美国突现流动性短缺，联储数百亿回购降温，货币政策将何去何从

　　万众瞩目的美联储议息会议正在进行，全球市场目光都聚焦在周四的美联储利率决议，市场却突发变故，美国货币市场出现大规模资金短缺，美国国债担保的隔夜回购利率大幅上涨，最高涨幅至10%，这比此前水平高出几倍，货币市场流动性压力骤增，回购市场利率异常波动，导致实际联邦基准利率走高，当前美联储基准利率2.00%-2.25%，回购利率突然飙升致使实际利率水平上升至2.25%，触及联邦基准利率区间上限，倘若置之不理，势必会迅速蔓延，造成借贷成本普遍增加。
　　如此情景令金融市场风声鹤唳，尤其是依赖回购市场融资的回购交易商、固收市场、对冲基金等金融机构，在众人还在思考的阶段，美联储迅速做出反应，进行大规模的回购操作，为市场注入数百亿美元流动性，而且表示将会继续开展回购，周三投放750亿美元，此举可谓是及时雨，解决了市场的燃眉之急。美联储货币政策通常通过基准利率、缩扩表等进行宏观经济调控，近年来很少通过回购来调节货币市场流动性，如此大规模的回购更是金融危机以后，近十年来的首次，回购可以迅速的调节市场短期利率，美联储数百亿的回购也很快发挥了作用，利率开始回落，但是长久来看，美联储需要更多的措施，来维持金融市场平稳运行。
　　一些券商表示，此次事件的罪魁祸首是美国国债市场供过于求和银行准备金不足造成的，面对日益增加发行的美债，市场消化起来有些吃力，加之银行储备金作为其中重要流动性资产，储备不足将直接影响市场流动性。据悉美联储考虑引进隔夜回购工具，目前尚未有定论，流动性紧张会迫使美联储释放更多的市场投放，再次情况下，美联储周四的货币会议更加扑朔迷离。
　　此前，市场预期美联储会降息25个基点，来应对经济未来不确定性风险，突现的流动性紧张，可能会促使美联储再次扩张资产负债表或者下调超额准备金率，货币政策将更加宽松。美联储在7月份提前结束缩表，缩表大概率抬高10年期美债收益率，美联储量化宽松可以有效压低美债收益率，也对流动性产生了积极影响。后期美联储重启QE也不意外，通过对利率和经济的影响，资产组合再平衡、达到通胀预期实现，欧元区已经率先负利率，重启QE，因为欧元区经济持续疲软，相对来讲美国经济目前虽然放缓，但是依然温和增长，量化宽松时间点可能会推后。
　　就目前美国经济情况来讲，降息需求并不那么迫切，流动性压力可以通过金融工具来缓解，短时间内也看不到经济衰退的信号，各项经济数据符合预期甚至超预期，更大的问题似乎是日益增加的美债，美债规模已经接近23万亿美元，美国财政赤字不断增加，债务上限也屡屡被提高，美财政部通过发行大量的美债来维持政府正常运营，但是当年利率水平下，美国每年支付的美债利息就超4000亿美元，这也是川普几次要求美联储降息，来缓解财政压力的原因之一。周四鲍威尔即将宣布会议决议，拭目以待吧。