四大必玩赛道逻辑再梳理新能源代糖医美电子烟

　　老粉知道，大概两年前已经总结了这四大必玩赛道，最少应该参与其中两条赛道投资，因为他们是历史大趋势，是广阔蓝海，有巨大的增量空间和高两位数的业绩增速预期。两年过去，新能源跑出十倍股的太多了，代糖有跑出三倍的，医美有跑出十倍的也有四倍的，电子烟比较尴尬虽然短线爆拉的也不少但是最终都逐步下跌到历史低位了。
　　两年后，随着最近电子烟召开了行业座谈会，貌似又给板块注入了强心针，几个标的都大幅拉升，强心针能不能变成成长针，借着这个机会干脆把四大MP赛道逻辑再梳理一遍，因为有的逻辑还在强化，有的逻辑已然变化，通过快速的全局梳理，知道我们在哪个位置，哪些标的可以继续持有，哪些标的可以保持密切跟踪。
　　一 新能源
　　两年前主要针对的是锂电整个供应链，包括下游电动汽车主机厂、配件商以及锂电池回收等。锂电上游供应链包括矿商材料商这两年暴涨的太多了，即使下游新能车主机厂比如比亚迪横盘七八年，结果因为电动汽车销量和新品迭代以及刀片电池等等也是一苏醒就狂拉几倍。长城汽车、吉利汽车、广汽集团等等虽然有乘用车供给端整合、行业复苏、国产替代等逻辑，但是其中也有很大一部分动能来自市场对他们新能车布局进展的预期。宁德时代和格林美就更不用说了。
　　除了锂电，这一年多风光绿电也风起云涌，尤其是出台展望2030年的碳中和碳达峰目标以后，更加明确了行业的发展前景和空间，相对应的风光电需要大量配套的超高压特高压输变电和各种储能需求标的都被纷纷挖掘。
　　总体而言，新能源赛道跑到今天，牛股辈出，如果你早就参与其中的，对于那些有巨大先发优势、成本控制能力强、技术壁垒高、市场竞争力好的标的，在长逻辑无忧前提下可以继续持有。但是没玩这个赛道的，坚决不必追高了，毕竟也有筹码博弈成份在里面，万一大幅回调你的成本和心理处于劣势。但是我们可以按照月线低位大波策略找一找还没有充分演绎的存在预期差的标的密切跟踪，比如前期有提到的长缆科技、中天科技、骆驼股份、东方电气等等，虽然日线周线涨了不少，但是月线还没有大幅拉升，这种如果预期差逐步好转，新能源配套相关业务占比持续提升，又是细分赛道龙头，那么一旦市场挖掘重视就可能会有比较可观的月线大阳机会。届时有重大拐点，我也会单独写公司逻辑总结发送推文。
　　二 代糖
　　代糖最早的跟踪其实从五年前的金禾实业就开始了，那时候可口可乐早就在无糖可乐上尝到了甜头看到了前景。A股还没有元气森林概念，没有保龄宝什么事，更没有华康股份和百龙创园的上市，市场最现实最优标的就是金禾。五年过去，金禾从周期化工类个股因为营收和利润的构成变化而变成了食品饮料添加剂类个股，细分赛道和估值都应该切换了，其他几家也被充分挖掘了，但我依然认为小金是最优解，是大概率的代糖之王。
　　我说过代糖赛道有很多细分品类，每一个都有确定性，喜欢哪个你就跟踪哪个，但是从甜价比、成本收益性价比、复配主流来说，还是小金的最出色，再加上管理层一贯以来的低调务实、雷厉风行的经营作风，拿着放心。股价走势也确实最好，如果说前一波翻倍创下历史新高纯粹因为市场情绪的话，那么当前这波重拾升势绝对是未来业绩翻倍的强烈预期。之所以我提出有可能戴维斯双击四倍，也是基于业绩和估值各翻一倍的概率，具体理由可以翻之前的推文。
　　现在金禾、保龄宝、百龙创园都在布局下一代代糖——阿洛酮糖，但是正如我在雪球说的那样，还有足够的过渡期，加上依然需要复配，所以大概率小金依然是这一波最大受益者。
　　当然大家都可以跟踪，都有确定性，毕竟代糖目前相对蔗糖和糖浆的替代率才10%吧，增量空间妥妥的，国家也还没出糖税呢。但是概率有，赔率可能不一样，这需要根据业绩增速、估值高低、股价位置来综合判断。
　　三 医美
　　跟金禾一样，最早跟踪华东的时候，还没有爱美客，也没有朗姿股份、奥园美股、金发拉比的收购狂潮，那时候华东一方面遭受集采打压，一方面收购Sinclair开始进军高端医美。医美分材料生产商、终端产品生产商、医美连锁机构，从毛利率、净利率、营销费用、医生粘性、流量获取等等来看，综合还是产品研发和营销一体的供应商是最优标的，而产品里，中高端注射类比起低端类、光电类，其壁垒更好。
　　但是短期市场博弈并非如此，你看朗姿股份、奥园美股、金发拉比等因为盘子小、机构少，更容易被游资爆炒，短期收益率确实亮眼，前提是你敢重仓且对中间的波动有颗大心脏。
　　我是基于中长逻辑投资的，所以无论是产品布局还是市场布局，很庆幸华东依然是最优解。他的概率、赔率、估值性价比，跟金禾很像，所以我把他俩定义为【唐太宗组合】跟【杨贵妃组合】，有减糖+控糖+香水+医美的综合概念。
　　当然医美增量长坡厚雪，完全容得下华东、爱美客、华熙等几大巨头，没必要互相攻击谩骂，大家号才是真的好。但是鉴于华东最全赛道布局，医美+生美双打，国际+国内双打，起步又是高端先发优势，我更看好华东。
　　至于赔率，我觉得某种程度可以等同金禾，它还有仿制药、CDMO高端定制、工业微生物发酵、创新药等诸多看点，所以业绩翻倍、估值翻倍的话，少说也是戴维斯双击四倍的可能。
　　四 电子烟
　　现在天风证券喊出电子烟是下一个新能源，其实两年前我已经喊出了，那时候思摩尔、雾芯科技也没有上市，但是电子烟跟新能源一样，新事物取代旧事物，国外四大烟草集团已经加速布局，我们任何阻挡都是徒劳。
　　但是没想到中烟集团的行业规范和监管原则也是迟迟不落地，这里我说过可能涉及三大方面: 一是对传统烟草集团如何进行利益再分配；二是烟农的烟草种植会受到较大冲击；三是据说电子烟在帮助一个传统烟民戒烟的同时可能会引诱新增七位年轻新烟民，毕竟它有潮品的属性。
　　最近的座谈可以看到，电子烟的大风迟早还得刮起来，虽然内容公示、专家审议、政府通过还需要相当长一段时间，但整个思路已经清晰，当然开局势头没有两年前预想的那么猛，但是本身行业30+的增速应该可以保持:
　　尼古丁低含量且尼古丁盐要专卖，口味要控制但估计比美国批准的口味多，主要是控制青少年喜欢的口味，HNB由中烟集团主导但是其中某些部件比如烟杆、薄片、香精等可以放给中烟合作的民营企业专营，VAPE雾化这块应该还是比较严，会鼓励出口创汇，会限制口味和避免对传统烟草和HNB产生较大的冲击。出口这块我们的烟杆烟油都是可以成套出售的，市场需求也比较大。
　　总之电子烟作为传统烟草的有力补充这个地位是合法的确定的，起步阶段征税不会太大，以后渗透率上来了估计会加码税费。很明显，与中烟集团有传统合作优势的企业肯定是最受益方，比如劲嘉股份、华宝国际、华宝股份等，其他如东风股份、集友股份、盈趣科技、金城医药都可以关注跟踪，还有就是代工巨头思摩尔和终端品牌巨头雾芯科技。
　　但是从确定性、赔率、月线形态而言，我个人觉得劲嘉股份、华宝股份比较有意思。其中劲嘉的月线已经面临三点共振，将有突破大箱体的可能。而华宝股份月线走了一个巨大的三角整理，如果将来电子烟细则成功落地，它包括它爷爷华宝国际的薄片和香精订单应该会爆量增长。
　　五 总结
　　这四大必玩赛道都属于空间大、增速大的蓝海赛道，其中代糖、医美赛道逻辑有强化趋势；新能源赛道部分已经充分演绎，但是绿电、氢能源还在蓬勃兴起；电子烟赛道没有国外那么猛，开局预期有所下降但增速依然不错。
　　如果你正持有某些标的，在长逻辑预期不减的情况下可以继续持有。如果才刚开始关注这四大赛道，只能先学习了解，找低位尚未挖掘充分、有强烈预期差的标的动态跟踪，等待拐点出现。
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