行业追踪 3月费半指数涨幅环比持平,芯片股新一轮财报披露开始,业绩成行情主因。 2022年3月费城半导体指数下跌0.02%,同期标普500指数涨3.58%,纳斯达克指数涨3.41%。截至3月底,费城半导体指数PE(TTM)为26.6倍,估值位于三年来的55.1%的位置。美光3月29日率先发布芯片股最新一季财报,营收超市场预期,并指引下一季营收有望创历史新高。进入四月,包括台积电、阿斯麦、AMD在内的15家重磅芯片股将公布最新一季业绩,在大盘相对疲软的情况下,业绩将成为芯片股行情的主要驱动力。 芯片交期再次拉长,MCU最为紧缺平均要等35.7周。 3月11日,据彭博报导,Susquehanna金融集团发表报告指出2022年2月份芯片交期时间再次增加,平均交期达到26.2周,相较于1月份交期增长3天;即平均要等半年以上。报告指出,这种短缺表现出明显的结构特征。MCU的供应最为紧张,2月份的供货周期最长可达35.7周,其次是电源管理IC,它在2月的交货期延长了1.5周。ICInsights指出,MCU销售随着2021年经济复苏的强劲增长而回升,当时MCU市场在疫情危机爆发的2020年下跌2%后攀升23%,至创纪录的196亿美元。ICInsights预测,2022年全球MCU营收将增长10%,达到215亿美元的历史新高,其中汽车MCU会是增长最快的细分市场。 投资建议 硅片产能持续紧缺,建议关注国产大硅片行业。 硅片是芯片制造的第一大原材料,2020年全球市场销售额122.04亿美元,约占芯片制造材料市场的35%。硅片市场结构呈现寡头垄断格局,2020年全球前五大半导体硅片企业占90%市场份额。国产大硅片行业虽然起步较晚,但目前已经掌握20-14nm制程应用的12英寸半导体硅片生产技术,在全球硅片产能持续紧缺背景下,国产大硅片行业有望迎来加速成长机会。 数据中心、新能源车是新一轮芯片投资的核心赛道。 5G、远程办公等数字化需求使得全球产生的数据量发生爆炸式增长,从而推动了数据中心对存储和逻辑芯片需求的增长,美光的最新财报显示数据中心业务实现同比超过60%的增长;新源车芯片方面,除了现在非常紧缺的MCU,汽车传感器、存储类芯片也增长亮眼,美光预计汽车存储芯片有望是未来10年增长最快业务,美光指出Level3自动驾驶汽车的内存和存储容量大约为750美元,比普通汽车高出15倍。 风险提示 美联储紧缩货币政策超预期; 行业景气度波动风险。