流动性价值的源头

　　无论一项投资多么有价值，或者看起来是多么有价值，如果在你需要将它变现的时候它不具有流动性，那么这项资产就没有任何实际价值。
　　这是全生发展的第351篇文章
　　美国理财大师贾森·兹威格认为，最理想的投资组合是在同一时刻既是稳定的，又具有较强流动性。
　　如果数十年的历史证据表明，一项投资几乎根本不会失去其绝大部分的市场价值，那么这项投资就是稳定的。
　　如果你不用付出任何代价就可以将一项投资变成纯粹的现金，那么这项投资就具有很强的流动性。
　　而无论一项投资多么有价值，或者看起来是多么有价值，如果在你需要将它变现的时候它不具有流动性，那么这项资产就没有任何实际价值。
　　有些投资能够保持其市场价值，但没有流动性，比如房产。在你急需现金的时候，如果不大幅折价，通常情况下很难将房产立即变现。
　　将你的一部分资金投到流动性差的资产上，从长远看，都会有较高的回报。但是，在你的投资组合中随时保证有一个流动的资金池是绝对必要的。
　　如同一名旷野中的旅行者没有水就会渴死的道理一样，投资者所持有的投资要是没有了流动性，也会遭遇麻烦。
　　当然，从另一方面看，很多的投资可能从表面上看具有很强的流动性，但实际上并非如此。
　　比如，在2006年和2007年，由抵押贷款支撑的债券交易量非常惊人，看起来似乎具有较强的流动性。
　　但是，支撑这些债券的资产，也就是在不合格的购房者造成的过度杠杆化的虚高房价的基础上放出的那些没有经过认真审查的贷款，根本就无法保证其市场价值。因此，其流动性也就不可能持续。
　　投资者根本无法想象，一项过去具有较强流动性的投资居然会忽然变得没有流动性。但这就是2008年所发生的现实。
　　对于投资者来说，你所面临的最大危险就在于，当你需要马上将一项投资变现的时候，你却只能眼睁睁地看着你的资产放在那里而束手无策。
　　此时此刻，这项投资所体现出来的账面利润荡然无存，流动性成为扼杀这项投资价值的源头。
　　通常来说，流动性危机的源头是举债经营，或者借款。
　　举债的含义是，＂赋予某人剥夺我对某物所有权的权利，在最坏的时候可能会导致我失去它＂。
　　如果你的投资组合中的某一部分失去了流动性，那么你会忽然发现自己没有能力支付你所有债务的利息——这会让你的债主成为你最珍爱的那些资产的所有人。
　　流动性风险不是一个假设，而是真是存在的。
　　无论我们进行哪种投资，我们总是希望以后它能变出更多的钱——不是仅存在于我们想象中的钱，而是能够让我们花掉来满足未来需求的真金白银。
　　然而，生活中总是充满意外，我们满足明天需求的计划可能会被今天的紧急情况所打乱。各种突发的情况可能迫使你将你的资产变成现金——不是数十年之后，而是现在，马上。
　　这是，你不会提前一分钟得到通知，从而将失去在最佳时间以最理想的价格出售你的投资的那份从容，被迫火速出手。
　　因此，处于安全方面的考虑，你未来经济状况的基础不是建立在坚硬的岩石上，而是必须建立在具有流动性的资金池上。
　　这样做的唯一可行的办法，是确定你已经拥有的投资组合的流动性风险，也就是：出售它可能需要的时间和成本，它的市场价值可能下降的幅度，以及正常情况下人们用它做抵押能够借到多少钱。
　　出售它所需的时间越短，出售成本越低，市场价格波动幅度越小，你为它付款所需的杠杆率越低，它的流动性就越强。
　　你必须找到一种方式，使你的全部投资组合在保持流动性的同时，又保证绝大部分市场价值。
　　你不应该往已经没有流动性的投资组合里加入更多的非流动性资产。反之，如果你的投资组合已经具有流动性，也应该加入一些非流动性资产以期获得更高的回报。
　　当然，你如何进行投资也将对你的回报产生巨大影响。
　　比如，如果你投资股票时只买一家公司的股票，你每年的交易费用支出就会很容易达到总资金的2%，而你最终亏掉的可能不只是你资金的20-80%，而是100%。
　　但是，如果你通过一只低成本的指数基金来投资股票，你的交易费用支出可以忽略不计，而你也不大可能赔光你所有的钱。
　　一个简单的道理是，如果你的总资产中没有能够应付你一年开支的高流动性资产，也没有其他的现金收入，你就会面临现金忽然枯竭的风险。
　　一个基本的投资悖论是：除非你的投资组合具有很强的流动性，否则它不可能是稳定的。
　　事实上，保持流动性是防止你的财富蒸发的唯一途径。
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