加息步伐预期放缓美国经济会滑向何处？

　　图据美联储官网
　　北京时间11月24日凌晨，美联储公布了11月货币政策会议纪要，显示出绝大多数美联储官员支持放缓加息步伐。预计在12月的会议上，联邦基金利率的目标范围增加50个基点是最有可能的结果。
　　纪要发布后之后，美股三大股指短线拉升，集体收涨，涨幅居前的纳指涨近1%，标普500指数涨0.6%，道指涨0.3%。美元指数迅速下跌，一度跌超1%，截至发稿，报106.041。美债收益率下挫，10年期美债收益率从3.7%上方跌至3.689%。
　　加息预期放缓
　　事实上，关于美联储放缓加息步伐早有预兆。
　　此前，美国10月通胀数据已超预期回落，并呈现连续几个月的下降趋势，当时便有多名美联储官员表态支持放缓加息。当时，浙商银行首席经济学家殷剑峰在接受天目新闻记者采访时表示，通胀数据的回落，在一定程度上能够反映美国通胀的态势得到缓解。
　　此次公布的会议纪要显示，与会者重申了他们对将通货膨胀恢复到2%目标的坚定承诺，预计联邦基金利率的目标范围持续提高并减缓速度是适当的，以便采取足够严格的政策立场，随时间的推移降低通货膨胀。
　　图据新华社
　　美联储表示，尽管近几个月来，就业增长强劲，失业率很低，但通货膨胀率仍然高企，反映了与疫情相关的供求失衡、食品和能源价格上涨以及更广泛的价格压力，并且这些高通胀的负担不成比例地落在低收入家庭身上。与会者承认，俄乌冲突也正在造成巨大的人力和经济困难，并给全球经济活动带来了压力。
　　天目新闻记者注意到，今年以来，美联储已经进行了六次加息，其中包括连续四次加息75个基点（6月、7月、9月和11月），将联邦利率目标区间上调至3.75%-4%，为美联储自上世纪80年代以来最激进的加息周期。
　　粤开证券首席经济学家罗志恒向天目新闻记者分析道，目前美联储需要在压缩通胀与经济增长之间做出选择。因为持续加息的紧缩货币政策，会造成消费和投资成本的升高，从而降低社会总需求。在供需缺口缩小的情况下，物价下跌，通胀下行。但与此同时，经济增长动能减弱，有可能出现经济衰退的迹象。
　　罗志恒认为，美联储放缓加息并不等于停止加息，似乎是在＂以速度换空间＂，更慢的加息速度可能会带来更长的加息周期。
　　经济衰退是大概率的
　　＂随着美联储持续性加息，且终点未见的情况下，经济衰退是大概率的。＂罗志恒认为。
　　当地时间11月23日，金融分析公司标普全球公布的最新数据报告显示，11月美国制造业和服务业采购经理指数(PMI)继续下行，两项指标均低于荣枯线。
　　另外，美国密歇根大学公布的数据显示，美国11月消费者信心指数终值为56.8，低于10月终值59.9；消费者预期指数为55.6，低于10月份的56.2。
　　图据新华社
　　此次会议纪要亦显示，美联储经济学家对美国经济的最新预测，暗示明年美国经济陷入衰退的可能性接近50%。这是美联储自3月开始加息以来首次发出的衰退警告。
　　同时，随着全球通胀上升，许多央行同时收紧货币政策，导致全球金融状况全面恶化。能源危机下，全球实际GDP的增长率正在减缓。此外，外国经济放缓，加上美元走强，也可能会给美国出口部门带来压力，从而给美国经济造成更广泛的溢出效应。
　　＂总的来说，美国的经济虽然会向衰退的方向滑去，但幅度相比历史上的几次衰退会更加温和，且目前美国的金融风险还是在可控范围之内的。＂罗志恒认为。
　　＂首先，企业信用利差虽然走阔，违约风险只在局部存在。其次，居民部门杠杆水平不高，房贷风险有限。＂罗志恒分析道，当前美国居民资产负债表相对健康，居民部门杠杆率处于金融危机以来的最低水平。疫情之后美国居民积累的超额储蓄，进一步增强了还贷能力。目前，从信贷结构来看，房贷、车贷的违约率都处于较低水平。