产业供应链金融江湖之天龙八部

　　[写在前面]
　　2020年已经过去了，我很怀念它。这一年，人人走来，都非常的不容易，用一篇有趣有料的文章，来为过去的2020划个逗号，也开启新的2021。
　　武学的精义是什么？
　　只有四个字：专心、苦练。
　　其实这四个字也同样适于世上的每一件事。
　　无论你做什么，若要想出入头地，就只有专心、苦练。
　　——古龙《七种武器》
　　产业资本，基于职能形式出发的维度，顺次经过采购、生产、销售三个阶段，分别采取货币资本、生产资本、商品资本三种职能形式，实现了资本的增值，并最终回到出发点。资本在总量确定的情况下，资本周转速度越快，资本增值也可能就越快。因此，任何优质的公司，都是在 想法设法 的加快自身经营资本与现金流动的速度，放大到产业链的视角，这应该是产业供应链金融的基本逻辑。
　　[正文]
　　随着供应链金融的发展，供应链金融行业的参与主体囊括了银行、证券、信托、保险公司、保理公司、核心企业、贸易公司、供应链公司、B2B平台、物流公司、金融科技公司等各类企业。
　　供应链金融模式也更加多样、更加便捷、更加的垂直和细分，大家都期望经过运营管理的可视化，基于对风险的控制、管理和预测，运用科技手段，通过供应链金融的多种服务或产品的组合，覆盖长尾市场，创造价值。
　　有人的地方就有江湖，从产业供应链金融的维度出发，本文试图在供应链金融的服务和产品与武功绝学之间建立联系，做一个呈现和表达，或许能够通过换个角度，有新的思考和收获。
　　独孤九剑
　　独孤九剑是出现于金庸小说《笑傲江湖》中之剑法，以无招胜有招，败尽英雄豪杰，打遍天下无敌手，为剑魔独孤求败所创，令狐冲于思过崖遭遇强敌田伯光，风清扬以一夜时间传授令狐冲独孤九剑心法。
　　随着剩余产品的出现，诞生了物物交换，进而产生了贸易。贸易这一活动，几乎一直伴随着人类社会的发展。依托于贸易的基础，因贸易对于资金的需求而出现的贸易融资，是供应链金融的最早形式，银行也设置了对应的部门，即贸易金融部。
　　如同独孤九剑的无招胜有招，贸易融资，基于企业间的交易，在企业的采购、生产和销售各环节，均有交易合同及资金往来，从古至今，贸易生生不息，不断发展。
　　贸易融资的核心是基于对产业的理解，其风控的逻辑是依托于产业链核心企业信用，或流通中＂物＂的资产价值， 需要对交易本身进行评估，虚假交易、融资性贸易，物值的不稳定，物权的不确定，均会导致贸易融资的自偿性大大降低，带来风险。
　　降龙十八掌
　　我国的保理始于八十年代，开展的主体为银行，2012年商务部发文试点，商业保理诞生并兴起，扩充了中小企业的融资渠道，一定程度上解决了中小企业融资难融资贵的问题。商业保理业务是以保理合同为载体，集应收账款管理、催收、信用风险管理及融资于一体的综合性金融服务。
　　商业保理，这一基于保理合同的金融服务，看似简单无奇，但后续多般变化，形式简明而劲力精深，如降龙十八掌一般，看似简单，但招招威力无穷，精要之处全在集中专注、运劲发力，每出一掌均有排山倒海之力，没有花里胡哨，不管真假虚实，深入产业，通过具体场景，解决实际问题。
　　一方面，经历了快速发展期，随着资金渠道变窄和行业监管趋严，保理行业将进入到调整期，大量未实际经营的壳公司将面临出局，细分和合规成为行业关键词；另一方面，随着疫情褪去，双循环、新动能背景下，对于保理的需求依然是持续增长的，更多的合作，更多的创新，相信一定会有一批深耕产业，具有核心能力和自身特色的保理公司涌现出来，更好的服务产业，服务于小微企业。
　　九阳神功
　　九阳神功，是《九阳真经》中学术理论体系中的武学体系，练成「九阳神功」后，内力自生速度奇快，无穷无尽，普通拳脚也能使出绝大攻击力，防御力无可匹敌，自动护体，反弹外力攻击。
　　技术驱动和安全提升是供应链金融的发展趋势，在保证核心企业的利益与诉求的前提下，整体提升供应链的效率，优化供应链生态模式，通过有效的工具和创新的模式，达成核心企业与供应商间的良性协同。
　　E信，自2015年横空出世以来，基于核心企业应付账款这一优质资产，凭借其多级流转的模式创新，给平台各参与方带来多重好处，迅速赢得了市场的认可，如九阳神功一般，平台自身交易规模和入驻企业数量均展现出强势的增长态势，行业内的平台数量和整体规模持续增长。
　　易筋经
　　易筋经相传为达摩祖师所创，是金庸小说中第一内功心法，修炼《易筋经》对自身内功提高较快，亦可用来疗伤。《笑傲江湖》中方证大师把《易筋经》修炼到无敌，令狐冲也依靠《易筋经》得以痊愈，《天龙八部》中庄聚贤依靠《易筋经》实力大增，夺得丐帮帮主宝座，实力直追乔峰。
　　票据作为一种金融工具由来已久，伴随着商品经济和金融市场不断发展，票据自身功能不断丰富。2016年开始进入票交所时代，票据的多项功能进一步发展。票据的法律文本，各类机构签发的行政规定、相关的管理办法，在我国市场已经有了长足的发展，票据从签发到流转再到融资，市场基础、商业逻辑、业务流程和监管环境都有了长期的积累和积淀，并具备了做更多创新的可能性。
　　2020年对于票据行业来说，应该会是一个具标志性的一个年份。在标准化票据、供应链票据和票据信息强制披露的组合拳之下，将会给票据市场，规模、利率、期限和评级等各方面带来变化，应收账款票据化的大势滚滚而来。尽管存在标准化票据还未认标，能够达到供应链票据平台接入标准的企业数量有限，市场的认可和参与主体的动力不足等问题，但这个趋势已经是业界共识。
　　换个方式思考，或许从支付、结算、信用的维度思考、切入，应用到具体场景，要比从融资、投资、交易的维度，来得更容易。
　　北冥神功
　　北冥神功是金庸小说《天龙八部》中逍遥派的最高武学，练成北冥神功后，全身每处穴道皆可吸人内力，化为北冥真气，北冥真气阴阳兼具，阳刚北冥真气煎熬如火炉，阴柔北冥真气冷于寒冰数倍，且兼容天下武功，剧毒不侵、强凶霸道，随手攻击便有莫大威力。
　　供应链金融资产证券化产品的交易结构设置的特点为核心企业的介入，提高了供应链金融ABS的信用质量、储架发行以及循环购买，融资能力变得更强。受益于资产证券化，融资的规模和效率均大大提高，资金成本也随之降低，并作用到整体产业链。
　　从基础资产的角度看，供应链金融ABS底层资产大多为应收账款，因此像建筑、机械、汽车、医药、电子、化工等应收账款累计较高的行业，及应收账款周转天数较长的行业，是潜在需求高的行业，应该是未来几年供应链金融ABS服务的主要方向。
　　乾坤大挪移
　　乾坤大挪移是《倚天屠龙记》中张无忌修习的武功，是明教历代相传的最厉害的武功，只有教主方可修炼。此功分七层境界，悟性高者修习，第一层需七年，第二层加倍，如此这般，愈发困难。
　　存货融资、控货的逻辑，是供应链金融最初的形态。很多公司和业内同仁在这个方向上持续努力，修炼了一层又一层，但至今，仍旧缺乏模式较为一致、方向较为统一、发展相对稳定，能够为各方理解、接受、支持的经营模式。与区块链结合后，带来了一些新的变化，期待能够更好的解决协同和成本的问题，可信仓单能够有更好的发展。
　　在大宗商品领域，如何通过相应的市场交易产品、服务产品的设计和开发，以及相应的市场交易规则、制度的建立和配套，来明确大宗商品现货及其电子交易的自身的商业模式，仍是目前国内大宗商品电子交易市场建设与发展的瓶颈。在这其中，如何厘清即期、中远期订单、仓单交易，以及撮合式交易、做市商制度等，创新发展及与商品期货的矛盾，都是需要面对的问题。
　　六脉神剑
　　人民银行等八部委联合发布的226号文，明确指出场景化、生态化、线上化和数字化是供应链金融的发展方向。5G、AI、区块链、云计算、大数据、物联网，恰好是六个新的技术应用，如六脉一般各具特色，或大开大阖，或拙滞古朴，或石破天惊，或变化精微，或轻灵迅速。
　　在新技术的相互融合、相互作用之下，万物互联的时代真正来临。传统的人、场、货的结构和商业逻辑发生根本性变化，无论是供应链还是供应链金融也将随之发生巨大变化。
　　新技术的应用将优化整个供应链服务的体验，推动供应链的数字化和智慧化，实现服务与效率的全面提升。在供应链金融方面，新技术将带来对客户筛选、信用评级、风险控制、流程优化、贷后管理的全面优化，同时也将提升供应链金融服务的效率和体验，催生出更多的产业供应链金融产品和模式。
　　黯然销魂掌
　　杨过自与小龙女分手后，随意闯荡江湖，游历四海，行侠仗义，潜心修练以度日，从而武功日长，数年之后，除内功循序渐进外，别的无可再练，心中思念不止，渐渐形销骨立。一日在海边悄立良久，百无聊赖之中随意拳打脚踢，轻轻一掌便将岩石打得粉碎。
　　他由此深思，创出一套完整的掌法，他将这套掌法定名为「黯然销魂掌」，取的是江淹别赋中那一句「黯然销魂者，唯别而已矣」之意。
　　当下供应链金融的基础风控逻辑是两个，一个是产业链中核心企业的信用，另一个是流通中＂物＂的资产价值，还未看到具规模与体系的创新模式。
　　随着技术创新和业务创新的双重驱动，对于原有信贷业务的风控运营模式的限制应会突破，新的交易监控和风险管理体系应会建立，去中心化的产业供应链金融创新模式，定会象黯然销魂掌一样，以无穷内力发出，源源不断，威力无比，实现现有产业供应链金融模式的变革与创新。
　　[写在最后]
　　世事遇合变幻，穷通成败，虽有关机缘气运，自有幸与不幸之别，但归根结底，总是由各人本来性格而定。
　　——金庸《神雕侠侣》
　　有人的地方就有江湖，供应链金融领域也是一样。比较成熟的大体系当中，需要的是多方协同，而具体到微观，在单独的场景、关系项下，则是博弈与制衡。市场、环境以及核心企业之间的博弈，会通过供应链上下游关系进行传导。从根本上说，供应链金融是服务供应链、服务产业的， 供应链上的企业基于角色和所处的位置，对于资金周转和付款周期有自身的要求。由于各种现实的问题，影响了其中各角色，并不能够随心所欲的运用各种武功秘籍，来改善现金流和营运资本循环。
　　本文看似在写几种精妙绝伦、威力强大的武功绝学，实则描绘的是供应链金融产品与服务的发展和应用， 如王国维先生在《人间词话》中描绘的人生三种境界，我们需要的是一直保持好奇之心，以降本增效、创造价值为基本原则，深入产业和场景，不断的学习和探究。
　　古今之成大事业、大学问者，必经过三种之境界：
　　＂昨夜西风凋碧树，独上高楼，望尽天涯路。＂此第一境也；
　　＂衣带渐宽终不悔，为伊消得人憔悴。＂此第二境也；
　　＂众里寻他千百度，蓦然回首，那人却在灯火阑珊处。＂此第三境也。
　　侠之大者，为国为民。唯有坚持初心、不停奔跑，激发出目标与价值的力量，才能将冰冷的武功绝学运用得叱咤风云，冠绝天下。