深跌背后，阿里费力解释远大宏图（会议纪要）

　　财报深度解析：《属于阿里的的移动互联网时代已然结束？》
　　管理层陈述：
　　在过去的一个季度里，阿里巴巴继续坚定地投资于三大战略支柱： 内需、全球化、云计算/数据智能 。
　　活跃用户： 全球年活跃消费者达 12.4 亿，比上个季度净增 6200 万，同比增长 20%；其中 9.53 亿来自国内市场，2.85 亿来自海外市场。
　　我们有望在本财年结束前实现国内活跃消费者达 10 亿的目标，并将继续坚定地致力于实现服务全球 20 亿消费者的长期目标。
　　淘特： 上个季度，淘特 AAC 超 2.4 亿， 近一半的日活跃用户是除了淘宝 DAU 之外的增量用户。淘特 M2C 订单同比增长近 400%。
　　社区团购： 淘菜菜已在近 100 城市经营，GMV 环比增长超 150%。商品品质是用户选择淘菜菜的首要因素，超 50% 的用户都是首次在淘菜菜购买生鲜产品。
　　本地生活服务 ：我们围绕饿了么、高德和飞猪之间的协同效应创造产品和服务指标。饿了么和高德地图是我们的两个主要用户入口点，分别为到家和目的地的本地服务。饿了么 AAC 同比增长 29%，订单量同比增长 30%，在上个季度，非餐外卖订单增长超过了总订单增长。高德在地图服务的基础上，还开拓了打车、酒店预定等周边服务， 交易用户同比增长超 200%。
　　尽管近期的疫情影响了酒旅产品供应的稳定性，但我们看到在高德和其他用户平台上增加飞猪产品的供应是对用户价值有积极贡献的。
　　双十一： 今年双十一 GMV 是 5403 亿，同比增长 8.5%，反映了中国的消费能力和经济韧性。
　　国际业务： 在东南亚，Lazada 订单量同比增长 82%，泰国、维也纳和马来西亚的订单增幅达到三位数。土耳其最大的电商平台 Trendyol 的 GMV 同比增长超 80%。
　　由于欧洲净增值税规定的负面影响，以及当地供应链和目的地市场消费的逐步恢复，全球速卖通本季度 GMV 增长放缓，未来会加速本地化经营。
　　物流： 截至 9 月底，菜鸟驿站已覆盖超 200 城市，菜鸟乡村物流已覆盖全国超 1000 个县或地区，本季度日均包裹量同比增长近 70%，达 6900 万件。菜鸟配合淘特建设仓，直达
　　在国际物流网络建设中，Trendyol 作为其全球物流网络扩张的一部分，在俄罗斯、西班牙、法国和波兰引入自助取物柜，改善国际消费者的用户体验，同时继续提高其跨境端到端物流能力。
　　云业务： 受互联网、金融服务和零售行业客户收入强劲增长的推动，云业务收入同比增长 33%。10 月，我们举办了第 13 届 Apasara 大会，这是目前中国规模最大的技术会议。
　　我们推出了一些新的专有产品和技术升级，包括新的服务器芯片、X Dragon 架构、自研云原生服务器系列、阿里巴巴 AI 和大数据平台、新一代 PolerV 数据库。
　　今年 9 月，我们宣布了 10 项行动计划，承诺到 2025 年投入 1000 亿元人民币，用于支持中国先进科技创新、经济发展、高质量就业和弱势群体。我们相信这四个领域是全球所有负责任的企业在 ESG 框架下共同关注的焦点。
　　展望未来，我们将继续大力投资于我们在本财年开始时宣布的三大增长引擎： 内需、全球化、云计算/数据智能 。
　　在核心商务方面，我们已经开始看到在低线城市的本地服务和物流方面的投资取得了令人鼓舞的初步成果，这些投资的形式是用户增长和物流能力的增强。
　　我们在全球化方面的投资也带来了用户基础、消费和收入增长方面的进展。在云计算和数据智能领域，我们将通过进一步提升我们的核心产品和技术能力，加强我们的市场领先地位。
　　财务展望： 过去 6 个月，中国消费增速放缓，市场状况更加疲软，低于预期。鉴于我们在 5 月份提供了收入指引，我们现在预计 2022 财年的收入同比增长将达到 20%-23%。这一调整主要反映了电商收入的下降，包括直接销售收入和客户管理收入。
　　分析师问答：
　　Q：关于新兴战略领域（淘特、淘菜菜），何时能够变现？从长远来看，我们应该如何看待新领域与我们现有业务的收入规模？互联互通目前进展如何？
　　A：目前淘特和淘菜菜的优先重点是建设基础设施，推进 M2C 模式。从用户粘性来看，最近几个季度表现强劲，淘特 AAC 达 2.4 亿。淘菜菜更像是一个在淘特上的附加服务，可以带来便利性，尤其是生鲜品类。展望未来，这是一个价值创造的模式，不仅是流量变现的模式，而是通过推进 M2C 模式，优化供应链，从而为平台创造价值。
　　互联互通是互联网的核心价值，当所有平台能够在实质上拥抱互联互通，这将会是互利共赢的局面。我们继续推进非歧视性的跨平台的分享能力，给到用户一致的体验，阿里巴巴已在做必要准备来迎接互联互通。
　　Q：本季度收入有些疲软，核心电商业务的表现是不如同行的，收入增速放缓在多大程度上是由宏观经济导致的，多大程度上是由竞争格局导致的？
　　A：电商存在多种不同的形态，实际上只要有流量和用户，并依托第三方支付、物流服务，任何人都可以开展电商业务。
　　淘宝优势在于用户心智，是纯粹为消费服务的阵地，针对不同的用户群体来分层，分不同的 App。就市场上而言，只有淘宝能从多个不同的角度来满足消费者多个不同的心智和需求。
　　对于有明确购物需求的消费者来说，淘宝是个搜索工具。我们也在大力发展淘宝直播、短视频、社交功能，为消费者提供多元服化务。
　　关于 GMV 增长放缓的归因，是很难量化的，这两个原因都是我们应当考虑到因素，我们是零售商业中的行业领先者，所以某种程度上我们的表现反映的是市场大势。
　　Q：未来增速，从今天的指引来看，2022 下半年收入增长会在 11%-16%，和上半年相比是有所下降的，能否解释一下原因？长期而言，阿里巴巴和整个中国的 GMV 的常态化增速应该在什么水平？
　　A： 2022 下半年的指引是基于 GMV 增长预期和中国零售市场对于核心电商收入增长带来的主要影响的 。中国总体 GDP 和消费在本季度的表现增速已经下降到了个位数，我们认为未来会持续几个季度。
　　我们 GMV 基本是在 8 万亿左右的体量，从今年往未来看是有一个很好的收入增长引擎的。本季度 CMR 收入的贡献在 36%，往季是 50% 多。
　　这是因为所有这些云计算，国际业务，国内业务，本地服务，他们都开始贡献并增加它对我们总收入的贡献。所以这就是我们谈论的多引擎增长。
　　中长期而言，我们不是要通过流量变现，而是要建设基础设施能力，通过价值创造带来一个长期回报。目前没有具体盈利计划，之后会在投资者日分享更多。
　　我们的目标是让消费者和商家达到一定的留存率，这样才能盈利。我们的本财年目标是国内消费者超 10 亿，目前已步入正轨，会在投资者日进一步分享。
　　Q： CMR 增长放缓是暂时的现象吗？这是由于 GMV 的增长放缓导致的吗？如果未来宏观环境变好（加速发展），现在有在做一些准备方案，从而让 GMV 的增长快于宏观大环境吗？
　　A：CMR 增速和 GMV 增速是有个捆绑关系的， 目前 CMR 的增长是慢于 GMV 的，这是由于我们最近在做商家支持计划，如果把这部分加回去，两者可以说是增速比较一致的 。
　　如果中国消费增长恢复，GMV 增长恢复并加快，我们相信 CMR 增速会保持一致。未来收入构成会是更加多元化的，不仅仅是用户基础在扩大，我们也在推出很多新的服务，扩大产品供给，这些都在为消费者带来大量价值。
　　阿里巴巴随时准备迎接和把握新的市场机会，甚至说是，尽我们所能去创造新的市场机会。如今总体的市场格局，电商占零售总额 20-25% 左右，但从品类来看，渗透率还是不一样的，未来仍有很大的空间。
　　首先是数字化改造，创造需求，借助技术优势来提高供需效率。同时，将零售业态数字化，通过线上线下结合的方式，给到消费者一个不一样的体验。阿里巴巴永远在创新和孵化，来捕捉新的机会。
　　Q：关于直播直播的战略，目前流量和 GMV 是集中于头部 KOL 身上的，未来是否会做一个平衡分配？个人信息保护法对 CMR 业务的影响？
　　A：淘宝直播是淘宝移动端上非常重要的功能，深受消费者喜爱，但我们不认为是一个独立 App，而是淘宝 App 一个能够让用户进行互动的功能。
　　在直播生态系统中，确实有一部分头部 KOL 人气旺盛，也有很多二线 KOL，除了 KOL 外，我们还有店铺直播，是富有活力的生态。
　　阿里作为平台不会去平衡流量，不会去对流量做再平衡、再分配，保持开放性。我们会去孵化帮助更多更年轻、更多元化的 KOL，包括店铺主播。
　　我们做了充分的准备工作，个人信息保护法是 11.1 生效， 根据初步评估，我们认为不会对我们业务带来重大影响，但目前时间尚短，我们还会持续评估。
　　Q：对于新兴增长型业务，尤其是全球化和云业务，未来增长潜力如何？会面对怎么样的竞争？对于战略投资，在 2023 财年还会维持当前水平吗？会因为已经看到一定成效而减少投资吗？
　　A：我们正在采取多引擎增长的方式来发展业务，云计算和全球化业务都显现出非常强劲的增长。本季度云业务收入同比增长 33%，全球化业务实现同比增长 34% 的，这两个业务目前都处于早期阶段。
　　我们正在建设基础设施，以确保我们抓住长期机遇，保持可持续增长。对于云业务而言，我们一直投资于自研产品和业务。9 月份在大会上发布了一些重要的技术和产品，这能够体现出我们对云业务的投入和努力。
　　在中国和海外，云业务的体现不仅是在取代升级，而是一个由数字智能带来的新机遇，我们已经做好准备来捕捉这样的新机会。
　　至于全球化，海外 AAC 本季度达 2.85 亿，数字是呈健康增长的。凭借阿里巴巴的技术和经验，我们相信我们能够捕捉到新机遇。我们关注增长和质量，寻求的是可持续增长，希望通过长期的价值创造来稳固我们的市场地位。
　　我们未来会继续在战略新新业务领域持续投资，体现在几个方面 1）扩大用户基础 2）推出更多更丰富的服务，在全球化有 Trendyol 和 Lazada，这会是一个多年的投资期限。但在投资组合方面可能会有轻微的调整。
　　例如，预计在两个季度内，达到 10 亿国内 AAC，之后的重点会转移到加深互动上（专注于用户粘性和用户增长）。关于 2023 年的投资展望，会在之后分享。