抄底猪周期？小心被二师兄抄底

　　前言
　　最近关于猪肉价格的话题很火，牧原的股价也是很多股民茶余饭后谈论的热点。
　　目前争论的核心在于这一轮猪周期的拐点是否已经来了，要不要买猪肉股。
　　有的从产业资本的亏损角度，有的从母猪的存栏数量出发，各有各的道理。
　　这篇文章主要想给大家梳理一下这轮猪周期的复杂程度，普通股民到底应该怎么应对。
　　历史上猪周期的走势图。
　　看起来很规律，4年一大轮，猪肉价的最低点一般都在10—13元/斤之间。所以很多人线性外推，得出两种结论：
　　一、这次猪周期的底部会在2022年到来，现在谈拐点还早着呢；
　　二、猪肉价已经快接近10块了，底部已到赶紧抄底。
　　这两种看法都是典型的屁股决定脑袋，当玩笑看看就行了，只有我们分析底层逻辑得出的结论才具有指导意义。
　　一、猪周期底层逻辑
　　首先大家要搞清楚一点：猪周期和一般的大宗商品周期不同。
　　大宗周期主要受需求端的影响较多，供给端主要是加大周期波动。
　　但猪周期的需求端是国民消费，偏向于刚需，相对稳定，供给端的影响是绝对的核心因素。
　　在判断猪周期底部我们只需要紧盯一个数据——能繁母猪。说直白点就是养殖户开始杀母猪了，猪周期就到底部了。
　　猪周期本质上是受养殖户的成本驱动。当猪肉价格低于养殖户成本时，养殖户开始亏损，自然会淘汰能繁母猪，减少未来的出栏量，进入猪周期底部。
　　我国猪肉价格出现大幅波动主要还是散养占据的比例太大造成的。
　　在我国，养猪行业规模养殖比例不到60%，前四大企业的养殖规模还不到整体的15%。乍一听规模养殖快到60%了，按理说应该很专业了，怎么猪肉价格还是那么情绪化？
　　主要是周期行业必须靠大幅亏损来进行产能出清，而且生猪的养殖成本又高，这必然会导致供需的剧烈波动。所谓的规模化养殖大多数也只是经验丰富的散户贷款扩大产能而已，承受不了长期的亏损。
　　所以我一直持有一个观念：任何周期波动太大的行业都不适合普通人介入，进去就是亏。
　　猪周期问题的解决还是需要依靠金融资本，等上市公司把养殖的市占率提升到30%附近，生猪期货再一调控，猪周期的波动就小了。
　　二、猪周期的拐点何时到来
　　先给大家说组数据：
　　2020年6月末，全国能繁母猪存栏量恢复到17年末的81%；
　　2021年5月末能繁母猪存栏才恢复到17年的98%；
　　全国生猪存栏在2021年3月底就恢复到了17年的96%。
　　从自然规律来讲，必须得母猪数量先恢复，然后产仔，一年后生猪存栏数量才能恢复。
　　怎么这次生猪存栏突然比母猪存栏还恢复得快了？答案只有一个——很多养殖户把本该一季度出栏的猪拖到了二季度才出栏。
　　这就造成了短时间的供远大于求，结果就是大家看到的猪肉价格出现暴跌，跌至上轮猪周期价格的最低点附近。所以猪肉价格跌到了最低点不代表拐点就马上要来了。
　　至于今年下半年到明年上半年猪肉价格，我觉得目前就是绝对低点，之后会反弹再走低，明年猪肉的整体价格可能会相对平稳一些。
　　因为今年5月末能繁母猪存栏恢复到17年的98%，这在一定程度上意味着明年生猪的供应也恢复到17年的状况，供需整体上处于平衡。
　　至于判断猪周期拐点，这次可能会极其困难。
　　首先，今年1月份我国推出了生猪期货，期货的核心是价格发现跟套期保值，由此可能会拉长猪周期。比如美国在推出生猪期货后，猪周期从3年延长到8年。
　　其次，目前能繁母猪的价格已经跌到历史低点，仔猪价格跌破成本，这反映出养殖户的增产意愿非常低。
　　但这是周期行业的本质没变，产能出清也是要迟早进行的，可能中间会穿插进好几个小周期。
　　以我的观点来看，可能从情绪面入手来判断周期拐点比较合适。只要散户没有杀母猪，农村弃养的仔猪没有满山跑，就不要轻言拐点来了。
　　三、普通投资者如何参与
　　你去观察牧原、正邦、温氏的股价，在猪周期的底部会有将近一年的横盘震荡时间。这一年的时间我理解为产业的产能出清时间，是必须要经历的。
　　所以，我们完全有时间慢慢买，千万不要追高。甚至还有机会做波段，因为震荡幅度经常接近20%。
　　判断周期拐点对于散户来讲本来就是不切实际的事情，即便你是行业内部人士，拐点看得很清楚，但股价经常提前涨，也照样把握不了节奏。
　　记住，参与周期行业的第一课就是要学会忍受亏损。放平心态，正视亏损，做大周期波段，才是最好的选择。