利空出尽后的新能源车板块加仓时点已现

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　　尊敬的各位投资者，大家晚上好，我是浙商电信的游宝来，非常欢迎大家参加浙商大制造，联合浙商金属新材料举办的新能源车专场电话会。近期新能源车板块变化也比较多，我们认为在利空出尽后加仓的时点已经实现了。今天我们邀请到了浙商电新、浙商机械、浙商汽车和浙商金属新材料的首席及资深分析师，各位老师将依次分享对整个新能源车板块的核心观点。
　　浙商电新邓伟老师：
　　首先我们有请浙商电新邓伟老师和大家分享。我是浙商电信的邓伟，我先抛个砖引个玉，其他的三位的分析师老师后面再做一些补充。 整体上来讲的话，我们昨天晚上也是明确的翻多，我讲一下我们这边的三大翻多理由，第一个翻多理由是利空出尽，第二个翻多理由是新能源车的销量开门红，第三个原因是锂电1月份排产高景气这三大因素。首先说一下利空出尽这一块，前期主要的还是两个利空，第一个利空市场对于明年的锂的供给还是比较担心的，明年的锂这一块会有一些供需紧张情况，进一步会使得锂价明年可能会大幅上涨。此前市场预期是今年的锂价年底前涨到30万每吨，明年的话锂价涨到40万每吨。这样一来的话，大家会担心硅料会影响下游的一个需求，我们的一个观点是：整个目前我们预测明年的全球的锂离子电池的产量大概在900GWH，同比增长50%，今年是600GWH左右。产量实际上是考虑了动力电池的被库存因素，我们的产量实际上是按照装机量的1.3倍来给的。900GWH对应到整个碳酸锂的需求，差不多是在54万吨这样的一个水平。今年年底整个碳酸锂的供给应该是在五十二、五十三万吨左右，明年的市场预期大概会提升到60-70万吨。整体上来讲，我们觉得说整个的锂的供给是不会去制约整个新能源车的，或者是针对不会去制约于锂电池行业的一个发展。这个是第一点。第二点就是说锂价的一个上涨这一块，锂价上涨这块按照一个大致的测算，假设我们说比较极端情况下，涨到50万，现在就相当于再涨20万左右这样一个水平。对于一辆我们说的60度电的一个纯电动汽车来讲的话，增加成本大概在8000块钱左右，8000块钱左右确实可能会去稍微抑制一部分的需求，但是不同于光伏行业的完全按照IRR这边来去做这样的一个投资决策，我觉得消费品相对来讲，它的投资决策还是会有一些感性的因素在，所以我们觉得这会影响这辆车销量，但是影响不会太大。第二，确实我们今天看到了像比亚迪DMI卖的特别好，明年也会有非常多的混动车型、陆运车上市。混动车型它的带电量比较低，所以相对对于锂的敏感度是比较小的，所以明年在我们判断锂价比较贵的情况下，混动车型会卖的比较好，或者是它的整个的推出会加快，我觉得这个对于新能源汽车的销量也会有一定的支撑。整体上来讲，目前从股价的角度上来讲，前期因为很多股价也下跌有20-30%，这这反映了对于整个锂价的一个上涨的预期，而且我个人的观点是反映的比较充分。今天整个盘面来看的话，（因为昨天锂电大会可能有一些投资者预期整个锂价要从最高40万达到50万），也有一些负面情绪在市场上流动，但是实际上今天从整个锂电板块的板盘面的表现来看的话，我觉得还是偏积极的，大部分锂电材料公司都是上涨。锂电池的龙头，亿纬锂能与宁德时代有小幅的下跌，所以我觉得整个市场对于锂价所谓的不利因素的反馈来看的话，已经出现了明显的钝化。所以我们比较确定的一点就是说，目前这个位置可能相对来讲确实是很难有太大的下拉空间。第二个的负面因素解除：前期美国的重建民航法案确实受到参议员的反对（这边是会推迟），但是我们觉得后期大概率会通过降低总补贴继续支持新能源产业。 这里面最大的可能性就是可能删除新能源车税收抵免里面联合工厂这样的一个补贴，大概一辆车补4500美金，所以我觉得这一块整体上来讲，最后还是会支持新能源产业的发展，因为拜登政府它实际上一直是支持这个产业的。另外实际上市场这边选择性的去忽略了，或者是说很多人没有注意到，其实美国最近推出了一个针对于汽车的碳排放更高的要求，而且针对于CFC新能源车，处罚的积分罚款也是大幅的提升：从原来的一分大概55美金提升到一分140美金。即使我们考虑到说美国的补贴负面因素，这样更为严苛的新能源汽车的碳排放的一个政策、处罚的一个情况，也会去对冲美国的新能源销量，所以我们判断美国明年的新能源车销量翻倍增长。 讲完利空出尽，我们再讲一下我们说的新能源汽车销量开门红这一块，可能王敬老师也会给大家做一个更深入的解读。实际上大家也都知道，就1月份通常意义上来讲的话，可能是新能源车销量的一个淡季，实际上根据我们大致的一个判断，整个明年的1月份新能源车销量应该还是能够有一个100%以上的增长，达到35万到40万这样的一个水平，整体上来讲应该还是会实现一个开门红。第二，从整个的锂电1月份的排产的情况来看，我们也跟踪调研了不少相关的一些正极负极，包括电芯的一些企业，得到了一个反馈：明年1月份不少锂电材料的企业的排产数据，其实预计是跟12月份的开展数据基本上持平，当然这里面基本持平，甚至有些可能是会更多一些。这里面客观讲可能会有一部分春节补库的因素，考虑到说今年1月份是比去年工作时间是长一个月份，这是一方面（同比角度上来讲是要考虑的）第二，从整个春节的角度上来讲，今年大家对整个新能源车的预期销量预期都比较高，所以适当的去考虑春节这个因素多备点库存也是很正常的。不论如何，我们看到1月份的整个的企业开展数据和12月份全年最旺的一个月能够持平甚至略增，这个还是反映了行业的高景气。 从整个1月份的展望来看的话，我们调研到的锂电企业一季度的出货量实际上是要比Q4的出货量还要大，在整个的 Q1、Q4是巨大的一个消费淡旺季的一个反差之下，我觉得这样的一个环比增长还是非常具有说服力的。目前整个我们判断锂电产业链的紧度还非常高。
　　最后我讲一下我们比较看好的一些环节：首先就是锂电新环节。虽然说可能锂价对于锂电新环节可能在成本上会有一定上涨，但是锂电池企业它也一定上来讲会去做一些传导，包括我们看到的宁德时代四季度已经涨过价，然后比亚迪前期也发了一个涨价的电锂电新涨价的声明的一个公告，所以整体上来讲，我觉得企业还是可以一定参加传导。更重要的一点，对于锂电池企业，它应该还是受于明年整体的锂电材料供需紧张的环节。大部分的环节我觉得明年的供给会比今年来的应该更充分，不像今年带超预期的情况下，很多的环节出现了一个供给困难。除了这两个点之外，我们认为锂电芯环节它确实是有储能的加持。整个全球储能我觉得在明后年还是会保持一个三倍以上的增长。
　　在这种情况下，对于像宁德时代这样的公司，我们预测明年的储能出货应该是可以达到40GWH，但是它整体的出货占比应该也可以达到将近15%，这一块因为盈利能力非常强，15%的出货占比可能意味着说百分之二三十的净利润的一个占比。 所以我觉得储能对于整个的锂电芯这块确实是有一个明显的第二增长曲线的效应。 从材料端这块的话，我们重点关注的还是一些明年供需相对比较紧、价格有望持稳甚至上升的一些环节，这里面主要是包括了主要包括隔膜环节、负极环节、PVDF环节。第三个板块，还是重点可以关注一下明年的北美产业链，包括海外的一些产业链，整体上来讲，海外的这些锂电池公司明后年的扩展力度实际上比前两年是要更大的，因为他们也纷纷启动了这样的一个上市计划，融资能力大幅增强，所以海外这边的锂电池产业链的一个大幅度扩产对于国内锂电材料的一些拉动是非常明显的，因为海外在锂电材料这块，整个的成本，包括说产能是远不如中国的，所以这一块我觉得对国内的一些出海的锂电材料产业链也是会有明显的一个刺激的。从主题角度上来讲，明年我觉得还可以重点关注一下，像4680、像磷酸铁锂相关的一些主题产业链，这种我觉得也可以在阶段性会有一些表现机会。 总体上来讲，我们近期推荐的股票包括了负极的像中欧电器，然后隔膜环节的恩捷股份，锂电池环节的宁德时代、亿纬锂能，正极环节的当升科技，负极环节的杉杉股份，然后联创股份我觉得也比较稀缺——pvdf黄金的龙头，另外美联也可以重点关注一下（新做锂电隔膜的一家公司）
　　以上就是我今天的汇报内容，还是把我们的话筒交给我们下一位的分析老师，谢谢。
　　浙商证券汽车首席王敬老师：
　　我是浙商证券汽车首席王敬，今天晚上跟各位投资者汇报一下关于新能源车包括零件方面的内容。首先说一下行业的基本面，之后再讲一下我们现在对于行业的估值，包括一些重点推荐的标的。
　　首先是基本面，刚刚邓伟老师其实已经把一些基本面情况做了分享，我这里再补充展开一下：第一方面我们对于明年新能源车，我们是从两个维度来讲，整个基本面肯定是没什么问题，两个维度：一方面看电动，一方面看混动。 今年的话，其实到下半年开始大家看到的是混动开始放量了，但是我们认为明年整体的混动跟电动都是一个非常好的、向上的周期，原因如下：我们目前看电动车的一个销换结构里面，能看到的是0-10万及25万以上的占比高，真正的10-25万这个区间其实没有多少车型，这就是我们之前讲的就是说供给端改善是随着特斯拉进来之后，Model3与ModelY上市之后不断降价，打在25万以上区间，导致我们国内的新势力它也是在相应的30万以上的区间来做的。所以整体来看现在的销量比较好的都是以新势力以及特斯拉，还有说中低端主要就是说以五菱宏光mini，然后还有长城的欧拉系列以及长安的奔奔这些为主，但是10-25万区间主流是没有车。之前这个区间为什么没车？其实是因为之前电池价格相对是比较高，大家如果说要用三元或者用这种就是说能量密度比较高的做中间主流区间，其实它的成本是不划算的。所以随着今年的话，整体磷酸铁锂开始上量，大家就发现主流这个区间其实用磷酸铁锂去做还是很成本或者经济性非常高。所以今年大家就发现各个车企都已经开始纷纷去布局10-25万区间的车型，为什么？因为整个乘用车销量结构里面10~25万这个区间占到72%，而我们刚刚说的0~10万以及25万以上的只占30%左右，但是在不是电动车里不是，区间占比现在非常低，但是我们认为就是说电动车在主流消费区间有10~20万这个区间，在明年会有很多车上来。
　　第一个就是说小鹏的p5其实已经达到这个区间，然后后续我们看到比亚迪的一些混动，包括比亚迪推出的海洋系列，比亚迪推出海洋系也是在这区间。同时像长安目前推出RV它是比较高端的，但是它自身长安微标这边明年也要上市主流区间的一款a级的车，还有A0级的车，同时长城这边也是要推出相应的这个区间的一个车型，包括像吉利后续几何品牌，包括吉利这边也有主流区间车，目前即刻这个系列还是以高端为主，同时像我们跟踪到像未来现在也开始中低端去打，然后之后的话理想目前还是走增程式路线还是相对比较高端的，但是后续有可能遥望中低端去做，整体行业趋势是这样，包括像这是我们国内的自主跟投顾的新势力。再看合资跟外资，大众这边先上的ID4，ID6相对价格是略微高一点，但是ID3明年要上的也是达到这个区间。
　　还有它的LB这款车，就是一个轿车，相应比SUV价格低一些，我们认为也是在15-25万这个区间，所以主流车企明年都要纷纷推出这个车型，我们认为就是说目前10-25万这个区间会有供给端的改善，这是电动车方面。所以真正今年销量比较好的，我们认为渗透率提升速度比较快，其实是集中在中中低端以及高端，为了中间这个价格带会是明年来接力的，然后这是电动车。然后之后再看混动，混动现在为什么我们认为明年是混动的一个大年的，因为今年比亚迪的DMI推出之后，秦、宋、唐，销量其实都还不错，但是现在整体来说在手订单还是15万以上非常多的.
　　现在关键问题就在于它现在产能不足，然后混动的优势就在于第一线的混动都是采取并联模式，它基本上也能做到一个跟燃油车平价或者贵一点，但基本上就能控制在1万块钱以内，就是说整体来说它的售价已经不高了。
　　第二个方面就在于它的油耗特别低，比如说比亚迪的混动基本上都到4升或者4升以下，同样吉利明年今年已经上了，它的混动平台明年相应的车型要纷纷上市，比如说马上要上市的新GL，还有它主流的这些车型，帝豪、卓越这些都要推出混动，基于新的平台推出混动车型，我们实测像CL1.8吨的车，就一款中大型SUV，它的油耗在我们在路上开也是3.8升左右，同时长城这边也要推出很多，我们能看到就是说主流车企现在在混动这一块的布局也是非常的完善，但是混动它主要的现在主打的市场，一方面是一线城市，它对于车牌的系统，另外一方面主要像比亚迪的 DMI，主要卖的是二三线城市，因为买这个混动车型它主要会考虑一个性价比，因为这些车型它的一个售价就在13-20万出头，处于一个还是一个讲究性价比的区间，这些消费者会非常注重油耗。
　　对于一款车A级或者A+级的车，同样的燃油车的油耗可能要在6升7升甚至更高，但是我买混动的车可以控制在4升以下甚至更低，这样它的一个相应的使用成本会降低很多。
　　所以混动车现在其实它主打的是燃油车的市场，并没有说对电动车的市场进行多大的一个冲击，所以我们认为说明年整个行业的销量基本面情况肯定是非常好的，不管混动还是电动都是供给端的改善，这是中国的。同时我们再看欧洲跟美国，欧洲那边目前是靠补贴，以小车，然后还有中小车为主，到因为欧洲人偏好小车，但是到明年看特斯拉在欧洲投产之后，他肯定会＂教育＂一般欧洲的市场，我们认为欧洲那边也会进入一个供给端改善，最终特斯拉在那边放量，包括倒逼着大众他们在降低售价。
　　我觉得欧洲这一块的一个销量我们也是不担心的。美国那边现在是处于一个补贴，刚刚要开始上，比如说今年可能有60多万辆70万辆，但是明年我们判断可能要在100 120万辆。全球三大汽车市场的新能源车的销量增速非常高，像我们对于中国的销量预测可能要500多，然后欧洲那边我们判断可能也得有200 200多都不止。美国我们觉得就是说整体明年看到100亿以上，就整个全球我觉得可能真的得看到900左右，所以整体我觉得整个全球的渗透率可能会达到一个快速提升的阶段。
　　因为它新技术渗透率提升曲线啊是在5%-50%这个区间，增速也非常快，我们国内其实是从今年上半年开始就达到这个区间，所以它是一个指数型的增长也就是说，它的二阶导又是正的，所以我们认为就是说全球会进入一个加速的时间点，当然我们国内还是相对比较领先，所以我们认为就是说整个新能源车基本面没有任何问题，只不过就是说短期大家去看，估值上可能炒的有点高，但是这一波整个新能源调整幅度，其实刚邓伟老师也讲了，整体调整幅度还是比较大的，就像宁德也好，比亚迪这些都是调整了将近20%甚至超过20%。主要原因我们认为就一方面是一些美国，包括我们国内一些利空因素的影响，同时另外一方面说白了还是估值炒的太高了。但是这波调整下来之后，我们看明年业绩我觉得也就处于一个40倍或者40多倍一个估值，这个位置我觉得相信而言是一个比较合理的位置，我觉得其实是可以超的，就可以来逐步的去建仓，不一定说肯定是满仓，我觉得可以相应的去建仓了。之后再回到第三方再跟各位讲一下我们重点看好什么。就第一方面我们还是讲电动车，然后我们还是比较看好比亚迪，因为比亚迪从330跌到260左右，然后也就7000亿左右的，市值对于它的一个整车这一块我们是不担心。混动跟燃油车我们就算业绩，然后电动车就看它的销量，然后比着新势力估值，同时它电池就看它外供的一个进展。我们认为就是说比亚迪明年有预期差的地方，第一个是来自于电池的外供，我们6月份的时候讲的磷酸铁锂全球化就受益的标的就是宁德、比亚迪。比亚迪拿到欧洲特发订单，后续美国特发订单有可能也会给他，同时就是在于他的其他客户的一个订单，比如说上汽、PSA、丰田，然后这是电池这一块，然后我们认为就是说电池明年比亚迪的数量可能要在20GWH甚至30GWH时，然后我就会超市场预期。第二点就在于它的车的话呢，其实我觉得能超预期的地方还是混动以及它的海洋系列。然后明年上半年我觉得要看它的整体智能驾驶怎么样，目前看混动的现在大概有一个月4万算多一点，但是我们认为从在手订单结构来看，宋有可能会要远超市场预期的，送这款车订单非常好的。同时明年像比亚迪的汉这些也都要上DMI的混动，我们认为整体来说比亚迪应该销量占到143万辆以上，然后这是但后年可能还是一个爆发的节点，然后这是销量。第二点就是看海洋，海洋系列我们认为就是说首款车其实是非常超预期的，因为它是主打年轻化，以前沿点的设计语言，包括它的一个功能，我们认为就是说海洋系列未来4款车有可能干到一年卖个20万辆或者将近30万辆，然后海洋系统我们要密切关注。
　　最后看智能驾驶，因为比亚迪之前对于智能驾驶不大去做的，但是现在它不管，因为各个车企都开始发人，从华为百度来人来做智能驾驶，我们认为明年比亚迪一些智能驾驶的功能上来，如果是有希望超市场预期它的股价会形成催化，所以对于比亚迪我们认为短期内看电池规划，但是中长期看还是以这个车跟智能驾驶的规划为主，这是整车里面我们现在就可以比亚迪到之后对零件这边，我们认为就是说一季度零件会有一个大的行情，整个零件里面它整体来说只是这波完成估值修复，但是如果说零件我们认为它的一个大逻辑，它是自主零件崛起的一个长逻辑，所以这一波零件我们认为后续还有一个估值切换跟估值提升的一个阶段。
　　所以在一季度我们是非常看好零件，这里面的话呢我们跟新能源相关的我们会推几个方向，第一个就是深度绑定这种新能源客户的，比如说特斯拉、新势力为主的，然后像我们推的新晨股份、拓普集团，第二个方向是新能源车的增量，它一个增量主要像底盘的轻量化，包括车身的轻量化，这里面底盘轻量化，就像文灿、泉峰，包括爱柯迪，像车身性的话，这边或许就像比如说汽车的锂板这一块，我们后续可能马老师会讲到的。然后之后的话第三个方向我们认为就是说电动车来了之后就诞生了很多或者说衍生出很多新的技术，这一块的话说，不管是你的线控或者现有一些800V这边，我们的一些标的要值得去重点研究重点关注的，这里面像伯特利。
　　最后我们认为未来两年电动化会驱使着智能化快速放量，所以智能化这边我们相对也比较看好，尤其是说能带给消费者比较大的冲击的这种消费体验的一些配置的功能。像不管是像智能大灯LED大灯，未来演变成矩阵式大灯，智能大灯，或者就是说像 HUD量也非常高，会像华南集团、星宇集团我们也是相对比较看好，所以整体这是我们对新能源汽车的观点。
　　以上是我的主要观点，下面我们把时间交给我们机械的首席王华君王老师，有请王老师。
　　浙商机械首席王华君老师：
　　好的，感谢王敬老师，我是浙商机械国防的首席王华君，今天在新能源车大的主题下，我这边重点讲一下锂电设备，就机械里面的话跟锂电设备，还有包括我们一些新能源相关的一些股票个股，我简单提一下。
　　首先复盘一下，今年的话新能源指数到现在是同比是上涨58%，锂电池的指数是跟年初比是上涨83%。锂电设备的话，锂电设备这个板块的话，我们复盘一下，龙头先导智能的话，年初到现在的涨幅是在39%。我们去看整个锂电设备大概十几家上市公司，涨的最多的是联赢激光：217%，斯莱克167%，这两家是涨的最多的。标的小一些的像海目星89%，中国电源73%，先惠65%。像还有重点的恒可27%，目前这些公司的话，我们正好前段时间，我们浙商证券3D的会，特别是在深圳、上海跟北京这十几家外资公司我也基本上都调研了一遍，其中在监管的董事长，还有很多公司的，包括像利源坤的研究院的院长，我们都做了一些深入的交流。
　　整体感觉这端像今年锂电，先导智能是整个板块的龙头，39%的涨幅其实是b类，锂电池的指数，新能源的指数都是要低一些的。我们去观察锂电设备的一些标的的话，长得好的像连云机光其实是除了激光设备，其实还是跟4680等锂电设备里面的一些新技术相关的，包括像宁波金达，宁波金达也是跟4680相关的，斯莱克是一个转型的票，从易拉罐设备转型做电池壳，所以我们去发现的话，就是说如果比先导涨的好的很多，都是一些标的相对弹性大的一些品种，比如说像海目星、先惠这些弹性相对大一些。
　　所以我们从投资的主线来看，我们对于明年的整体的锂电设备的情况的话应该比较乐观一些。目前的话我们如果从估值的水平来看的话，明年2022年，先导的估值PE估值的话是在40倍左右，绝大部分的锂电设备的公司应该在40倍到50倍之间，这个的速度的话增速的话，明年很多锂电设备的一些从订单的新增订单的增速应该都是在50%以上，50-100的增长，50以上的增长，业绩的增速很多， 锂电设备的公司的话，明年2022年的业绩增速应该可能有个70%，也是七八十的一个增速，因为今年很多2021年大部分的锂电设备的企业的话，订单新增订单的增速是在接近三倍左右，所以如果从收入确认年后一年80%确认的话，一般基本上的业绩增速的话，我们判断在百分之七八十左右，这个都是很正常的。
　　当然锂电设备的话，投资的指标核心是看新增订单的增速，比在今年新增订单百分之接近100%，明年的话可能50%以上，50以上可能比如说到80多，多多少少有一些各个企业不一样的意见。在这里面的话投资方面的主线我们一般梳理了一下，一般就三大投资主线。
　　第一个就是宁德时代的产业，重点推荐一下锂电设备龙头像先导、先惠、耕宇科技等等。海外龙头的锂电产业链主要是航可航可能主要是给LG和SK这块配套的，国内二三线的一些锂电池的产业链，包括像利元亨、联营激光这些工业等等，包括其他的标的。这个是整个对于锂电设备这一块的话，今天的话我重点再讲一下相对差异化的一些东西，我们这段时间其实除了传统的、常规的锂电池的一些推荐。
　　我们最近也发现了一些针对我们看好的是一些针对比较底部一些的，我们的逻辑就是老树发新芽。我们今年我们前几次电话会议，我们机械团队的话，提出在低碳+、新能源+、全球化领域的话，催生这些老树发新芽。传统的一些汽车的一些零部件的企业，模具的企业或者锂电，传统的机械企业转型做锂电设备跟电动车相关的一些标的，因为之前比如说像斯莱克其实就是像从原来的传统的易拉罐设备往电池壳去拓展的，像金达股份，也是从特斯拉的点线电机这一块的，传统的电线电缆网，也是赶上了新能源汽车的浪潮。宁波金达也是往给4680做一些通压设备，电子壳的通压设备等等这些。我们最近发现比较有意义的有意思的公司叫威唐工业，300707。大家可以关注一下，我们大资料这个会里面也提了一下，威唐工业的深度报告，还有今天我们也发了威唐工业的一个更新的报告，威唐工业的核心的逻辑，他原来是一个做模具的汽车模具、冲压模具，模具跟新业务就是通压件跟动力电池的箱体，其中老业务模具现在今年的一个收入占比不到60%，新业务的话40%。 新业务的话，关于通压电这一块的话，未来的今年明年后年的一个增速非常高。
　　还有一个就是动力电池的箱体，今天昨天也是他的一个客户叫做越南维萨特，越南的这家造车新势力是越南首富旗下的一个造车先富力的品牌，这个也是打造越南第一家全球的汽车的制造商，计划明年到美国去上市。越南的这家公司是威唐工业的就是动力电池箱体的一个重要的客户，这个客户的话，它的昨天也是有新闻，这家越南的公司它的首辆电动汽车下线交付，越南也是造出了他们自己自主品牌的新能源汽车电动车，威唐工业就是给这家企业做配套。
　　威唐工业几个逻辑，第一就是说传统业务就模具的业务的反转，盈利是会大幅的好转。公司原来都是做老外的生意的，他的客户全是模具这一块基本上全部都是出口给国际的最厉害的一些汽车零部件的企业。这个是它的一个比较实力的地方，就老业务每年10-20%的增长，业绩是完全下放。新业务的话就是汽车冲压件，它的一个大客户的话，可能未来几年的翻倍的增长。单车价格量的话，可能在目前的话压电的话威唐工业所供的都从400块钱左右，可能会往更高的一个价格去走，包括公司品类的延伸。另外一块业务就是动力电池箱体，动力电池箱体的单车价格单到4000块钱左右，原来的像的话在400块钱左右，如果把装配电池箱体这块业务做好的话，单车价格单直接升到4000块钱左右，除了这个越南的这家客户的话，我们判断公司未来也可能在国内的预产的客户上获得突破，所以威唐工业这个公司目前的话市值才30多个亿，估值的话，明年在30倍左右，后面的话应该在20倍左右，这个公司目前的话应该还是在一个相对底部，所以我们建议大家关注。我们在深圳策略会的时候，我们也交流到了一家企业叫福达股份，603166。也是受益混动产业链的。
　　刚才王敬老师已经讲了混动的产业链，我不再重复了，就福达股票我觉得我们也应该在关注。时间关系，我今天就介绍到这里，下面我们有请我们新材料的刘岗刘老师来介绍一下。
　　浙商新材料的刘岗老师：
　　各位投资者晚上好，我主要是覆盖新能源上游进入材料这块，我们知道新能源车对应的上游原材料主要有锂、钴、镍、稀土这4个主要的品种。下面我对这4个品种就当前的时点，包括未来的方向分享一下我们的观点。
　　首先说一下锂这个品种，我们知道锂这块动力电池机这块对锂需求的拉动，包括占比都是非常高的，增速也非常快，未来5年的整体的年化增速至少是维持30%以上的增速，但是我们对供应端的梳理下来来看的话，供应端未来5年的增速整体上是小于需求增速，所以锂行业其实未来是会持续长期的维持一个紧平衡，甚至是短期的状态。具体到明年的话，我们做下来可能明年整个锂资源的供应端的增量大概是在18万吨的一个碳酸锂当量。这里面包括海外锂矿的大概7万吨左右的一个增量，海外盐湖大概是5万多吨的一个增量，包括还有国内的也是有大概5万吨左右一个增量，而且这些增长其实增量大部分还是在下半年去释放，而全年来看的话，需求端其实整体的增量是超过20万吨的，所以明年的话整体上碳酸锂的供需是非常紧张的，再加上目前产量的库存也非常低。所以我们看到碳酸锂价格是在持续的上涨，而且这种状这种这种状态我们看可能未来会持续很长时间，包括整个20年这种供应紧张状态是很难缓解。当然可能到23年24年，等到更多的供应增量出来之后的话，可能会才有所缓解所以，这是行业的目前现状。
　　对于标的选择的话，我们觉得可以从两个维度来看，第一个是从短期来看，比如说明年视角，在这种碳酸锂价格电碳的价格到达30万这个位置的时候，我们认为明年的话早就选一些有增量的标的，包括在估值上也比较低，或者是估值比较有性价比的标的，比如说明年的话，比如说永兴材料，包括天齐锂业明年都有增量，然后包括估值目前比较低的一个中矿资源，这是从第一个维度。
　　第二个维度就是从更长周期的维度来看，就是在三年以上周期来看的话，碳酸锂的价格未来随着供应增量的逐步的释放，未来会回到一个相对合理的中枢。同时锂盐的加工企业的利润也会回归到一个比较正常的水平。从这个角度来看的话，我们建议关注整个锂资源自给率高的这些企业，通过这种包销的方式，可以获得稳定的锂资源和这种原材料的一个价格优势。
　　包括同时在中长期来看也持续会有增量的企业。从这个角度我们建议关注的标的是盐湖股份，天齐铝业和赣芬铝业，所以就是我们对于锂板块的观点和建议关注标的，另外新能源车一个重要的原材料就是钴和镍，这两个就放在一起说一下。目前的钴这块的价格也是接近也是在40几元左右美金，接近50万元的一个位置，也算是比较高的一个位置。我们知道一方面钴的话，这块因为受疫情的影响，也主要像南非作为钴原料的一个供应的地方，疫情对于物流上有所影响，但是整体上其实还是因为消费比较强劲所致。像今年的话，我们看到整个钴消费的增速大概在35%，国内钴消费增速在35左右，但产量增速只有18%左右，所以说这也是我们看到固定价格能在这么样一个高位的很重要的原因，整体上是需求端非常强劲。从明年来看的话，我们认为钴金属的价格还会维持一个高位，明年的话会有一些增量出来，大概不到1万1万吨左右，然后印尼那块的一个镍带来的估值增长也是在大几千吨的样子，然后其他加起来1万吨左右，整体上增量不是很大，同时需求端也有2万吨以上的一个增长。另外就是钴这个品种它是一个确确实实的一个小金属，它还是非常具备一个战略资源地位的。像钴金属的话，除了在电视领域，它在高温合金，硬质合金，包括食用材料领域，虽然用量不大，但是是一个不可或缺的材料。所以各国其实对各国政府对这块也非常重视，都有这种战略储备的一个需求，所以这块也会对整个固定的价格有一个承托的作用，所以我们认为明年的话钴金属价格还会维持在30美元每磅的一个位置上。然后镍的话目前面价是在2万美元左右，主要还是因为整个今年以来很多新建的项目布局预期，包括疫情限电的这些因素，导致全球的供应增长比较低。
　　明年来看的话，红土矿印尼那块社保项目会有一些增量出来，整体上对于镍价来看，我们判断明年会有所回落，但是整体上因为现在疫情在海外比较严重，所以整体上海外的项目的进度会比较慢，所以价格还会维持一个比较高的位置。所以这是镍钴的行业的情况，标的的情况来看的话，钴的话这块主要是洛阳钼业，因为我们制造钴的话，未来洛阳钼业的话会成为一个全球的估值龙头，无论是产量或者储量都会到全球第一的一个位置。包括华友钴业钴这块的利用也会非常好，然后镍的话这块主要是华友钴业，然后印尼湿法镍项目已经投产，然后根据其实目前已经投产，像沥青业项目来看的话，进展应该会非常顺利，因为都是一些成熟的项目的运营的一些团队，包括生产的团队在操作，所以这块我们认为整个生产可能会进行的比较顺利，就这块的话以目前包括明年镍价的来看，整体的利润会非常可观，所以我们认为这块工业这块的话两个标的，明年的话包括从长期的行业地位和短期的业绩的话，都是有些业绩的话可能会有超预期的手段。
　　另外一个就是稀土，作为新能源车上游原材料，随着新能源车比较高速的这种增长，占比是迅速的提升，在20年的时候可能整体占到5个点左右，占到稀土下游，到25年的话占比基本上新能源车的在基础占比会超过20%，所以整个新能源车的增速对稀土拉动需求拉动非常大。同时稀土还有其他的，包括像风电，工业节能电机在这块的一个高速的增长，所以整体需求端的话，我们判断未来的整体需求增速在15甚至是更高的一个需求的增速。供应端来看的话，稀土资源我们知道在国内又是一个国家战略资源的定位，定位是不会变的。在定位下，整个未来上游稀土资源端的它的趋势就是合并、大集团化，对于整个供应端的掌控力就会更强，所以在这种情况下，整体的上游的供应格局会非常稳定，这种供应格局是不会变的。所以在这种情况下，包括过去诟病的这种行业的黑土也会越来越来越不可能去呈现。
　　所以国内的供应格局，海外来看的话，未来5年海外也没有什么新增的一些矿产出来，因为这个稀土矿我们知道，其实很多海外资源都会伴生着一个放射性因素，有很多很多国家对环保会非常敏感，所以我们也看到很多其实海外资源，因为环保的因素去搁置，所以未来行业的供应增长其实主要是靠国内国家配额的一个释放。由于国家这种对于稀土战略资源定位，这种配额的释放也会比较克制，所以会让稀土价格始终维持一个比较高的价格中枢。所以供应端的话我们测算下来的话，会维持在13%-15%左右的一个增速，所以未来整体上就是需求的重心也是维持一个比较紧平衡的状态，整个价格中枢也是会维持一个比较高的价格中枢，一个基础行业的情况，然后标的这块的话，整个稀土的标的基本上只有一个就是北方稀土，所以总结一句话，整个未来全球稀土增量基础增主要是由北方稀土来满足，未来其实就是整个在价格中枢在高位的情况下，未来有稳定的一个30%以上的一个增速，这是它的一个逻辑。
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