拥锂为王时代的锂王之争系列二从锂资源品质再论天齐锂业的价值

　　锂电池作为新能源车技术含量最大、成本占比最高的零部件，在新能源车渗透率飙升的情况下市场需求量大幅增长，带动上游正负极材料、电解液、隔膜等细分产业链的蓬勃发展，而无论是正极材料中的碳酸铁锂路线还是三元路线，都离不开锂这一核心原材料，同时电解液的主要原材料六氟磷酸锂也是含锂元素的盐类。因而，在新能源车快速发展的当下和未来，锂将成为市场上最受关注、最为紧缺的资源之一，其广阔的市场前景和盈利空间也让我们越来越确信：锂是未来十年的最佳投资赛道之一，而拥有锂资源规模最大、品质最高的企业也将成为＂锂茅＂，中长期投资价值将会日益凸显，值得高度关注。
　　在上一篇文章中，我们分析了市场上主要锂盐企业的现有产能、规划产能、锂资源自给率和技术实力，并综合这四个纬度认为天齐锂业最有成为锂王的潜质。本篇文章将从另一个纬度再次论证天齐锂业无与伦比的竞争优势，那就是锂资源的品质。
　　一、什么是锂资源的品味
　　资源的品味主要指矿石或选矿产品中有用成分或有用矿物的含量。具体到锂资源，其品味主要指锂矿中锂的含量（盐湖中称锂浓度，意思差不多），含量越高品味也越高，锂资源的价值也更高。全球范围来看，不同区域的锂资源相差甚远，一般来说南美的盐湖锂资源和澳洲矿石锂资源的品位相对较高，拥有这两类锂资源的锂盐企业可以给予重点关注。
　　二、天齐锂业的锂资源兼具＂量大、质优＂双重优势
　　上篇文章我们分析到，在整个A股市场中，天齐锂业的锂盐产能仅次于赣锋锂业，但锂资源自给率高达100%，还有多余锂矿作为后备尚未开始开采，家底非常雄厚。而更为厉害的是，天齐锂业的锂资源不论是锂矿还是盐湖，品味都是最好的之一。
　　在锂矿方面，一般来说，品味在2%以上的都可以算是优质锂矿，国内大部分上市公司的锂矿石资源品位都在1.5%上下，包括盛新锂能的业隆沟锂辉石、川能动力/雅化集团的李家沟锂辉石、融捷股份的甲基卡锂辉石，天华超净的Manono锂辉石以及赣锋锂业的Mt Marion锂辉石，而江特电机和永兴材料等位于江西的锂云母矿资源的品位则更低，往往在0.5%上下。反观天齐锂业旗下主要锂矿——澳洲Greenbushes锂辉石矿，其品位达到2.1%，且资源量高达折LCE 690万吨，是全球稀缺的兼具高品位和高资源量的优质锂资源，因此也成为目前全球锂资源产出的主力矿山之一。还有一个比天齐锂业矿资源品位更高的，那就是中矿资源旗下的加拿大Tanco矿山，其品味高达3.12%，但锂资源量折LCE仅为9.9万吨，总体规模太小。因此，综合量和质两个角度，天齐锂业的Greenbushes锂辉石矿无疑是A股最佳锂矿。
　　在盐湖方面，赣锋锂业和天齐锂业的权益资源量依然遥遥领先，均在1000万吨以上，但在品质上两者差距较大。其中天齐锂业旗下阿根廷Atacama盐湖的锂浓度高达在1700mg/L，在已知A股市场企业的盐湖中锂浓度最高，而赣锋锂业的锂浓度为529mg/L，仅为天齐锂业的三分之一左右。其余如西藏珠峰的SDLA的锂浓度为479mg/L，青海察尔汗盐湖锂浓度为310mg/L。在另外一项影响盐湖提锂成本的关键指标是镁锂比，在这方面天齐锂业也处于较好水平，在6.4：1左右，虽然不如赣锋锂业的2.8：1，但也好于很多盐湖的水平，特别是远好于青海地区的品质。
　　综上可以看出，天齐锂业在锂矿和盐湖的锂资源量上，还是在锂矿品味、盐湖锂浓度上，都处于全市场最上乘的位置，在拥锂为王时代其投资价值不断凸显。从经营数据来看，上半年天齐锂业的毛利率高达46.68%，在主要锂盐企业中位居第一，这一方面得益于其锂资源自给率高，另外一方面也归功于其锂资源品味高、生产成本低，两者相叠加，造就了天齐锂业的高盈利能力，也让其向着锂王的宝座不断进发。