成交再度跌破万亿下的几点思考

　　作者 | 明野
　　数据支持 | 勾股大数据（www.gogudata.com）
　　大家好，我是明野！
　　今天市场算是比较惨，A股上涨公司800家不到，差不多3000家公司是下跌的，比较惨。
　　短期市场主要的问题，是流动性的问题，两市成交和昨天一样继续跌破万亿，这段时间成交量的下滑，和之前市场强势股尖顶频现的时间段吻合。从资金的角度，如果这个成交量在这个水平持续一段时间，那么以价值为代表的＂茅族＂还是有一定机会的。但如果硬要拍脑袋的话，我觉得四季度流动性还是比较难收，主要原因是地产现在的处境比较困难，现在都是预期边际宽松，四季度也有猜测会降准，所以再之后，风格可能还会再切换。但风格这个东西，也就对半个月左右的市场具有解释能力，股价的趋势最核心的还是产业和商业模式决定的。
　　今天地产冲高回落，银行承担起了护盘责任。银行的逻辑昨天说的比较多，这里主要说下地产。中国房地产业协会预计于10月15日召集部分房企在京开座谈会，昨日已有企业接到通知。对于会议内容，一位消息人士表示，可能是近期市场有些动荡，有些房企比较困难，这次会议听听房企意见，摸下底。另一房企内部人士表示，与会人员级别在副总裁以上，这个时间节点，由企业较高级别人员参加，预计这个会议将具有风向标意义。
　　从数据上说，9月房企销售数据整体上比8月还冷，虽然调控基调不会变，但地方政府政策上开始出现支持，比如哈尔滨作为省会城市，已推出＂十六条＂稳定房地产市场，主要体现在缓解房企流动资金压力和提振购房需求。房地产板块的表现通常是与政策态度息息相关，而不是其短期数据，当前高信用的地产股的估值仍有吸引力，跟保利发展相比，万科基本还在底部。
　　再说下医美，医美行业整体监管趋严背景下，对医美产品生产方而言，合规持证产品对不合规产品的替代速度和程度将提升，利好具备III类医疗器械资质的国货医美产品龙头。
　　长期来看，B2B2C 的商业模式决定了产品力仍将成为最重要的竞争维度，公司的研发实力、创新基因以及 ToB 渠道深耕能力等要素则更为重要。医美上游行业研发、资质壁垒高，爱美客、华熙生物等龙头公司在产品技术、安全性和有效性等方面均已得到下游医美机构和终端消费者认可，核心竞争力突出，明星产品+新产品有望共同驱动持续增长。
　　对医美机构而言，在医美广告监管趋严的背景下，机构的品牌价值也将凸显，利好龙头医美机构。新品对注射技术及审美能力的要求或将不断提高，以及如何利用新品延长求美者的消费生命周期、扩大求美者的产品消费半径则考验其医生及管理者水平。
　　强监管政策为医美行业奠定了一个更加健康安全的行业环境，医美行业是经济的发展、人均可支配收入的增加、行业技术进步、购买力和个人医美意识的提升等因素共同作用的结果。医美广告制造的颜值焦虑只是其中的一项影响因素而已，政策的打压并不能改变行业的发展趋势。与主要国家相比，我国医美服务市场渗透率还比较低，仅15%左右，而日本等国都在25%以上，韩国更是达到了80%以上，未来有望像日韩看齐。
　　2018年主要国家医美服务市场渗透率（%）：
　　最后说下绿电，绿电短期就是最开始说的风格切换。但是再往后，在成长的赛道里，市场还是会选择一个赛道去炒的。光伏锂电，已经走了快两年的长牛，已经是很难有超预期的地方了，成长的标杆＂宁德＂，已经很盘很长一段时间，现在是上下都尴尬。上，估值的确高，下，行业增速又很确定。所以短期来说，有预期差空间的，未来可能在风电，反正先研究起来。
　　近日，中广核象山涂茨海上风电场风机采购项目和华润电力苍南1海上风电项目风机（含塔架）采购项目分别开标。其中，中广核象山涂涂茨海上风电场风机采购项目平均报价为4443元/kW最低报价3830元/kW；华润电力苍南1海上风电项目风机（含塔架）报价为4562元/KW（含塔架），最低报价4061元/kW（含塔架）。
　　根据投标结果，中广核项目最低招标价已低于4000元/KW；华润电力苍南投标价是含塔筒价格，若按不含塔筒的口径计算中国海装最低报价已低于3500元/KW。与此相对应的是，2020年国内海上风电机组采购均价在7000元/kW左右，招标价格降幅高达40-50%。招标降价主要源于多方面因素：1）风机大型化，根据华润的招标公告提出海风主机和塔筒及基础一起招标，若采用管桩结构则要求投标单机容量不低于5MW，预计投标机型主要以5-8MW机型为主，海风基础及塔筒的单位千瓦成本有望大幅下降；2）模块化与平台化程度提升，叶片磨具、主轴、轮毂零部件环节可实现标准化建设，可大幅摊薄整机的生产成本（如叶片磨具、轮毂磨具）；3）风电场规模增加，华润的苍南项目容量高达400MW，较大的风电场规模可摊薄各项成本。此外，随着主轴轴承国产化率提升，海上风电降本有望进一步提速。
　　从海风成本拆分情况看，目前海风成本主要包括风机、塔筒、海缆、风机基础、海上升压站等，近年来海风装机成本在15000-17000元/KW左右，风机成本占比在40%-50%左右（即7000元/KW左右）。根据我们计算，如果海上风机降至4000元/KW，则风机+塔筒+及管桩的价格将降至6000元/KW以下，海风装机成本有望降至12000-13000元/KW，这一造价已接近平价水平，平价时代有望加速来临。进一步展望未来，随着海风吊装船的供给逐步增加、吊装技术的逐步完善、基础施工成本的下降及漂浮式风机的逐步推广，未来海风降本空间和需求空间非常广阔。
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