要视情况而定了。 从零开始学价值投资 ￥44.6 购买 最后，给大家隆重介绍一下：价值事务所团队新鲜出炉的《从零开始学价值投资》。这本书不同于市面上已有的投资类书籍，完全基于投资新手的视角，专门挑新手必定会遇到的困惑进行内容展开。书里将行业分析和公司分析、估值分析等，进行大量的精简，梳理成一个一个的分析框架，这样小白也可以很简单地跟着参照分析，就像练钢笔字时跟着描红一样。 小白看完书后，也可以学着自己做公司分析，而不是一看就会，一学就废。想要自己学会公司分析，学会做价值投资的朋友，一定要买一本好好学一下。
