海康威视躺赚的日子一去不返，安防红利正在消失

　　编辑 | 于斌
　　出品 | 潮起网「于见专栏」
　　近日，安防巨头海康威视公布了2021年三季度财报，数据显示，公司前三季度主营收入556.29亿元，同比上升32.38%；归母净利润109.66亿元，同比上升29.94%。
　　这样一份成绩单看似拿得出手，但是从今年1月开始，海康威视一直处在震荡中，股价累计下跌20.58%，市值蒸发1300亿元。这位头顶小华为美称的世界安防巨头，似乎在过去20年，书写了一部不可复制的行业神话，那之后的20年呢，会不会充满变数？
　　诚然，海康威视依然手握不可小觑的全球视频监控市场份额。只不过，其在内部增速逐年放缓的同时，转型也无明显成果，外部还有来自华为、AI四小龙等后起之秀的冲击。因此，未来的海康威视，是否还能独占鳌头，再续辉煌？还是被其它竞争对手抢走当前的市场地位，风光不再？
　　增速放缓疲态凸显
　　通过海康威视公布的第三季度财报后，股价下跌2.18%足以看出，投资者对海康威视的这份成绩单，可能并不认可。
　　据了解，海康威视三季度财报中，三季度营收为217.3亿元，同比上升22.4%，归母净利润44.8亿元，同比上升17.5%。尽管营收与利润都在同步上涨，但是其股价也不涨反跌。由此也足以看到其增速放缓背后的焦虑。
　　其实，在海康威视《2021年限制性股票计划（草案）》中，公司对于股权激励计划的解锁条件为，在净资产收益率不得低于20%，营收年复合增长率不得低于15%。这也意味着，海康威视的营收增速正在一步步放缓。
　　而回看海康威视的过去10年的发展历程，可以发现，2011年至2020年，海康威视的资产收益率和总资产收益率不仅十分可观，而且相当稳定，但同期的年利润增速却由40%+一路下跌至目前的9%+。
　　期间的2014年，海康威视的营收一度同比上升60.37%，归母净利润增速高达52.13%，但是此后却风光不再，双增速更是一路下跌至2020年的10%。
　　不得不说，海康威视已经处于业绩增速放缓的下行通道，疲态凸显。究其原因，是多方面的。
　　一方面，安防市场已经过了最赚钱的时期，全球安防市场需求逐步收紧。有数据显示，在2013年以后，我国安防行业规模增速在10%-15%之间，而全球范围增速已下降至10%以下，市场早已开始泛红，哪怕海康威视是曾经的行业巨头，也很难螳臂当车，更难逆势而行，阻挡市场大环境的悄然转变。
　　另一方面，其增速放缓，也可能与海康威视的业务构成有关。据观察，海康威视的产品线非常宽泛，前端视频监控像机，中间传输，后端录像机，再到中心存储、服务器等等，还有四大新业务。更令人瞠目结舌的是，海康威视在售的硬件产品SKU已超过万种。
　　由此，海康威视也难免给人一种战线拉的太长，总想把什么都做好，却什么都很难做到出彩的感觉。事实也证明，海康威视做得越多，反而赚得越少。
　　除此以外，海康威视从2015年起发布AI系列产品，并确定将智能化视为第二增长曲线，不难看出，其本意是希望通过业务重心的转移来获得利润率的增长，但实际上，智能化第二曲线的转型成本，正在逐渐透支利润率。这从海康威视一路上涨的销售费用可以看出端倪，2015年-2020年，销售费用从21.79亿元一路飙升至73.78亿元，费用背后，海康威视关于推广期需要追加营销人员支出的解释，似乎也没有太多的说服力，在业内人士看来，更像是苍白的辩解。
　　总体来看，海康威视作为视频监控市场的龙头老大，虽然，地位依然难以撼动，但近几年的收入和利润都在不断下降，显然，增速已经没那么快了，所以，业内对于海康威视的业绩增长及未来发展的不确定性还是存在一定担忧的。
　　转型之路，荆棘重重
　　据了解，海康威视至2007年进入数字摄像机领域以来，很快便成为全球视频监控领域的龙头企业，这与我国连续推出平安城市、智能交通等利好政策有关，可以说，海康威视的成功是占尽了天时地利，然而，随着重大安防工程的逐步收尾，海康威视的传统前端业务终是强弩之末，难当大任。
　　因此，在海康威视主营业务承压、营收与归母净利润逐年下降的背景下，海康威视其实早已开启转型之路，只是这是一条难走的路，可谓前路漫漫、福祸难料。
　　从海康威视三季度财报中就可以看出，海康威视虽然一直在谋求转型的路上，但近几年的发展却一直差强人意，在今年上半年的营收中，传统前端产品摄像机及相关配件的营收比重仍保持在45%以上，转型效果甚微。
　　也正因为如此，海康威视的转型之路似乎一直在调整中。2015年，海康威视的战略目标是成为全球领先的视频产品及内容服务提供商。随后两年，又调整为以视频为核心的物联网解决方案和数据运营提供商。
　　近年，为了赶上AI浪潮，海康威视又发布了AI Cloud 框架，昭示AI战略。2020年，海康威视将战略目标调整为＂致力于成为一家以视频为核心的智能物联网解决方案和大数据服务提供商＂，继续突显AI赋能。
　　如此看来，对于海康威视这样的安防巨头，战略目标的频繁调整，一方面是企业顺势而为的创新与应变，另一方面或许是每阶段战略目标节节败退的无奈之举。
　　除了转型不力之外，海康威视研发投入也在逐年增加，并在变成其负累。据相关数据显示，研发费用从2017年的31.94亿元节节攀升至2020年的63.79亿元，2020年研发费用在营收中的比重已超过10%。
　　不过，技术投入给海康威视带来了良好回馈，2020年海康威视在全球智能设备监控设备市场份额仍位居第一，创新业务也已囊括萤石网络、海康机器人、海康汽车、海康微影等八个子业务。
　　只是，其巨大的研发投入，相比其营收的增幅，却显得不成正比。例如，2015年，海康威视创新业务营收仅为2.2亿元，营收占比仅为0.88%，虽然2020年营收突破60亿元，营收占比也仅接近10%。因此，不难看出，海康威视对于创新业务似乎底气不足，毕竟投资周期长，业务发展前景不明朗，风险较高且具有不确定性，都是不争的事实。
　　所以，海康威视在占尽行业红利之后，已经开始进入增速的下行通道，寻求转型，夯实第二增长曲线迫在眉睫。由此不难看出，海康威视利润率、营收及利润增速持续走低的背后，实际上是海康威视传统护城河承压，转型之路尚未清晰所致。
　　前有猛虎，后有追兵
　　众所周知，自2017年下半年开始，随着国内平安城市建设逐步收尾，包括海康威视在内的腾讯数字城市、百度AI CITY、京东城市计算等巨头纷纷涌进智慧城市赛道。
　　而且，近年来，在互联网基础设施成熟之后，产业互联网、企业数字化转型也已提上日程，引得各路英雄竞折腰。在这个关键的转型时间节点，海康威视的传统优势还能有多少保留，业内的质疑之声可谓不绝于耳。
　　即便在新型的智慧城市业务上，海康威视也早早开始了转型探索。但事实证明，转型并非易事，何况来自外部的竞争压力，仍在持续加剧。据了解，阿里通过阿里云已经正式涉足＂城市大脑＂、＂云上公安＂等业务。而且，去年5月，华为发布＂四无＂生态型摄像机，并表示出华为安防誓做第一的决心。
　　其实，关于华为的进击，海康威视的境遇可能会更加尴尬，毕竟海康威视中，很大一部分芯片是由华为海思提供的，一旦华为进军安防领域，和海康威视成为竞对，华为是否会通过芯片来遏制海康威视的发展，尚未可知。但从华为涉足安防消息一出，海康威视股价随即暴跌6.6%来看，这种合理猜测还是相当有观众的。
　　此外，商汤科技、寒武纪等AI芯片、算法公司纷纷跨界安防领域，从AI算力优势切入智能安防市场的AI四小龙正在舍弃纯软件打法，正式切入海康威视的硬件领域。
　　这意味着，视频安防市场，后来玩家，不会仅觊觎提供软件和顶层服务方案，而是会尝试发力软硬件的进击策略，这对于海康威视而言，并非是一个好消息。
　　值得一提的是，海康威视在三季度业绩说明会上一直在强调其超27000种产品，及行业解决方案等竞争优势，但战线过长，或许早已成为海康威视的拖累，而华为、阿里等竞争当前，海康威视的核心硬件也将面临巨大承压。
　　综上所述，在未来的视频安防领域，算力、算法和数据将成为核心筹码。而尽管海康威视的优势在于市场份额优势背后的庞大数据体量，但其在云服务能力和硬件算力方面，明显逊色于华为及其它AI企业。所以，海康威视要想在今后的角逐中依然独占鳌头，提升市场需求的挖掘能力、算法等竞争力都是急需解决的方向。
　　结语
　　纵观海康威视的发展历程，我们会发现，这是一个幸运的企业，似乎同时占尽了天时、地利、人和。尽管安防几乎是刚需，但属于安防的大时代已然过去。如今的智慧城市策略，是需要精耕细作，而非高歌猛进。加上受疫情影响，全球经济形势放缓，海康威视的天时似乎已经一去不返。
　　因此，身处智慧城市赛道，海康威视应该很难再现高毛利、快发展的繁荣景象，与此同时，其发展短板也＂水落石出＂。而在企业数字化转型方面，面对华为、腾讯、阿里的超强云计算能力，海康威视能做的，似乎也越来越少。所以，未来这场持久战，海康威视或许要潜下心来让自己变的更专业，才能深入市场、立于不败之地。