科技股回购利好市场表现，布局还需谨防这只灰犀牛丨大咖录

　　香港上市科技股日前股价暴跌后大幅反弹，多家公司展开大规模回购，科技股是否到了布局的好时机？大行其道对话奕丰金融环球市场副总裁温钢城。
　　第一财经：最近很多的大型新经济股都是宣布了回购计划。包括阿里巴巴宣布将回购规模扩大到250亿美元，这创出了中概股史上的回购纪录。另外小米也宣布，将会以100亿港元，不定期在公开市场进行回购。还有腾讯最近也是持续在回购当中，最近为什么有这么多的大型新经济股都是进行了回购呢？
　　温钢城：现在跌到已经很低的水平。好多香港上市的那些科技股现在超便宜，所以引发它们想做点回购。第一支持它们股价，第二就是真的太便宜了，有趁低吸纳的好处。对股东方面也是一个好事情，因为市面上面的一些股份方面相对减少了等于股东可以得到的每股盈利或者股息率方面相对来说还是比较高，所以我觉得回购是很正常。
　　第一财经：我们看到阿里巴巴这次的回购规模，相当于它股价最低时市值的大约1/10，回购将持续到2024年3月底，那么阿里巴巴这次为什么要进行如此大规模的回购？
　　温钢城：它们现金都是比较多。早之前股价从300多块钱一直往下跌，其实跌到现在市盈率方面才只不过是13倍不到，以估值来说其实已经是一个估值的洼地，如果它们没有新的重大发展，比如说好像平台经济它们已经搞得很好了，然后云服务方面也做得不错，再加上支付方面，未来方面也有上市的可能性。所以没有新的计划的时候，它们用那些钱来回馈股东，或者用来帮自己股价一下，我觉得未来是肯定有一定的好处的。
　　第一财经：那么小米也不是第一次宣布大规模回购，上一次是在去年的3月，宣布了百亿港元的回购计划，那么您觉得小米为什么要连续的进行大规模的回购，这对于它的业务究竟有没有帮助？
　　温钢城：手机方面现在还是相对比较复杂，因为比如说现在全球的氖气，就是做芯片的氖气。现在的供应有50%可能会中断，那个是大家很担忧的，芯片方面到底能不能供应充足。然后另外一方面，其实那些新兴市场个别也是因为比较混乱，所以变成了对于它们来说，未来的销售也是有个打击，也是有影响在。所以手机领域它们未来可能都相对来说经营不是很方便，不是很轻松。虽然它们订立了2亿台的手机的销售计划，我觉得订立那个计划相对来说，肯定是一个好事情，但能不能够完全做到，还是有其他客观的因素。所以是对于它们来说，做点回购支撑一下股价是好事情。然后另外电动车那块，今年可能会出台首批工程样车，那电动车其实也是需要很多的那些东西，比如说好像氖气或者芯片，甚至那些电池需要锂盐，锂盐都涨了10倍了，其实过去的一段日子，所以都是有不明朗的因素在后边，所以做点回购支撑自己一下股价，是一个合情合理的状况。
　　第一财经：比较特殊的是腾讯，腾讯在业绩发布会上没有回应回购问题，不过腾讯就是以实际行动表示。我们看到腾讯近期持续在市场上进行回购，相比阿里巴巴和小米，这种事先张扬的大规模回购，腾讯这种比较低调的回购策略究竟有哪些考量？
　　温钢城：它的回购可能是比较低调没有宣传出来没有说出来，对于投资市场方面有点惊喜，所以也拉动了它们股价走势，参考上一年它做回购那个时候，股价涨到400多，差不多靠近500港元那个区域，对于它们来说回购真是有帮助的。但是回购不能一次过，一定要持续去做，我会相信这样会比较好一点。如果是好像阿里巴巴这样子，因为它的那种状况，我觉得它有需要，因为之前股价跌幅实在太厉害了，差不多几乎300块钱跌到几十块钱，它需要提醒投资者，它们公司是有实力的，它们公司是有资本的。
　　第一财经：您刚才提到科技公司的业绩将受到原材料价格大幅上涨的影响，这个上涨的影响究竟是不是普遍性的，那么您是否看好科技股的前景？
　　温钢城：其实都是对于全球的制造业方面，有一个很大的拖累作用，尤其比如说做手机，做电动汽车或者甚至做家电可能都会影响的。因为未来方面有几个那些原材料会缺乏的，比如说好像刚才说过氖气，做芯片的一个很重要的原材料。现在暂时大家预测有可能少了50%的供应，那个是一个挺让人担忧的问题，然后锂盐方面也是一个问题，因为在东欧那边它的出口还是比较多的，也是一个大家关注的重点。再加上小麦，其实一般日常我们吃的那些其实未来也有一个缺口，能源也有一个缺口，如果是通胀太厉害的话，变成一个滞胀的情况，变成最后股市方面可能有压力，所以暂时为止我对于未来方面是审慎乐观。但是还是有一只灰犀牛在外面，随时可以跑过来。所以未来密切关注会不会美国联储局的货币政策太紧张，收得太紧，然后让全球的股市方面衍生出一定的压力。如果压力出来的话，科技股可能破底都说不定的。
　　第一财经：所以您的意思是今年3月15号科技股大跌之后，产生的低点，可能不是今年的底部？
　　温钢城：过去比如说好像2000年到2008年，那个时候利息还是相对比较高的，那个时候其实原材料的价格都是往上走，但那个时候的科技股是跑输给原材料股份、能源股份甚至金融股份。环球还是相对比较多变数。不明朗的因素稍微比较多一点。通胀其实大家已经很关注的，未来会不会美国债券收益率倒挂，变成资金面可能会相对比较紧张，所以那个也是影响科技股的，应该是窄幅震荡的机会，相对来说还比较高，所以现在是筑底的状况。回购肯定有一个好处的，但是关键就是有没有人从中把资金调走，其实在香港我们看见有些外资，它其实有些流走的状况，但是暂时为止还不算太严重，所以回购对于个别股票来说还是一个好事情。
　　第一财经：那么您认为科技股目前还是在筑底当中，这对于整个港股大盘会产生哪些影响？
　　温钢城：今年的部署，我觉得年中还可能有一些波动。因为未来美联储我们的看法就是，它们会用头大尾小的方式去加息。比如说5月份，它的加息步伐，可能会到50个点这么多，未来甚至可能不止一次加50个点。因为它最主要就是想把通胀压下来，所以它开始的时候会比较积极，但那种波动应该跟之前港股跌到18,234点那些位置附近，其实都差不了太远，大概是7倍的一个市盈率，非常便宜了。过去只有到了比如说2008年雷曼破产时，那个时候才到这么低。还有一次比较低的情况，就是1998年亚洲金融风暴那个时候，美国索罗斯一众的对冲基金来香港对冲我们的港元，那个时候曾经跌到6.7倍市盈率。但可以想象，就是到了那些位置，18,000多点那个位置，已经非常的低了，已经到了差不多几乎低无可低的区域里了。波动完了以后未来再往上涨的机会就高了，我最乐观的预期应该是恒生指数有可能到28,000点，但是如果没有这么乐观，也应该到25,000点，没有什么太大问题。但那个时候恒生指数才只不过是大概10倍市盈率，其实也不高。