企业间债务与宏观经济波动（上）

　　企业间债务与宏观经济波动(上) 中国经济近年来除受企业对银行负债率高的困扰之外(国有企业对银行的负债率平均在79%)②，还受企业之间债务拖欠即所谓企业间“三角债”问题的困扰。1993年下半年以来企业间拖欠问题又呈不断恶化的趋势。全国37万家国有工业企业应收帐款1994年比1993年几乎翻了一番，达到6314.21亿元;到1995年5月末，达7193亿元，又比年初增加877亿元;估计全年将达8000多亿元，比上一年又增加2000亿元③(见文后表1和表3有关近年来企业间债务的增长情况的统计分析)。许多企业受债务之累，已无法正常运行;整个经济也在相当大的程度上受到了企业间拖欠问题的影响。一些企业界和经济界的人士说，企业间债务拖欠是目前中国经济中最严重的问题。
　　本文的任务，就是要对”企业拖欠“这一现象产生和发展的原因，它对微观经济活动和宏观经济运行的影响，在经济波动中所起的作用等问题进行定性与定量的分析，并对处理三角债问题的基本思路与具体做法，进行较深入的探讨。
　　本文所讨论的对象，是以企业财务报表当中的“人欠货款”为数量界限的企业间债务。由于缺乏债务拖欠时间、企业债务中拖欠部分比例的数据调查，我们主要通过对企业间债务总量的分析来展开讨论。除中国统计年鉴中的资料之外，我们还利用了两个样本数据，一个是国家统计局提供的“37万家乡以上工业企业”(以下简称37万家)统计资料，另一个是工商银行搜集整理的4000家大中型企业(其中绝大部分是国有企业，以下简称4000家)的统计资料。企业间债务与宏观经济波动(上)nbsp; 在经济体制转轨时期，市场经济的不完全，也是造成企业间债务大量增长的原因。其中包括：金融市场不完全，资金的使用与配置缺乏效率，缺乏商业票据的贴现与抵押机制，缺乏银行对企业财务状况的监督。更重要的是，整个经济中尚缺乏对财产权(包括债权)的保护，不履行债务合约的行为不能得到应有的法律惩罚，结果必然是违约方、债务方得益，任意拖欠，越拖欠越受益而不会受损，而债权方反倒处在被动的地位，商业信用无法正常展开，反倒形成了不讲信用的”拖欠文化“。这些体制上的缺陷都进一步加剧了企业间债务拖欠的恶性循环。
　　但应该指出的是，中国经济中目前缺乏有效的信用关系，是以企业预算软约束为基本体制前提的，其他体制缺陷在很大程度上是这一基本体制缺陷的结果而不是它的前提。要想最终解决信用保障的问题，首先要解决以企业产权结构为基础的预算软约束问题。