电子制造服务供应商精达控股递表港交所，超八成收入依赖现有客户

　　9月27日，精达控股有限公司（以下简称＂精达控股＂）向港交所主板递交招股书，拟香港挂牌上市，东兴证券为其独家保荐人。
　　精达控股成立历史可追溯至1997年，是一家专业的端到端电子产品开发及制造服务供应商，专注于为全球客户，尤其是汽车、航空航天、医疗、海事、银行、安全及无线通信网络行业等专业化及受高度监管行业的客户，提供定制IoT及联合开发产品。
　　而IPO前，In-Tech Holdings、Source Capital及何焕华先生为公司的控股股东。具体来看，In-Tech Holdings控制公司99.29%的股份，其中，In-Tech Holdings由Source Capital和Piggy Doggy分别拥有77.11%及22.89%。而虽然Source Capital由15名股东持有，但是何焕华先生为持有Source Capital 30%以上控股权益的唯一股东。
　　公司股权架构图，图源：招股书
　　事实上，电子行业一直是全球重点行业之一，聚焦到公司所处的电子制造服务领域（简称＂EMS＂）来看，随着全球对汽车、医疗等特定行业的电子产品的需求不断增长，加上电子产品愈发青睐EMS供应商的外包趋势等影响下，近年来，行业发展迅速。就我国市场而言，预计到2025年将达到2.19万亿元，2021年至2025年的预测复合年增长率约为5.9%。
　　按收入计的中国EMS市场市场规模，2016年至2025年（估计），图源：弗若斯特沙利文
　　得益于行业发展景气度持续向好等因素，报告期内，公司业绩取得一定的增长。其中，2019财年至2021财年，实现营收分别为17.83亿港元、13.95亿港元及18.02亿港元；同期年内溢利分别为1.12亿港元、3260万港元及8964万港元。
　　公司财务收入表现，图源：招股书
　　但需要指出的是，虽然由于产品种类繁多，行业覆盖面广等影响，在特定电子产品领域，EMS市场相对分散，于2020年中国特定电子产品领域十大EMS供应商的市场份额合计约为57.8%。但是按收入计，2020年公司在特定电子分部拥有0.12%的市场份额，可以看出，公司在上述行业中并未绝对性竞争优势，随着产业集中度提升，公司或面临业务横向拓展的瓶颈。
　　而从产业链来看，公司也存在一定的经营短板。公司主要向全球各地购买生产材料、生产零部件，报告期内，其采购成本占到了公司总收入的六成以上，未来如果公司生产材料出现供应不足或中断，其生产业务或将受到推迟。
　　除了采购成本占比过大外，由于近年来，行业主要材料价格指数持续上涨，公司一定程度上也面临生产成本上涨的压力。
　　全球电子制造主要材料价格指数，图源：招股书
　　另一方面，由于公司大部分收入来源于现有客户，其中总收入的83.3%来自合作超过10年的客户。且报告期内五大客户贡献收入占到了年内总收入的六成以上，未来如果公司不能与这些客户保持良好的合作关系，公司营收或出现下滑。
　　公司2021财年五大客户收入贡献情况，图源：招股书
　　公司2020财年五大客户收入贡献情况，图源：招股书
　　受益于新型先进电子产品的发展驱动，带动EMS市场需求持续上升，市场红利影响下，公司业务或将迎来新的发展。但不容忽视的，由于公司经营层面存在一定的短板，而如果未来公司想要获得持续性盈利，还是需要进一步增强自身竞争能力。